華見早安之聲

市場概述

以色列襲擊伊朗，全球股市下挫，標普跌超1.1%、道指跌近1.8%?？萍计呔揞^普跌，僅特斯拉漲近2%。中東局勢緊張導致多國關閉領空，全球多地航空股下跌。甲骨文再度大漲，漲近7.7%。

美油一度漲超13%。原油收漲超6%，創下自2022年3月俄烏沖突以來的最大單日漲幅。黃金漲逾1.4%，徘徊于歷史新高。

油價飆升引發的通脹擔憂壓制短期避險買盤，10年期美債收益率漲超4個基點。美元指數漲約0.4%，但仍無法彌補本周稍早CPI之后的跌幅，當周仍累計跌超1.5%。

亞洲時段，A股集體走低，創業板收跌超1%，油氣股逆勢大漲，恒科指跌超1%，新消費三寶反彈，商品、國債多上漲。

要聞

中國5月社融增量2.29萬億元，新增人民幣貸款6200億元，新增人民幣存款近2.18萬億元，M2-M1剪刀差縮小。
國常會：研究優化藥品和耗材集采有關舉措，要扎實有力推進“好房子”建設。
哈梅內伊放話伊朗武裝部隊將行動、徹底摧毀以政權，以色列又空襲，伊方發射“數百枚”導彈還擊。伊朗退出與美第六輪伊核問題談判，特朗普：不確定談判能否舉行，承認對以色列襲擊知情。
英鎊跌幅收窄，英國首相稱敲定美英貿易協議已無“障礙”。日美元首通話，同意加快部長級磋商以達成互利協議，日方稱貝森特未延長7月9日截止期。美越據悉接近達成框架性貿易協議，越南ETF盤中跌超2%。
德國5000億基建大計劃第一步：修鐵路！
全球黃金ETF 5個月來首次凈流出，除了歐洲都在賣！
黃仁勛“霸氣回應”：英偉達進步這么快，對手都該放棄了。黃仁勛評論任正非最新發言：華為能覆蓋中國市場的需求。
蘋果如何應對特朗普關稅？把97%的“印度產手機”都運往美國。蘋果靠降價逆襲，iPhone重奪中國銷冠。
美國將放寬阻礙特斯拉自動駕駛出租車發展的法規，特斯拉盤中漲超4%。
華爾街大行之后，沃爾瑪、亞馬遜也在討論發行穩定幣。
AI刺激“后臺管理系統”超級周期：先是SAP，現在是甲骨文。

市場收報

歐美股市：道指跌1.79%，標普500指數跌1.13%，納斯達克跌1.3%。歐洲STOXX 600指數收跌0.89%。

A股：滬指跌0.75%，深成指跌1.1%，創業板指跌1.13%。

債市：美國10年期基準國債收益率漲3.95個基點，報4.3987%，本周累計下跌10.69個基點。兩年期美債收益率漲3.98個基點，報3.9475%，本周累計跌8.90個基點。

商品：WTI 7月原油期貨收漲7.26%，報72.98美元/桶，本周累計上漲13.01%。布倫特8月原油期貨收漲7.02%，報74.23美元/桶，本周累計漲11.67%。COMEX黃金期貨漲1.47%，報3452.30美元/盎司，本周累計上漲3.18%。

要聞詳情

全球重磅

中國5月社融增量2.29萬億元，新增人民幣貸款6200億元，M2-M1剪刀差縮小。前五個月社融增量累計為18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元，前五個月人民幣貸款增加10.68萬億元，還原置換債券影響后增速仍在8%左右，5月新增人民幣存款近2.18萬億元。

國常會：研究優化藥品和耗材集采有關舉措，要扎實有力推進“好房子”建設。國務院總理李強主持召開國務院常務會議，部署中國（上海）自由貿易試驗區試點措施復制推廣工作，聽取構建房地產發展新模式和推進好房子建設有關情況匯報，審議通過《關于進一步完善信用修復制度的實施方案》，研究優化藥品和耗材集采有關舉措。

