太平洋近日發布有色新材料：稀土是指元素周期表中的鑭系元素，根據原子量的大小，分為輕稀土和重稀土兩大類。中國，美國、澳大利亞，以及東南亞等均有稀土儲量，中國的產量最大。為了維護稀土市場健康有序發展，中國采取稀土配額制，2024年為27萬噸，同比增加12.5%，其中輕稀土25萬噸，重稀土接近2萬噸。

以下為研究報告摘要：

事件：

近期，稀土指數進20日上漲16%，明顯跑贏滬深300指數。

核心觀點：

稀土礦產配額管理，進口礦產做補充。稀土是指元素周期表中的鑭系元素，根據原子量的大小，分為輕稀土和重稀土兩大類。中國，美國、澳大利亞，以及東南亞等均有稀土儲量，中國的產量最大。為了維護稀土市場健康有序發展，中國采取稀土配額制，2024年為27萬噸，同比增加12.5%，其中輕稀土25萬噸，重稀土接近2萬噸。同時，組建北方稀土集團和中國稀土集團為稀土行業有序發展提供保障。中國有豐富的稀土冶煉技術和資源，海外稀土礦產品也不斷進口到中國。根據國家海關總署數據，2024年，中國進口的稀土礦物為13.29萬噸，同比下滑22.4%；2025年1-5月，中國進口的稀土礦物為6.26萬噸，同比下滑21.7%。稀土作為重要的戰略資源，一直備受各國重視。根據商務部海關總署公告2025年第18號《公布對部分中重稀土相關物項實施出口管制的決定》，進一步強化中國稀土產業鏈的戰略資源定位。

稀土永磁市場廣闊。稀土永磁是稀土最大的下游，主要使用鐠（Pr)、釹(Nd)、鏑(Dy)、鋱(Tb)四種元素，通常PrNd占比28-32%，Dy/Tb合計占比5%以下，這四種元素也是最重要的品種。近年來，隨著滲鏑技術的進步，永磁對重金屬Dy、Tb的需求量在減少，鐠釹的地位更加突出。根據wind數據，鐠釹氧化物的價格為45萬/噸，鐠釹金屬的價格為56.5萬元/噸，較年初上漲13%左右。氧化鏑的價格為165萬元/噸，金屬鏑的價格為200萬/噸，年初以來持平。氧化鋱的價格為897萬/噸，金屬鋱的價格為728萬/噸，較年初上漲28%以上。稀土永磁廣泛應用在汽車、節能電機、航空航天等領域，近年來，隨著新能源汽車銷量的快速增長，成為稀土永磁重要的增長點。未來，隨著人形機器人和低空等新興產業，以及更多節能和智能化產品的問世，稀土永磁的需求將長期保持較高速增長。中國稀土永磁技術全球領先，產能和產量均為全球第一，中國稀土永磁出口在全球產業鏈中具有重要的地位。

投資建議：國內企業憑借資源和技術優勢，深耕稀土行業，打造了完整的產業鏈，領先優勢明顯。

風險提示：稀土行業受宏觀經濟和政策影響較大，行業競爭激烈等。（太平洋 張文臣）