地鐵虧損4.7萬億，54個城市只有兩個城市的地鐵在盈利，某地地鐵公司拖欠員工工資高達2個億。曾經爆火的地鐵經濟如今形勢逆轉了，地鐵從賺錢的香餑餑，一夜之間變成了榨干地方財政的吞金獸。

前段時間，深圳地鐵集團發布了一個重大公告，說的是2024年，深圳地鐵出現了334.6億元的巨額虧損。消息一出，全國震驚，深圳地鐵曾經是全國地鐵的盈利王，是最賺錢的地鐵城市，沒有之一。可是這才過了短短兩年時間，深圳地鐵就從盈利王變成了虧損王，直接從天上跌到了地底。如此魔幻的場景，所有人都感到震驚。

其實地鐵不賺錢，早就是公開的秘密了。不只是深圳在虧損，全國28個主要城市中扣除上面補貼之后，只有福州和上海兩個城市在盈利，其他的城市哪怕是北京也是虧得一塌糊涂。

根據能查到的數據，北京地鐵一年賣票的收入只有68.28億人民幣，可是它的運營成本卻達到了驚人的202.82億。也就是說，如果沒有補貼，北京地鐵一年就能虧140億，幾乎每兩天就要虧到一個小目標。還有鄭州地鐵扣除上面補貼，一年虧損55.9億人民幣。

更夸張的是，西部的大城市蘭州地鐵負債率高達82.4%，員工欠薪已經好幾個月了。如果不是上面在支持，簡直就是難以為繼。還有廣州、西安、重慶、成都這些網紅城市地鐵也全部虧的一塌糊涂。根據相關數據統計，北京、深圳、廣州這些城市因為地鐵而出現的負債已經超過了3000億人民幣，全國28家地鐵公司加起來，總負債已經突破了4.7萬億。

看到這種情況，很多人就想不明白了，為什么人山人海的地鐵會虧成這個樣子。

首先第一個原因是地鐵的建設成本和運營成本高的離譜。根據相關部門的統計，每修一公里，地鐵平均成本需要7到8億人民幣。如果是北京、上海這樣的大城市，算上拆遷和地質改造的成本，這個數字還要翻一倍以上。

全國每個大城市基本都修了100公里以上的地鐵線路，那就意味著僅僅是建設地鐵就要花掉一個城市700到800億人民幣的財政收入。不只是修地鐵燒錢，地鐵的運營維護成本也是高的離譜。根據深圳地鐵透露的數據，算上人工成本、電力消耗，還有設備更新，深圳每年需要支出120億人民幣，才能維持地鐵的基本運行，相當于每三天就要燒掉一個億。

另外，地鐵的超低票價遠遠無法覆蓋運營成本。因為國家修地鐵的初衷是為了方便市民出行，不是為了賺大家的錢。所以地鐵和公交車一樣，票價具有公益性質。比如說北京現在的地鐵票價平均是4.5元，如果按照運營成本去算，起碼要漲價到16元才能勉強回本，但那樣就偏離了民生項目的定位。所以，全國各大城市的地鐵票價一直都受到嚴厲管控，長期的入不敷出，正是地鐵虧損的第一個重要原因。

再來看地鐵虧損的第二個原因，也就是地鐵的關聯產業出現了蕭條。其實全國很多城市的地鐵根本就不是靠賣票盈利的，而是要依托于地產行業。說明白一點，就是地鐵修過去，周圍的樓盤房價也會跟著水漲船高，這才是地鐵公司盈利的一個重要方式。但是這兩年樓市的情況大家也清楚，全國都處于一個非常尷尬的水平，當地產領域開始不賺錢了，就會一步步傳導到地鐵領域。

最典型的案例就是深圳，為什么深圳會從盈利王變成虧損王？因為深圳地鐵的崛起當初就是和地產行業綁定在一起的。2017年的時候，深鐵集團在保萬之爭中脫穎而出，他們拿出了663億人民幣，成為了萬科的第一大股東。

于是，深鐵和萬科變成了一個利益共同體，有地鐵的地方就有萬科，雙方相互成就，成為當時一大經典商業案例。只是2024年全國樓市遇冷，全國商品房銷售面積大幅下滑，萬科的賺錢能力嚴重縮水。根據他們自己公布的數據，2025年上半年需要償還的債券本息就超過了207億。

那深圳地鐵集團作為萬科的第一大股東，自然不能坐視不管。所以它們連續多次向萬科輸血，從2024年至今，深鐵向萬科輸血的金額累計已經達到了120億。再加上現在深圳的很多樓盤也賣不出去，這就導致地鐵物業的運營模式出現了巨大的困難。根據數據統計，深圳地鐵地產相關的收入暴跌46%，這就是深圳地鐵從盈利王變成虧損王的重要原因。

不光是房地產行業的影響，實體商業也是地鐵集團盈利的一個重要渠道。比如說深圳的東門步行街和武漢的嘉漢路，如果實體店鋪全部都能租出去，那就能反哺地鐵集團的收入。如果實體店鋪全都閑置了，那就會影響地鐵集團的盈利。可是現在全國的實體商業是什么情況？

根據所查到的數據，武漢光谷廣場的商鋪空置率高達37%，南京地鐵的商業租金暴降了20%，還有很多二三線城市的商業項目也出現了大量流拍的現象。以前和地鐵緊密相連的各大商業中心，從2023年至今基本都出現了人流量大幅減少的情況。當大家收入降低，開始減少外出購物的時候，間接就影響了地鐵產業的盈利。

地鐵虧損的第三個原因，就是超前的規劃。在以前土地財政的黃金時期，修地鐵幾乎就是穩賺不賠的生意。首先，建地鐵能夠拉動GDP，提高城市的競爭力。其次，建地鐵能夠拉動土地買賣，讓地方獲得更多的財政收入。第三點，地鐵是城市的一大政績工程，只要你修了，那就會得到廣泛的支持。更重要的是，修地鐵的錢還不用馬上出，反正也是債務透支。在這樣的情況下，全國各地只要是有點想法的城市全都會大修地鐵。

所以導致很多地鐵修到了一些偏遠地區，比如說寧波地鐵高塘橋站和埠鎮站修在了農田里，佛山地鐵的3號線和昆明地鐵的4號線還刻意避開了主城核心區。難道他們不知道那里人煙稀少嗎？

不是，他們非常清楚，可是他們當初規劃這個地鐵的時候，想的就是招商引資，吸引更多的人口，想通過這種攤大餅的方式，把城市發展的越來越大。可是他們沒想到的是，地鐵不是萬能的，在經歷了口罩這個黑天鵝事件，以及國家對地產行業的管控后，曾經無比賺錢的香餑餑，一夜之間竟然變成了榨干地方財政的吞金獸。