摘要：即便是背靠大樹、勢頭曾經還不錯的新勢力品牌如今也不行了（歡迎關注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

極越、哪吒接連出事，即便是背靠大樹、勢頭曾經還不錯的新勢力品牌如今也不行了。

最近哪吒汽車的新聞很多。天眼查最新的法律訴訟信息顯示：

2024年12月16日，哪吒汽車關聯公司合眾新能源汽車股份有限公司新增一則股權凍結信息，股權被執行的企業為眾聯天下汽車銷售服務有限公司，凍結股權數額約1.7億元人民幣，凍結期限自2024年12月16日至2027年12月15日，執行法院為浙江省嘉興市中級人民法院。

此前，哪吒汽車CEO張勇被傳卸任，最終消息證實。哪吒汽車CEO一職由哪吒汽車創始人、董事長方運舟兼任。

更早一點，降薪、欠薪、被供應商起訴，然后傳聞大規模裁員……曾經的造車新勢力銷冠——哪吒汽車何以至此？

從新勢力銷冠，到掉隊為新勢力五強最末，哪吒僅用了一年的時間。

近期，哪吒汽車創始人、董事長方運舟一紙內部信，“作為創始人，我負有第一責任，向大家深表歉意。”

哪吒汽車的目標當然是要實現IPO，未來2-3年內銷量一半在內、一半在外，2025年毛利率轉正，2026年整體盈利。

隨著張勇的卸任，創始人方運舟從幕后走向臺前，創業十年的哪吒汽車自救能否奏效？

1、股權凍結、CEO卸任、降薪、裁員、被供應商起訴……

1）根據天眼查披露，哪吒汽車背后的公司合眾新能源汽車股份有限公司（下文簡稱“合眾新能源”），現有多條股權凍結信息。

如上文所述，12月16日新增一條高達1.7億元。

2）在此之前，12月初，網上盛傳哪吒汽車的CEO張勇離職了。有媒體向哪吒汽車求證，得到的答復是：張勇仍在職，公司運營正常。

然而沒過幾天，12月6日，杠桿游戲看到哪吒汽車正式宣布，張勇不再擔任CEO，轉任公司顧問，哪吒汽車創始人、董事長方運舟兼任CEO一職。

張勇的離職其實早有跡象。

2024年中時，大網紅周鴻祎與哪吒汽車聯合創始人、時任CEO張勇及一眾自媒體達人，聯合做了一場直播，主題正是“哪吒要不要改名”。

周鴻祎等人表達了對“哪吒”這個品牌名的不滿，比如認為哪吒的形象是個小孩，名字太悲情，其內涵“我命由我不由天”純屬自嗨等。

作為投資人的周鴻祎，曾多次表達過對哪吒汽車命名，及對時任CEO張勇的不滿。

在直播討論中，張勇除了維護“哪吒”這個品牌名外，更是滿腹牢騷。

直播現場，張勇對著周鴻祎吐槽：“CEO太TM苦逼了，我哪有生活，我在上海6年，我都沒有單獨去過一次外灘”，“CEO太苦逼了，還不如讓老周（周鴻祎）來干”。

想要撂挑子的張勇，在10月與周鴻祎在微博上互動后，就停更。

3）不久前，某社交平臺上認證為“哪吒汽車員工”的網友爆料：“哪吒汽車已經發不出工資了，欠供應商很多很多的錢，奉勸大家買哪吒車慎重。”

其實哪吒汽車被傳欠薪已經不是第一次了。

2024年初的時候，有網友爆料哪吒汽車拖欠公積金及年終獎。

哪吒汽車CEO張勇當時公開在社交媒體上進行了回復，解釋了公積金和年終獎延后的客觀原因，否認拖欠問題，同時直言：“可能公司少部分員工不習慣過苦日子吧，看來有必要把寒氣傳遞給每一個人了”。

高管的發言讓哪吒汽車的困境顯出了冰山一角。

4）與此同時，網傳哪吒汽車“裁員比例達70%”，有多家媒體報道從各方面進行了求證，人員調整是有，總體的比例不確定，不同部門調整的比例也有不同。

5）哪吒汽車被供應商起訴的消息也是傳了又傳。比如11月，科創板公司埃夫特起訴合眾新能源（哪吒汽車的出品公司）、合眾新能源宜春分公司，并已向法院申請4900萬元財產保全措施。

