今天的內容有好幾段的論述，每一段都有一些重要觀點和推理，謝謝您的耐心。

上篇文章我們說，特朗普現在蹺著二郎腿，等著各國打電話來跟他協商，希望美國降低一些關稅。

特朗普以為在他使出大招后，各國都要屈服，他可以玩弄各國于指掌之間，然后進行他的下一步計劃……

這就是他的如意算盤。

然而，特朗普能如愿嗎？還是說，天可能不從他的愿？

1 美股大跌的壓力

昨天的文章，有關特朗普心中憋的大招、后招，有網友擔心特朗普的大招會不會如愿？各國會不會屈服？

我們先看看特朗普與美國本身會遭遇什么問題，受到什么影響。先計算老特與美國受到的沖擊，也就是代價與成本。

首先是美國股市大跌。

老特宣布對等關稅后的兩天時間，美國標準普爾500指數公司市值縮水5萬億美元，美國整體市值下滑6.6萬億美元。

如果從老特1月20日就任美國總統開始算起，美國股市總計下跌11.1萬億美元。

由此來看，老特的第二個任期開局不順利啊！以這兩天美國股市大跌來看，不僅僅是不順利，還蠻凄慘的。

美國股市大跌不是小事，因為美國很多家庭都有資產在股市里頭，尤其是退休賬號410K，其中絕大部分都是在股市。一旦股市下跌，個人與家庭資產都將嚴重縮水。

根據美聯儲、標準普爾房價指數、 與美國人口普查局的數據，截至2024年，美國人民在股票上面的資產約46萬億美元，房地產資產約43萬億美元。美國家庭的股票資產總值已超過房地產，成為家庭財富的最大組成部分。

不僅僅如此，由于自己住的房子不會輕易賣出，這就造成一旦股市下跌，對個人與家庭的影響大于房價下跌。這就是股市對一般人民的“資產效應”。

這兩天美國股市大跌沒錯，只是一旦情況沒有改善，從兩天的大跌變成每天“陰跌”，美國人民的憤怒會急劇上升。

如果股市持續下跌，老特撐不久的。

2 通脹激發民怨

其次，緊跟著美股大跌的是物價狂飆，美國超市物價暴漲30%。

股市下跌美國人民還可以裝鴕鳥，眼不見為凈，自我安慰說，只要不賣出去就沒事。但超市物價上漲，那可乖乖不得了啊！

美國人民每次去超市買菜，買生活用品的時候看到標價，能不生氣嗎？

而且很快的，美國物價上漲會從超市物價擴及到各種行業，從物價擴及到服務業的服務費，例如旅游、酒店等。

之前美國缺雞蛋，堂堂天下第一大國缺雞蛋，美國人民已經有點不爽，現在是物價全面上漲，一些人不得不搶購、囤積商品，就只怕日后物價漲得更兇。

如果問題沒有解決，美國人民的怒火會持續上升，怒火會燒向白宮，燒向特朗普。

這不，美國已經出現大面積的抗議活動，剛剛過去的這個周末，紐約、華盛頓、芝加哥、波士頓、洛杉磯等大城市，幾乎所有美國稍具規模的城市，都出現大規模的街頭抗議活動，抗議特朗普亂搞。

3 美國大企業的壓力

還有第三重壓力，美國國內企業。

以蘋果公司生產的iPhone來說，部分芯片需要從美國出口到中國，再進行組裝，例如處理器和一些特定的半導體。

這些芯片出口到中國需要被課征49%的關稅（如果累積計算），組裝之后再從中國出口到美國，又要被美國課征54%的關稅。如此，iPhone在美國的銷售價格將暴增，幾乎翻倍。

就算美國本地的iPhone銷售可以從印度制造，進口，但美國照樣對印度增加26%的關稅，蘋果產品大漲價是板上釘釘。iPhone的價格將遠超韓國三星手機，失去競爭力。

iPhone在海外的銷售價格也將增加，因為除中國外，一些主要經濟體也可能會對美國增加關稅。

蘋果公司這兩天的股價下跌16%，印證了這樣的結果。

這時候誰將獲益？

這時候是天助中華，天助華為啊！中國手機公司將獲益。為什么？

就從關稅來說，中國手機廠商自國內采購手機部件的比例越高，由于不受關稅的影響，其手機價格相對于蘋果手機越具有競爭力。

那么您說，蘋果公司不會反彈嗎？類似蘋果公司的案例多的是。

因為特朗普就是沒搞清楚一點，美國科技廠商大多數專注于上游技術，缺乏中下游與產品組裝，中下游所需的零部件與最后的終端產品都是從海外進口。

既然這些終端產品，例如手機，是從多個國家生產的零部件，最后組裝而成，各國之間的關稅越低越好，避免付上多次的關稅。

所以，特朗普加關稅，加到最后肯定是美國物價大漲。

這也是為什么中國產業具有競爭力的原因，因為整個產業鏈幾乎都在中國境內，彼此之間沒有關稅的問題。中國全產業鏈的特性，可以部分抵消美國向中國加征關稅的影響。

除非美國這些科技大廠把所有上中下游生產線全都搬到美國來，在美國建立完整的產業鏈。

然而，這是辦不到的事，不要說特朗普四年任期辦不到，就算給美國十年也辦不到。

全球唯一能夠辦到的國家是——中國。

老特這么做，等于是懲罰蘋果公司。2020年老特對華為施以零技術的芯片封鎖，幫了蘋果公司大忙。這次是倒過來，使得蘋果公司的產品失去競爭力。

4 美國財團的壓力

第四重壓力，來自于美國國內財團的壓力。

當特朗普的新關稅措施施行久了，一些財團會耐不住。財團的壓力不僅僅來自于美股下跌，也包括在海外失去可能的機會，尤其是中國。

當關稅、貿易戰在全球擴散后，美國最強的金融服務業也不可能獨善其身，不受干擾。美國金融業在中國的業務更會受到影響，例如全球資產管理公司的翹楚貝萊德（BlackRock），在中國就有許多投資。