哈梅內伊放話伊朗武裝部隊將行動、徹底摧毀以政權，以色列又空襲，伊方發射“數百枚”導彈還擊。

• 伊朗確認納坦茲核設施部分受損，哈梅內伊顧問稱美參與襲擊。
• 內塔尼亞胡稱，對伊襲擊原定4月底，以色列已摧毀伊主要鈾濃縮設施、大量伊朗導彈庫存和多個核設施，“必須假設伊朗會作出回應”，只要有必要就繼續行動。
• 周五晚，伊朗首都德黑蘭上空傳出密集爆炸聲。以空軍據稱向伊發動第九波大規模襲擊，以色列國防軍稱檢測到伊方導彈襲擊，以方稱伊朗大規模導彈襲擊報復將“數小時內”來臨。伊媒稱對以色列發動了三波導彈襲擊，伊軍戰報稱“數十枚”導彈擊中目標。以防長指責伊朗襲擊以平民人口中心，稱伊方將付出沉重代價。以軍發言人稱，監測到兩波不到100枚伊朗導彈襲擊，絕大多數被攔截或中途墜落。

伊朗退出與美第六輪伊核問題談判，特朗普：不確定談判能否舉行，承認對以色列襲擊知情。

• 特朗普警告伊朗：若不達成協議，下一波打擊“更殘酷”，后稱伊朗官員同他接觸，美伊或仍有機會達成協議。特朗普認為，以色列襲擊可能迫使伊朗認真談判，稱襲擊動用了“先進的美國裝備”，未透露以方是否要求美方直接參與。
• 伊朗外長稱以色列襲擊破壞了外交途徑。
• 美官員稱，為應對伊以沖突升級，美國在調動其中東軍事資源；美方仍希望同伊談判；美方未參與也未幫助以軍襲擊，但有官員稱美方在幫以方攔截導彈。

油價飆升，市場最關心的問題是：霍爾木茲海峽會不會被封？多位分析師指出，雖然霍爾木茲海峽是個“能源咽喉”，理論上封鎖影響巨大，但伊朗全面封鎖可能性極低。因為海峽太寬，部分水域屬阿曼，物理上難以完全封鎖。更重要的是，伊朗自身大量民生物資依賴這一航道進口，封鎖還將損害其主要石油客戶的利益，得不償失。但也有分析師擔憂，若事態進一步升級，伊朗仍有封鎖可能性。

以色列空襲伊朗，市場高度關注“伊朗反擊的速度和規?！?。分析指出，這場地緣政治危機恰逢全球股市剛經歷了一輪沒有多少調整的強勁反彈，處于一個相對脆弱的位置。目前風險資產回調，而日元和美債等避險資產受到青睞，如果德黑蘭的回應有限且能源流動不受干擾，經驗表明溢價可能會很快消散。但任何報復或供應中斷的跡象都會讓波動性保持高位，并推高原油和避險資產。

原油期貨近月、遠月合約集體上揚，市場在為“中東沖突長期化”定價？以色列襲擊伊朗核設施后，布倫特原油期貨曲線全面上揚，近月合約飆升13%，遠期合約同步走強。油價期貨曲線從長期持續的“微笑”形態轉為現貨溢價結構，反映市場對地緣沖突長期化的擔憂。分析師警告霍爾木茲海峽若遭封鎖，1400萬桶/日供應面臨風險，油價或沖擊120美元。目前市場焦點轉向伊朗反擊規模。

美元、美債還能避險嗎？以伊沖突給出答案。當以色列空襲伊朗目標時，傳統避險資產美元美債表現冷靜，美元的最先反應甚至是下跌，而避險黃金突破3400美元，原油飆升超10%。分析指出，美元、美債避險地位面臨三重危機：特朗普貿易政策沖擊、財政赤字飆升、全球領導力受質疑。

英鎊跌幅收窄，英國首相稱敲定美英貿易協議已無“障礙”。英國首相斯塔默表示，英美貿易協議的達成已經“沒有任何障礙或意外”，并暗示協議可能很快就會完成。斯塔默還確認，特朗普將按計劃對英國進行國事訪問。英鎊兌美元跌幅收窄至0.5%。

