作者| 貓哥

來源| 大貓財經Pro

特朗普的關稅大棒，股市第一個被打趴下，美股兩天大跌10%，市值蒸發5萬億美元，原油暴跌7%，連黃金都大跌了2%。

只有一個指數是大漲的，這就是恐慌指數vix，創下了2020年2月以來的最高數值，當時啥情況大家都知道，可見資金的不安程度。

也正常，加完關稅之后，美國關稅從2.3%飆升到26%，上一次這么高，還是1897年。

有幾個國家成了重災區，柬埔寨49%，老撾48%，越南46%，緬甸44%，泰國36%，其中不少都是過去幾年供應鏈轉移的目的地，懂王重點針對誰，不言而喻。

很快，就有一個國家先跪了，越南主動打電話給特朗普，表示，愿意零關稅。

貓哥有很多號稱經濟學家、學者的朋友，紛紛為越南叫好，覺得這是最好的應對，都該學習。真是這樣的嗎？如果別人就是想打你，你站著他打你，你跪著，他會放手嗎？

2018年的態度夠好了，誠意滿滿地去美國談了，然后呢？

客觀地分析下，越南低頭認慫，主要是經濟結構問題，對美國總出口1420億美元，順差1230億美元，30%GDP全靠美國，加46%的關稅，天就塌了，所以當然著急了。

但是即便認慫了，也很可能面對三種結果，都是帶血的籌碼：

1、美國可能會對他關稅豁免，但要滿足附加條件，比如擴大進口美國能源、開放敏感行業；

2、非對等取消，比如美國可能把低附加值產品的關稅給降了，同時維持對高競爭力產品，比如電子產品的高關稅；

3、戰略捆綁，美國可能關稅豁免，但可能要求越南產業鏈里去中國化。那越南就會陷入top2的夾擊中，怎么選擇呢？

被特朗普這樣的商人鎖定了，肯定要吃干榨凈。

我們跟越南是完全不一樣的，跟美國的貿易總額5000多億美元，順差3000多億，從美國進口的產品是1000多億美元，這種結構，給美國加34%關稅是很好的選擇。

比如說，美國出口中國有四大件：芯片、大豆、飛機、原油。

1、芯片的情況大家都知道，我們想買的人家也不賣，那現在就逼著我們搞國產替代唄。

2、大豆我們可以增加巴西、阿根廷的份額，這已經干了好幾年了，咱們的進口大豆里，2023年34%都是美國的，2024年就降低到21%，如果繼續降低份額，那美國農民就慘了，因為美國1/3的大豆都是咱們買的，妥妥的第一大客戶，如果降到零，那很多美國老農民收入肯定大幅下降，或者干脆破產。

美國農業州是特朗普的大票倉，那接下來就看美國老農民是要生計還是要選票了。

說句題外話，就是李家的港口，很多人覺得這就是商業自由，為啥要審查呢？全球化的好時代，大家都在wto的原則下貿易，那是沒問題的，但現在特朗普直接用國家緊急情況繞過了國會和wto，都在打貿易戰了，還用原來的規則處事，不是很迂腐嗎？

要知道，咱們采購巴西、阿根廷的大豆，90%都是要通過巴拿馬運河的，你覺得美國不會出啥幺蛾子嗎？那可能就威脅農業安全了。

為什么春晚都要說秘魯的錢凱港？為什么尼加拉瓜運河那么費勁？你該懂了吧？

3、飛機就不用提了，我們表達善意才買波音，你這么搞，我還買你的嗎？

4、原油也是一樣的，美國的產量以前很大部分都是賣給中國，那接下來賣給誰呢？而且美國頁巖油的成本相對高，沙特增產油價大跌，美國石油公司肯定會死一大片。

咱們敢出手，還有很重要的一個原因，就是資產基本都還在低位，房地產、股市、消費都在復蘇中，更談不上泡沫，還能咋跌呢？

所以給美國加關稅真的不用客氣了，拳拳到肉，刀刀見血才是應該的，但這個措施背后，還是留了很大的談判空間，談判有幾種，一種是先跪再談，一種是先打再談，對于我們來說，當然是選擇后一種。

其實，特朗普也不是個傻子，他祭出關稅大法，就是讓大家去找他談，好各個擊破，讓美國利益最大化。

像小弟以色列，他都是主動打電話去談，也難怪，兩國50年前就簽了自貿協定，98%的產品0關稅，剩下的2%，以色列對美國也是0關稅，然后現在特朗普給他們加了17%的關稅，放誰身上都得生氣，所以美國要主動安撫。