還被傳用車償還供應商欠款、南寧工廠停工。

同時，在網上，不少車主來催交付，甚至質疑是否存在停產問題：

勇哥小助理回復沒有停產，都在加急生產，但并未回應補償的問題。

上述事實或者傳聞，集中爆發，表明哪吒汽車遇到了不小的壓力。

2、銷量失速是起因

近2個月，杠桿游戲注意到，哪吒汽車似乎都沒有發布自己的月度銷量。

有意思的是，按照乘聯會發布的10月新能源乘用車銷量榜單，哪吒汽車的銷量為預估8000輛左右。如下圖。

圖表來源|乘聯會（特此感謝）

而11月，乘聯會的統計數據上直接沒有了哪吒汽車，連預測都沒有了。

不過第一財經有一個統計，如下圖。

按照第一財經統計，11月哪吒汽車銷量甚至只有1500輛了。杠桿游戲不確定這個數字的真偽，我們也希望哪吒汽車會有官方的數據。

圖表來源|第一財經（特此感謝）

“失蹤的銷量”，自然是說明了一些問題。

而上述很多問題的根源，就是銷量出了問題，導致現金流、回款急速減少，供應鏈、投資者信心崩壞。

還記得2022年時，哪吒汽車銷量一度位居造車新勢力榜首。當年交付量高達15.2萬輛，同比增長118%，實現了15萬輛的既定目標；且保持連續29個月同比增長，拿下新勢力銷冠的寶座。

同年，理想汽車交付量為13.3萬輛，第三名的蔚來為12.2萬輛。

值得一說，2022年9、10月份，哪吒汽車的交付量均突破1.8萬輛，不過當年11月降至1.5萬輛，12月大幅下滑降至不足8千輛。

而同年12月，理想汽車的交付量超2.1萬輛，蔚來約1.58萬輛。

2022年12月開始，大概是哪吒汽車的分水嶺。

2023年，哪吒汽車的銷量約為12.75萬輛，同比下滑16%，僅完成年度銷量目標25萬輛的51%。該數據在造車新勢力中排名第六，成為唯一“開倒車”的頭部新能源車品牌。

哪吒汽車聯合創始人、CEO張勇曾公開反思總結了6點原因，但未能扭轉銷量頹勢。

圖片來源|電車匯（特此感謝）

哪吒汽車最近一次發布的銷量數據是2024年9月的，為10118輛。如上圖，2024年，哪吒汽車反彈不明顯，特別是1-4月單月銷量都不到1萬輛，5月份開始穩定在了1萬輛以上。

但遺憾的是，如目前我們所知，10月，該司的銷量再次跌破1萬輛。

按照第一財經的數據，2024年前11月，哪吒汽車的累計銷量約為9萬多輛，僅完成年度銷量目標30萬輛的30%。

3、銷量為何失速？如何挽救？

哪吒汽車可以在2022年拿下銷冠，主要靠10萬級的哪吒V、以及面向15萬級市場的哪吒U，前者2022年貢獻了約10萬輛的銷售，占比達65%，后者占比也超過30%。

接著，哪吒汽車想要品牌升級，中高端轎車哪吒S的售價為19.98萬元起，至高探到了30萬元以上。這一步沒有成功。

其實可以想一下，國產汽車大廠們花了多年想要品牌升級也不容易，何況以中低端起家的哪吒汽車。

同為造車新勢力的小鵬汽車，其實也遇到這個困境。

在品牌升級過程中，哪吒汽車的基本盤出了問題，逐步喪失了既有優勢，以至于2024年出現多月銷量不到萬輛的局面，到最近干脆不公布銷量。

如何扭轉局面，杠桿游戲認為：一方面要擴大銷量，包括做好海外市場；一方面必須通過上市，找錢和提振投資者信心。

我們知道，多數還算活躍的造車新勢力都完成了上市，哪吒汽車恰恰就是那個還沒上市的公司。

2024年6月26日，港交所披露哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司的IPO申請文件。

哪吒汽車的銷量杠桿游戲就不回溯，我們看看經營情況。合眾2022年營收130.5億元，相較于2021年的50.87億元，翻了一倍多；2023年營收135.5億元，同比僅增長3.8%。

更值得注意的是哪吒汽車的毛利，2021-2023這三年都是虧損的，虧損額分別為17.48億元、29.39億元、20.14億元。期內毛利率分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%。

雖然這3年毛利率有所改善，但仍然為負值。

持續的毛虧損，意味著哪吒汽車的凈利潤也不會好到哪去。2021-2023年，該司凈虧損額度更高，分別達48.4億元、66.7億元、68.7億元——3年累計凈虧約183.8億元。

2023年，哪吒汽車的現金流急劇縮水，從2022年的67.57億元下滑至37億元。如果按2023年的那個虧法繼續下去，這些現金還不夠撐1年的。

不過哪吒汽車在IPO前的融資能力還可以，據招股書披露，自2017年以來，哪吒汽車共完成10輪融資，融資總額達228.44億元。

但對于股東來說，肯定不能接受哪吒汽車一直虧下去、同時又不能盡快上市，若此，哪吒汽車將走向危險的境地。

留給哪吒汽車的時間窗口越來越小。

遞表港交所也大幾個月了，如果沒有進展很快將失效。

祝哪吒汽車好運。

本文未標注出處的財務圖表，均源自哪吒汽車有關公告，特此說明并致謝

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