日美元首通話，同意加快部長級磋商以達成互利協議，日方稱貝森特未延長7月9日截止期。日本外務省稱，石破茂重申日方對美國關稅看法，日美領導人就以色列近期襲擊伊朗交換意見，一致認為中東地區的和平與穩定至關重要。日本首席談判代表赤澤亮正稱，分別會見了美國商務部長盧特尼克和財長貝森特，他拒絕置評日美是否有望未來達成關稅協議。

美越據悉接近達成框架性貿易協議，越南ETF盤中跌超2%。媒體稱，越南此前曾提出取消所有關稅，現在的協議中，越南方面希望美國將關稅稅率設定在20%至25%，美方提出加強對商品轉運的執法等要求。

德國5000億基建大計劃第一步：修鐵路！為擺脫經濟停滯，德國將啟動總額達5000億歐元的基礎設施投資計劃，首要任務是修復老化鐵路。德國副總理兼財政部長Lars Klingbeil計劃今年向鐵路系統注資105億歐元，約占年度基建投資總額的一半，最大受益者為德國鐵路公司。

全球黃金ETF 5個月來首次凈流出，除了歐洲都在賣！受貿易沖突緩和提振，全球黃金ETF在5月遭遇18億美元凈流出，其中，北美地區遭遇最大凈流出（15億美元），亞洲次之，凈流出4.8億美元，歐洲實現2.25億美元的溫和流入，成為唯一的凈流入地區。

黃仁勛“霸氣回應”：英偉達進步這么快，對手都該放棄了。黃仁勛認為，自研AI芯片沒那么簡單，大客戶自研芯片的計劃最終都會放棄。他還透露，英偉達正在調整策略，不再將網絡技術綁定自家芯片獨家銷售，而是向包括競爭對手在內的客戶開放。

黃仁勛評論任正非最新發言：華為能覆蓋中國市場的需求。

蘋果如何應對特朗普關稅？把97%的“印度產手機”都運往美國。鴻海精密3-5月從印度出口的iPhone中有97%運往美國，遠高于去年50.3%的水平。今年前5個月其對美出口額已達44億美元，超過去年全年。分析師預計，2025年印度產iPhone將占全球出貨量的25%-30%。此前特朗普曾威脅蘋果稱，蘋果必須本土制造，不然征稅25%！

蘋果靠降價逆襲，iPhone重奪中國銷冠。在中美兩大主力市場恢復增長的帶動下，蘋果在今年4-5月實現全球iPhone銷量同比大漲15%，創下自疫情以來最佳同期表現，且5月重回中國市場銷量第一。

美國將放寬阻礙特斯拉自動駕駛出租車發展的法規，特斯拉盤中漲超4%。據報道，特朗普政府正在采取措施，使汽車制造商更容易部署無人駕駛汽車。這一舉措直指特斯拉部署其自動駕駛Cybercab所面臨的最大監管障礙之一。

瑞典養老金AP7“拉黑”特斯拉，清倉13.6億美元持股，稱其侵犯勞工權利。

華爾街大行之后，沃爾瑪、亞馬遜也要發行穩定幣？零售巨頭沃爾瑪、科技巨頭亞馬遜、在線旅游巨頭Expedia和其他大型企業，包括航空公司，都在討論發行穩定幣的可能性，意圖節省每年數十億美元手續費的同時，對傳統支付體系發起最直接的挑戰。

AI刺激“后臺管理系統”超級周期：先是SAP，現在是甲骨文。大摩認為，甲骨文強勁財報表明，后臺辦公超級周期正從SAP生態系統擴展至更廣泛的ERP市場。企業對AI能力的需求正在推動客戶從本地部署產品升級到云端，因為所有AI功能只在云端提供。這清晰地勾勒出AI驅動的ERP云遷移趨勢，為相關軟件服務公司帶來了明確的增長機遇。