現在東南亞各國、印度、日本也都要求對話，這正中特朗普的下懷。

為什么這么說呢？

這就涉及到特朗普的目標到底是什么。

他做綜藝節目那么多年，會包裝懂流量，所謂讓美國再次偉大，其實核心問題只有一個——就是財政入不敷出，沒錢花了！

像老布什、小布什，一言不合就直接出兵了，特朗普肯定羨慕這種風格，但是到他這，家底不允許了。

美國現在財政收入4.9萬億美元，支出6.8萬億支出，有1.8萬億美元的赤字，還有35萬億的美債。

這個壓力，就是世界老大也是很頭疼的。

支出一點都不能少，比如21%要去支付社保，11%要去支付醫保，12.5%是軍費，13%是美債的利息，哪個能省吧？

你把這個數據替換成你家庭的理財就清楚了，以貸養貸，成為老賴的概率很大。

老大怎么甘心這樣過日子呢？

特朗普的解決方案就是開源節流，主要干三個事：

1、節流。馬親王大搞裁員，一堆部門都給砍了，再砍下去，馬親王都要被干掉了，總共節省了1.1萬億，但也縮減不下去了，連馬親王都要撤了。

2、開源咋辦呢？就是他一直鼓吹的制造業回流，通過收入的增長來還債，還有就是加關稅之后的收入，預計6000多億。

3、最后一招，就是通過降息擴表，通過大放水來稀釋債務。

錢毛了，再加上利息降了，要還的錢不就少了嗎？

但是他這套戰略要落地其實是比較麻煩的。

比如制造業的回流，核心措施就是關稅大棒，但是制造業的回流有很多硬約束，比如工人工資是新興國家工人的6-10倍，還時不時大罷工要求漲工資，除非是壟斷性的高毛利行業，對于普通制造業來說，回流非常難。

其實當初美國的制造業品類也很完整，但后來他們把這一套放棄了，因為猶太人主導的金融資本，主打就是掙快錢，很瞧不起制造業的低利潤。

最近三十年，美國供應鏈大遷移，都去了中國、東南亞這些地方，同時這些地方的低價產品也讓美國的物價沒有起飛，通脹數據好，所以他們才能持續大放水，直到現在美債規模達到35萬，債務是多了，但好處是，股市連續十幾年大牛市，工資也越來越高，這就跟吃藥一樣，全民亢奮，誰還想苦哈哈地打螺絲啊。

還有個很大問題就是懂王的任期，現在兩黨劍拔弩張，就差把對方送監獄了，特朗普說拜登是最蠢總統，民主黨要是上來了，可能這稱號就是特朗普的了，他只剩4年任期，但制造業的回流一半是5-10年的周期，一朝天子一朝臣，這個政策爛尾的概率很高。

