6月11日，興業證券（601377.SH）召開干部大會，宣布由華福證券董事長蘇軍良擔任興業證券黨委書記。由于任職年齡原因，楊華輝不再擔任黨委書記一職。

在重大人事變動消息催化下，興業證券股價當天發力上漲，盤中一度漲停。

興業證券、華福證券同屬福建國資體系，針對沸沸揚揚的合并猜測，興業證券當日火速發布公告澄清。

受訪分析人士認為，這一人事變更反映出地方國資主導下的金融資源整合趨勢，既是對興業證券原有治理結構的優化，也為后續區域金融資源整合埋下伏筆，符合當前國企改革中“專業化整合”的政策導向。

從市場反應來看，興業證券股價異動，說明資本市場對地方金融整合預期較強。盡管公司已發布澄清公告表示無合并計劃，但投資者仍將其視為潛在整合標的，體現出市場對“強強聯合”邏輯的認可。

華福董事長蘇軍良接任

楊華輝自2017年10月起擔任興業證券黨委書記、董事長一職，憑借其對資本市場深刻的洞察力和前瞻性的思考，提出了“建設一流證券金融集團”的戰略目標。

在任期內，楊華輝開展了系列改革創新，包括集團協同、分公司改革轉型、財富與機構的雙輪聯動、合規內控風險的垂直穿透管理、大投行大銷售體系的構建等，取得了顯著成效。

近8年來，興業證券核心競爭力和市場地位顯著提升，從2017年末至2024年末，公司總資產由1531億元增長至3010億元，凈資產由359億元增長至629億元，這一期間累計實現營業收入909億元，利潤總額272億元。

在楊華輝掌舵下，興業證券綜合實力和核心業務競爭力位居行業前列，主要業務已躋身行業第一梯隊。

據悉，蘇軍良長期在興業銀行任職，曾擔任興業銀行南寧分行、福州分行、杭州分行黨委書記、行長等職。近兩年，蘇軍良任福建金投黨委委員、副總經理，華福證券黨委書記、董事長，在其帶領下，華福證券堅持走差異化、特色化發展之路，市場影響力和品牌價值顯著提升。

截至2024年末，華福證券總資產915億元、同比增幅37%，凈資產190億元、同比增幅41%；營業收入33.21億元，凈利潤7.15億元，同比增幅均達50%。2024年末，華福證券完成新一輪增資擴股，成功吸引省內外17家企業增資入股，募資總額超47.5億元，創下證券行業年度最大規模股權融資。

金融資源整合加速

興業證券、華福證券同屬福建國資體系，二者實控人均為福建省財政廳。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受《國際金融報》記者采訪時表示，此次人事調整體現福建國資體系內部資源整合意圖。楊華輝與蘇軍良均屬福建國資體系，調任本質是國有金融資產統籌管理：一方面延續了“干部輪崗+業務協同”的國企人事邏輯，通過核心崗位輪換培養復合型人才；另一方面折射出省級國資對證券板塊戰略的重視，通過高管交叉任職強化兩家券商聯動。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受《國際金融報》記者采訪時認為，此次人事調整體現了福建省屬金融國資體系內部人才流動的制度化與規范化。同時也反映出地方國資主導下的金融資源整合趨勢，跨公司調任有利于統一戰略導向、提升協同效率，避免“各自為戰”。

“此類高管輪崗有助于打破部門壁壘，推動資源在省內金融板塊內的優化配置。”在江瀚看來，尤其是在當前“做強做優做大省屬金融企業”的政策背景下，人員流動是實現系統內資源整合的重要手段之一。

有望推動多方面變革

記者綜合采訪獲悉，伴隨蘇軍良正式掌舵興業證券，市場預期接下來新掌門人或將推動多方面變革。

其一，蘇軍良具有深厚的銀行背景，曾在興業銀行多個分行擔任要職，其履歷顯示出較強的綜合金融協調能力。蘇軍良上任后，或將進一步強化興業證券與銀行、信托、保險等其他金融業態之間的協同聯動，特別是在財富管理、機構服務、跨境金融等方面形成“大金融”生態閉環。

其二，戰略重心可能向“區域深耕+特色突圍”傾斜，借鑒華福證券在投行業務（尤其債券承銷）的差異化優勢，補強興業證券在相關領域的短板。

其三，蘇軍良在華福證券期間提出的“數智引領、人才突圍”“1335”戰略，強調數字化轉型與組織變革。或將在興業證券推動更為系統性的數字化轉型戰略，尤其是在金融科技賦能投研、智能投顧、客戶畫像等方面加大投入，以應對頭部券商科技能力建設的競爭壓力。

其四，管理風格可能更趨穩健務實，強調風險管控與合規經營，特別是在當前嚴監管環境下加速構建“穩增長+防風險”的雙輪驅動模式。

火速澄清合并傳聞

6月11日，在重大人事變動消息催化下，兩家券商合并預期再度升溫，興業證券股價發力上漲，盤中一度漲停。

針對沸沸揚揚的合并猜測，同日，興業證券公告稱，近日關注到市場傳聞稱公司將與華福證券進行合并，為避免誤導，現予以澄清說明。經核實，公司未得到任何來自政府部門、監管機構或公司股東有關合并的書面或口頭信息。控股股東不存在籌劃合并事項或其他應披露而未披露的重大事項。

“市場對合并猜想存在過度解讀成分。”郭濤認為，股價異動反映投資者對區域國資券商整合的預期，但實際運作面臨多重障礙：兩家券商業務同質化程度較高（經紀/自營占比均超60%），合并后協同效應有限；福建國資雖控股但非全資股東，需協調多方利益；監管層對券商牌照審批趨嚴，外延擴張難度加大。

在郭濤看來，更可能的路徑是“管理協同→業務協作→資產重組”的漸進式整合，短期合并概率較低，但中長期不排除通過資產注入或業務分拆實現資源優化配置。

從監管環境與政策導向來看，當前國家鼓勵中小券商通過并購重組提升競爭力，以應對注冊制改革帶來的行業分化加劇。在江瀚看來，雖然目前尚無實質性動作，但在政策窗口期與地方財政支持下，未來不排除出現“漸進式整合”路徑，例如以股權劃轉、業務協同、子公司合并等方式逐步推進整合。