如果全世界停止買美債會發生什么？

就到這個6月，美國就得還2.3萬億美元的美債，這相當于年財政收入的五分之一要用來還債。問題來了，欠了全世界36萬億美元的美利堅債券市場會不會崩盤？何時崩盤？

美國如今負債總額已突破36萬億美元，超過了歐洲、非洲和南美所有國家的債務總和。近一個世紀以來，美國曾是全球最穩定的經濟體，盟友和對手都爭相購買美債，這些錢被用于保障養老金、主權財富基金乃至美元的穩定。整個體系運轉的基礎，建立在“美元永不會倒”的假設上。但如果這個基石崩塌呢？

從2008年開始，美債規模已快速膨脹3倍，如今每年僅支付利息就超萬億美元，新的預算法案還在累加債務。人們開始質疑：美國真的能負擔如此天量的債務嗎？

2008年，中國持有的美債規模首次超越日本，成為第一債主，最高峰是2013年的13157億美元，占當年美債總額的五分之一。但從2021年至今，中國已拋售5500億美元，讓出冠軍寶座。日本應美債需求“知難而上”，手持1.13萬億穩居第一，可就在局勢岌岌可危之際，新一輪關稅戰令全球市場動蕩，日本也開始偷偷大量減持。因為世界人民都看到，美國經濟不再是安全港。若美國真被債務壓垮，波及的不止美國百姓，全球經濟都可能損失慘重。

百年來，美國扮演著“世界銀行”的角色，發行國債就能讓各國排隊認購，買美債如同把國家儲蓄存入“世界銀行”，是年化2%的穩健投資。這種“穩健”的前提，是債權人確信能拿回本金和利息。但如今美國欠全世界36萬億美元，足夠讓所有債權人頭疼——畢竟“欠銀行一萬是你的煩惱，欠銀行1000萬，你就成了銀行的大爺”。

轉折始于2008年。面對80年來最嚴重的經濟衰退，美國推出7000億美元緊急經濟穩定法案、8310億美元復蘇法案，暫時穩住經濟，代價是債務爆炸。

2008年到2020年間，債務激增3倍，人均負債8萬美元。當時趨近為零的利率掩蓋了風險，各國仍爭相把資金存入美國，但隱患埋下：美債利率每上升1%，美國政府每年就要多支付2800億美元利息。若美債被集體拋售，利率會更高，可能引發貨幣崩盤式通脹。

疫情成了壓垮駱駝的最后一根稻草。疫情期間，美國債務新增5萬億，總負債額首次超過GDP。那年，中國率先減持3400億美元（約總倉的四分之一），日本跟拋2000億，英國、加拿大等鐵桿盟友也大量減持。如今，美國政府每天付利息就得30億，這筆錢本該用于醫療社保，現在卻流向債主。更夸張的是，美國軍費開支已低于國債利息，稅收的五分之一都用來還利息——希臘這個“破產專業戶”的債務成本也只占稅收的5%。

信任崩塌的連鎖反應最可怕。投資者拋售美債時，也在拋售美元、換取其他貨幣。美元貶值推高每年4萬億進口商品的成本，曾經的廉價信貸優勢變成致命軟肋。歷史有前車之鑒：本世紀初委內瑞拉靠石油繁榮期瘋狂舉債，油價崩盤后，民眾只能拎著一麻袋現金買吃的。若美國出事，破壞力將幾何倍放大，因為美元作為核心國際儲備貨幣，深度嵌入全球金融體系，各國央行的美元儲備本是為了對沖本幣危機。

當然，美元信用不會突然破產，而是逐漸弱化，屆時美元儲備價值會受影響，但也會有其他儲備工具承接風險，比如人民幣、黃金、歐元、數字貨幣。中國正推進人民幣國際化，成果驚人：人民幣跨境支付系統覆蓋全球185個國家，人民幣作為競爭性儲備貨幣正在崛起，有可能終結美國百年金融霸權。

如果美國想挽救危局，有兩條路：一是削減開支，但美國政客靠增加福利、減稅當選，1980年以來僅有4年財政盈余。曾推行“政府節儉計劃”的人號稱要省萬億美元，結果省下的錢只夠支付10天利息，最后還被“分手”?，F實是，美國大部分支出流向福利、醫保、軍費，這些是填平赤字的關鍵，卻是兩黨不敢動的“禁區”——砍百姓福利，美國人民可能“突突”你；動醫保和軍工復合體，競選就別想了，沒了金主爸爸，總統寶座不保。

另一條路是印鈔。美聯儲確實能無限印鈔，但這等于經濟自殺。當債主和投資者發現美債背后是“冒煙的印鈔機”，美元將如發射失敗的火箭般貶值，迎來通脹飆升、借貸暴雷的最差結局。兩條路都是死胡同，兩黨又只顧權錢。在我看來，唯一想讓美國“再次偉大”的馬斯克，或許該帶著錢和技術來中國——再跟“懂王”們撕逼下去，就算是“美國鋼鐵俠”也難挽狂瀾。