聚光科技(杭州)股份有限公司成立于2002年，總部位于中國杭州，是一家以高端儀器裝備產品技術為核心的高科技平臺型企業。從產品布局上來看，公司始終堅持致力于高端分析儀器的研制、產業化與創新應用，持續構建了“4+X”多對多業務布局，在智慧工業、智慧環境、智慧實驗室與生命科學四大板塊的基礎上培育孵化新的技術平臺和應用公司，形成了創新的多個技術平臺、多個客戶群、多個應用場景交叉支撐的業務模式。歷史上公司營收及凈利潤波動較大。2023年開始，公司堅持以保障現金流為核心，持續強化提高合同質量和營業收入質量。聚焦核心儀器業務，在停止簽訂PPP新合同的基礎上，根據各個項目的具體情況，差異化控制已簽訂的此類項目之推進;為集中公司資源，組織專門團隊處置剝離部分PPP。2024年公司實現營收36.1億元，同比增長13.58%;實現歸母凈利潤2.07億元，同比增長164.11%，歸母凈利潤實現扭虧。

外部壓力促進替代需求，行業競爭格局環境改善。據GMI統計，2025年全球分析儀器市場空間600億美元,預計2034年將增至1114億美元，CAGR達6.5%。北美、歐洲、中國市場是目前全球最大的實驗分析儀器市場，隨中國、印度等亞洲國家的經濟不斷發展，對實驗分析儀器的需求不斷增長，預計亞洲市場將有較大的增長潛力。具體來看，中國2015-2020年CAGR達6.8%，已經成為全球增長最快的分析儀器應用市場之一。目前科研儀器主要玩家仍以歐美、日本企業為主，國產化需求迫切。我國目前高端質譜、色譜及光譜儀器進口率依然近90%，部分專業領域的高端產品甚至100%依賴進口。

聚光科技憑借技術底蘊在國內市場占據一席之地。在高端儀器領域，受技術積累、人才儲備以及高強度研發投入的限制，國內企業未能實現全面突破。以聚光科技為代表的一批國內企業則依靠原有的技術底蘊在國內占據一定市場份額。

投資建議：聚光科技作為最早進入科學儀器行業的國產上市公司之一，營收及資產規模在國內儀器行業領先。時間累積的深厚底蘊和持續的高研發投入是公司成為全行業龍頭的重要原因及地位保障。公司經歷多輪經營戰略調整，輕裝上陣經營拐點已經到來。

風險提示：新產品研發不及預期風險;下游需求不及預期風險;其他風險。