近日獲批的易方達財富管理基金銷售（廣州）有限公司（下稱“易方達財富”），成為全市場第九家基金銷售子公司。

從2012年至今，基金銷售子公司群體發展已有13年之久。從體量上看，基金銷售子公司在基金銷售市場中并沒有體現出顯著優勢。券商中國記者從業內采訪獲悉，基金銷售子公司最初發展思路，是借此來形成與銀行等傳統渠道抗衡的話語權。但在基金產品“產銷分離”趨勢下，基金公司隨之調整銷售子公司的發展策略。

根據受訪人士分析，基金銷售子公司未來的差異化路徑主要有三條：一是以專業基金研究做支撐，形成有別于傳統銷售機構的競爭優勢；二是通過投顧和資產配置的能力，彌補甚至扭轉簡單基金銷售難以填補的交易需求；三是整合并承接大型公募內部的多條線業務。

銷售業務沒形成顯著優勢

數據顯示，包括本次獲批的易方達財富在內，截至目前全市場的公募基金銷售子公司已有9家。從獲批或成立時間來看，基金銷售子公司早在2012年就開始出現。當年，嘉實基金旗下的嘉實財富管理有限公司（下稱“嘉實財富”）成立。從2014年至2016年這三年里，基金銷售子公司迎來成立小高峰，9家銷售子公司當中有5家于該期間成立。

需要指出的是，在那三年里成立的基金銷售子公司，既有來自華夏基金旗下的華夏財富，以及來自中歐基金旗下的中歐財富，也有中小公募九泰基金旗下的九泰基金銷售，以及國金基金旗下的國金理益。

2016年之后，基金銷售子公司的成立節奏有所減緩。新成立公司的出現，要到5年后的2021年。2021年9月，博時基金旗下的博時財富成立，是全市場第七家公募基金銷售子公司。在2024年6月和2025年6月，分別有來自匯添富和易方達基金旗下的銷售子公司獲批，成為業內第八家和第九家獲批的基金銷售子公司。

券商中國記者于2025年6月10日查閱企查查和天眼查，并沒有找到匯添富基金銷售的成立信息。同時，Wind統計的基金銷售機構信息當中，也沒有匯添富基金銷售的基金銷售數量等情況。

根據基金業協會最新數據顯示，截至2024年下半年末，全市場基金銷售機構公募基金銷售保有規模前一百名中，僅有三家基金銷售子公司進入其中。

從權益基金保有規模角度看，中歐財富以55億元的規模，在基金銷售子公司領域排名第一，在整個基金銷售領域排名73位。在中歐財富前面，有10家機構的權益基金保有規模超過千億元，排名第一的螞蟻基金，保有規模更是接近7400億元。嘉實財富和華夏財富的權益基金保有規模，分別為48億元和51億元。從非貨保有規模來看，嘉實財富、華夏財富、中歐財富的規模分別為90億元、84億元、71億元，在全市場銷售機構中排名分別為73位、74位、81位。

根據wind統計，9家銷售子公司中目前有6家公司具有公開代銷數據，代銷基金數量最多的是嘉實財富（8059只），國金理益和九泰基金銷售的代銷數量，均不足100只。

跟隨市場變化調整策略

從上述呈現的基金銷售子公司情況來看，長達十多年的時間里，基金銷售子公司發展乏善可陳。從券商中國記者采訪情況來看，這主要與近些年來基金銷售市場的變化有關。

“不難發現，早期拿到基金銷售子公司牌照的不僅有頭部公募，也有中小公募。這和當時基金銷售子公司的定位有關。”北京一家公募內部人士對券商中國記者分析稱，基金子公司早期發展時，行業對此有著較高預期，主要希望基金公司能通過專門的銷售公司運作，在基金銷售領域形成與銀行等傳統渠道抗衡的話語權。

華南一位公募市場人士對券商中國記者表示，早些年基金銷售格局尚沒有如今這么穩固，親自下場開發銷售市場，是當時基金業的主流共識。一方面，無論大型還是中小型公募基金，當時在成立時均帶有直銷業務，銷售的是自家基金產品，針對的主要是機構客戶。另一方面，不少基金公司想通過基金子公司代銷全市場基金，這針對的更多是非機構業務。這兩方面的圍攏，基金公司在戰略上實施了基金銷售市場布局。

但隨著基金產業鏈分工日益精細，公募基金走出的卻是“產銷分離”之路。前述北京公募人士表示，特別是在2016年之后第三方互聯網平臺的興起，通過基金銷售子公司捕獲中小基金投資者之路并不好走。此外，在2018年資管新規出臺之后，基金銷售子公司此前能帶來盈利的非標業務，也在逐漸減少。

“即便是在早期，銷售子公司僅賣基金同樣難以生存，因為銀行和券商等渠道一直是銷售市場的主要勢力，銷售子公司在其中占有份額同樣有限。早期時候，基金銷售子公司的相當部分盈利來自非標產品。但在資管新規后，這部分業務發展較為艱難。基金銷售子公司，也隨之調整發展策略。”前述北京公募人士稱。

從專業能力中尋求差異化思路

隨著本次易方達財富獲批，基金銷售子公司有別于主流銷售機構的差異化之路嘗試，開始顯露出來。

易方達基金對券商中國記者表示，易方達財富的業務范圍將聚焦買方投資顧問服務。截至2024年末，易方達投顧累計服務超12萬個人客戶及百余家機構客戶，自投顧服務上線以來盈利客戶占比約70%，2024年投顧服務規模增長率達85%。

就基金產品銷售而言，前述北京公募人士說道，投資者看中的是申贖便捷性和費率便宜。從這兩點來說，基金公司和第三方互聯網平臺相比不具備優勢。要想從中走出差異化路線，需要在專業化方面發力，一是需要更為專業的基金研究做支撐，在產品篩選和團隊風控上形成有別于其他類型銷售機構的競爭優勢；二是通過投顧和資產配置上的專業能力，能彌補甚至能扭轉簡單基金銷售難以填補的交易服務需求。

在該公募人士看來，這種需求主要表現在兩個方面：一是普通基金投資者的基金交易，缺乏明確配置依據。二是對相當部分有全方位配置需求的群體，難以通過簡單的金融產品銷售來實現這種目的。比如有些高端中產群體，他們的資產配置不僅需要股票、債券、保險、信托、基金等標的，也需要家族辦公室等工具。

此外，從2021年以來情況來看，獲批的基金銷售子公司，基本來自頭部公募，這里面還隱含著一個業務整合思路。“無論是銷售子公司還是其他類型的子公司，這些業務均是從基金公司主業當中‘外溢’出來的。頭部大型的全產品線公募，他們不僅具有本土業務，還有海外業務，以及養老金、社保和年金等業務，以及REITs、股權等業務。整合這些產品線的銷售業務，實際上也可以成為基金銷售子公司的發力點。”上述北京公募人士稱。

責編：戰術恒

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