特朗普給制造業回流配套的金融措施，就是大放水，這有兩個好處，一是稀釋債務，二是通過貶值來增加美國制造的全球競爭力，增加出口。

但是吧，這會遇到一個無法解決的金融悖論。

這個悖論是啥呢？

就是“特里芬悖論”，簡單講，就是特朗普既要維持美元的強勢地位，又要實現貿易順差，這是不可能的。

道理也很簡單，75%的國際貿易都是美元結算，美元作為世界貨幣，那他就得提供全世界需要的流動性。

這個釋放美元的過程，是通過貿易逆差實現的，其他國家生產，賣給美國，美國支付美元消費，這樣美元就流通起來了，全球化才轉得開。

現在特朗普的想法是，美元要很強，美國還要消除貿易逆差，他想的結果就是全世界的美元都拿在美國手里，其他國家都做牛馬就好了，但這么做，金融常識不允許。

最近不就有新聞說了嗎，美國科技界大佬要去見他，說是給他普及金融常識。

但是在特朗普這里，他腦洞大開，想了個辦法，就是先做空再做多，咋操作呢？

總共分3步：

1、揮舞關稅大棒，打爆股市，包括自己家的，這就有點類似人造的金融危機，保持美國流動性的同時，制造全球的流動性緊縮，打擊其他國家的經濟預期；

2、逼迫各國跟他談，提出訛詐式要求，逼迫站隊；

3、當股市暴跌，資產價格暴跌，他就能以“救市”為理由，迅速降息擴表。流出來的美元，抄底全球資產。這樣美元既能保持強勢，還能稀釋債務。

所以懂王加關稅的最終目的，就是為下半年的降息擴表做準備，先砸出低估的資產價格，美元才能進場，最終要解決美國的債務問題。

但是他這套邏輯是有很大硬傷的，很多人也開始不買賬了。

比如美聯儲主席鮑威爾就基本沒理他，這兩天強調，關稅對經濟影響比預期的大，即將會重新提升通脹的意思，這意味著降息不會那么快。

這也很合理，關稅雖然會增加國庫的收入，但是老百姓付出了實際的代價，現在的預測是一個家庭一年至少增加3800美元，很多產品要大漲價30%。

現在連大富豪庫班都呼吁大家去搶購，說“從牙膏到肥皂，能囤的都囤起來！”

通脹起來了，美聯儲還怎么大降息呢？

現在對特朗普有意見的人也越來越多了，民主黨就不用說了，特朗普能當選有兩個集團的助力：

1、底層，典型的就是紅脖子工人、農民，這都是鐵桿支持者。

2、高科技圈層的支持，之前的核心人物就是彼得·蒂爾。

現在工人對他的支持還是一如既往，但很多農民壓力山大，因為歐盟給美國威士忌加了高關稅，咱們給美國大豆、玉米加了高關稅，農民的生計是要受到影響的。

但更有意見的，是高科技圈子，這就得說到彼得·蒂爾這個人了。

彼得·蒂爾是個天才，1998年成立了支付平臺PayPal，類似于早期支付寶，4年之后以15億美元的價格賣給了eBay，有了錢他就開始做投資，這人很有想法，號稱硅谷思想家，當然他投資的企業也很強，比如投資facebook，獲利超過2萬倍，他還投資了馬斯克、LinkedIn的創始人霍夫曼等等科技大佬，因為他投資的這一圈人后來都很厲害，所以號稱“PayPal黑幫”。

簡而言之，這人就是硅谷的一個帶頭大哥。

2015年的時候，特朗普想競選總統，科技圈是根本沒人搭理他的，彼得·蒂爾給了特朗普125萬美元，是科技圈第一個看好他的。

因為他認為民主黨的“均富”政策扼殺創新，加劇了社會分裂，所以選擇支持共和黨。

在特朗普的新任期里，他起到兩大作用：

1、副總統萬斯，就是在他的力薦之下成了特朗普的搭檔，萬斯的《鄉下人悲歌》咱們看了無感，那在銹帶的紅脖子看來，就是一部血淚史啊，這就是妥妥的代言人啊，所以選票嘩嘩的；

2、在彼得·蒂爾的不斷布道之下，科技圈對特朗普的贊助金額高漲，達到了3.9億美元，比民主黨多出了2.7億，成了特朗普當選的最大助燃劑。

但別人都捐錢了，彼得·蒂爾和特朗普卻鬧翻了，因為兩人對政策、意識形態的分歧越來越大，彼得·蒂爾決定不給他捐款之后，特朗普直接開罵“他媽的敗類”，所以也沒法合作了。

那些受彼得·蒂爾蠱惑給特朗普捐款的科技大佬現在也是情感復雜。

他們的高額捐款，其實就是買了個“政策保險”，但現在呢，在關稅大棒之下，科技股暴跌，特斯拉都沒了一半市值，蘋果里外不是人，當初買的保險成了大炸彈，他們對特朗普能沒意見嗎？

現在據說連特朗普的閣員也是質疑不斷，馬親王五月份就離職了，所以特朗普能不能干完任期，都是個疑問。

最后總結一下吧，關稅大棒的核心就是無差別的搜刮，幫助美國解決債務問題，讓美國繼續稱霸，特朗普最希望的：

1、4月加關稅；

2、4月5月，主要經濟體都來求他，美國為接下來的降息擴表進行利益談判。

3、6月，談得差不多了，股市也跌得差不多了，開啟大放水，再次收割。

當然，能不能落地還要看美聯儲，還要看通脹數據，且有一番博弈。

對于我們來說，如果美國大放水，那我們也會毫不遲疑地跟進，就是一直強調的“擇機降準降息”的“機”，那一大波牛市可期。

如果還是膠著，美國有最強消費力，我們有最強生產力，那就繼續博弈，延續目前的波動。

困難確實很多，但歸根結底，還是要搞好國內的經濟，增加老百姓的收入，在保持強生產力的同時增強消費力，落實到股市，建議更多關注“內循環”和“統一大市場”的板塊。