國內公司

泡泡瑪特股價年內飆漲200%，多家機構緊急上調目標價。包括德意志銀行和摩根士丹利在內，至少有五家券商上調Pop Mart的目標價，其中花旗集團最為激進，將目標價大幅上調90%至最高的308港元，理由是該公司IP在全球影響力日益擴大。

車企承諾60天賬期，供應商回應六個沒底。供應商想從車企拿到錢，要過招標定點關、流程確認關、上線驗收關、對賬開票關、審批付賬關、承兌匯票關，60天針對的只是審批付賬關。

海外宏觀

美媒爆料：美國與其他成員國分歧巨大，G7峰會或“不發聯合公報”。據環球時報，G7領導人不會試圖在本屆峰會就聯合公報達成共識，這表明美國與其他G7成員國在烏克蘭沖突、氣候變化等問題上存在巨大分歧?？赡軙透鞣N議題發表單獨的聯合聲明，這也是東道主加拿大所傾向采用的方案，卡尼希望緩解與特朗普的緊張關系，并推進貿易和安全問題談判。

資深央行記者：美聯儲降息的理由日益增多。華爾街日報資深央行記者Greg Ip表示，關稅對通脹影響并未如預期般顯著，勞動力市場卻出現裂痕，這增強了美聯儲降息的理由。Ip認為，盡管美聯儲下周會議不必立即行動，但政策制定者需要在前瞻指引和表態中承認風險正在轉移。

美國密歇根1年通脹預期創2001年以來最大環比降幅，消費者信心大反彈。由于高關稅帶來的通脹擔憂減弱，美國6月密歇根大學消費者信心指數初值大幅反彈，遠超預期，消費者的短期通脹預期大幅回落，長期通脹預期也有所下滑，人們對經濟的擔憂減輕。

美銀美林簡評特朗普“大漂亮”法案：既不能實現財政平衡，也無法顯著刺激增長。美銀美林稱，根據聯合稅收委員會（JCT）的預計，該法案總成本高達2.3萬億美元，但僅能產生1028億美元的收入反饋，自我償付比例僅為4.5%。法案對經濟增長的刺激效果非常有限，未來10年GDP增速平均僅提升3個基點。

“全市場最偉大的交易員之一”Cohen談：如何取勝。對沖基金大佬、Point72創始人Steve Cohen認為，熱愛、進化、系統思維、長期主義是他能在市場中持續取勝的關鍵。管理方面，他說，理解員工在想什么，幫他們解決問題，企業就已經贏了一半。

海外公司

美國數據中心募資創紀錄，高盛警告：近期勢頭強勁，但警惕長期“供過于求”風險。高盛分析師指出，數據中心證券化市場規模已從50億美元激增至300億美元，這一爆炸性增長短期主要由云計算資本支出激增、供應緊張局面以及政策支持的推動。不過高盛團隊預計，數據中心市場將在明年年中達到峰值入住率，隨后幾年將逐步放緩。

硅谷巨震！Alexandr Wang加入Meta，一夜之間讓OpenAI、微軟、谷歌淪為“透明人”。28歲華人天才Alexandr Wang創辦的Scale AI是AI數據標注領域的隱形壟斷者，為OpenAI、微軟、谷歌等所有AI巨頭提供核心數據服務。Wang掌握競爭對手核心技術機密，其加盟Meta相當于“無間道”。

“全球最大資管”貝萊德披露五年計劃：募資金額4000億美元，收入和股價翻倍，私募和科技業務占比30%。這是該公司首次對私募市場募資規模給出具體預測。過去18個月貝萊德已斥資近300億美元收購三家重量級私募公司，押注私募資產管理的高收費模式。

摩根大通上調Coherent和Lumentum目標價至100美元。摩根大通指出，CPO（共封裝光學）產業鏈接近爆發臨界點，2025年下半年即將量產。市場此前對“顛覆”的恐慌被過度放大了?，F有光學供應商如Coherent和Lumentum依然在其中扮演著不可或缺的角色。

今日要聞前瞻

美國舉辦閱兵式，慶祝美國陸軍成立250周年；當日恰逢特朗普79歲生日。

<全文完>