這些財團在中國的投資，在目前還不足以對特朗普政府造成太大的壓力，但是時間久了，會隨著美國國內其他勢力一起，對老特形成強大的壓力，例如民主黨的反對派力量。

5 民主黨的壓力

第五重壓力，民主黨的掣肘。可別說美國周末的示威抗議完全都是民眾自發的，民主黨在其中是居功厥偉。

在野的民主黨與老特本就勢同水火，如果問題拖延得久了，民主黨必然會對老特進行反撲。因為這一次老特針對的是全世界國家，是無差別的關稅戰，全世界包括美國都會受影響。

民主黨勢力的反撲，將會集結前面四種壓力，排山倒海襲向特朗普。

接下來是國際上的，特別是來自于中國，以及即將從歐盟而來的關稅報復。

中國已經宣布，對美國商品同樣征收34%的關稅。如果疊加之前15%的關稅，那會是49%。中國對美關稅是否疊加之前的15%，還需要確認。不過可以肯定，如果美國對中國的關稅是疊加計算，把之前20%的關稅都計入，中國也將疊加計算。

中國對美反擊不僅僅是在關稅的層面，中國將 11 家美國企業列入不可靠實體清單，指稱其違反了市場規則或合約承諾，還暫停了6家美企輸華資質。

另外，中國對美管制七類中重稀土的出口，這對美國國防與航空航天工業是一大打擊。

不要小看了中國的反制。一方面，畢竟這是起到帶頭作用，讓各國仿效對美關稅反制，特別是對歐盟的引導作用。

這幾日，一些歐盟國家積極鼓吹對美關稅報復，準備要祭出反脅迫工具ACI （Anti-Coercion Instrumen），這會是歷史上第一次動用此工具。

老特何其榮幸啊！讓一向跟隨美國政策走的歐盟，反過頭來對美實施ACI報復。

現今，支持動用ACI的歐洲大國有法國、德國、西班牙。

歐盟也可能不僅僅是祭出對美關稅報復措施，還可能會加碼其他的反擊，包括限制美國的科技服務（例如軟件下載與流媒體服務），限制對美直接投資（FDI）等。

6 倒逼中國去美元化

所以，特朗普即將面臨的壓力將從四面八方而來，國內的五重壓力，各種施政上的困難，以及國外的壓力將接踵而來。

其實，不是只有這些。想想看，當中國將美國的關稅提高到49%（如果含之前的15%），這意味了什么？

這表示美國的東西根本賣不動，無法賣到中國來。

美國還有什么東西是中國非買不可的？而且，就算中國想買，美國也不見得賣，不是嗎？

這又是什么意思呢？當中國不買美國的商品，那就表示中國不需要那么多美元了。

2024年，中國自美國進口1636億美元。這個數字不算太多。但是，美國如果損失中國的市場，對美元來說那是雙重損失。

第一個損失是這1636億美元的美元結算。

第二個損失是，原本應該是1636億的美元結算，會改為以其他貨幣進行交易結算。

中國不買美國的貨物后，會從巴西、俄羅斯等國購買，不論是農產品，或是石油與天然氣，都找得到替代國。

在金融服務方面，中國也可以跟歐盟國家合作，大家組成一個金融圈，彼此進行金融往來。如此的話，美國在金融與服務方面也將失去中國的市場。結果是，美元將失去超越1636億美元的交易規模。

中國和巴西、俄羅斯以人民幣或本幣貿易結算，跟歐盟以歐元或人民幣結算。總之，這1600多億美元的貨幣結算將轉為其他貨幣，這對去美元化又是一個里程碑。

還不僅僅如此，這還會開啟更進一步的風潮，由于特朗普的新關稅措施，世界各國會更熱衷于與中國進行本幣貿易結算。

2023年3月，人民幣在中國跨境收支的占比已經升至48%，超越美元收支的47%。

如今，在老特的新關稅措施下，美國商品在中國賣不動，人民幣收支占比還會更高。

然而，中國生產許多美國所需的原物料與零部件，美國能不買嗎？例如提煉過后的稀土元素，以及一些醫藥原料，美國能不買嗎？

這時候，或許中國可以說，老美啊！我們在那之前的情分已經沒了，消耗殆盡了，請用人民幣來購買。反正大家都已經撕破臉了，中國也不需要給美國留什么余地。

當中國不再那么需要美元的時候，中國對美債的需求也將大為降低，手中的美債也可以多賣出一些，不需要持有那么多美元儲備。

特朗普這是倒逼著中國進行去美元化。

總結一下，特朗普口中說的，關稅戰很好用，那是對那些中小型國家，對中國就不是那么回事了。

劉文正的歌曲——遲到 ，老美你要跟我打關稅戰，太遲了。中國已經不是2000年時期的中國，實力不一樣了。

更進一步說，撇開前面提到的五重壓力，以及美元地位將日趨沒落外，美國國際地位與信譽都將更進一步滑落。

說了老半天，特朗普這一番折騰后，他的關稅戰圖謀到底能不能實現？

我們的答案是，特朗普的圖謀“部分”能夠實現。

上篇文章《中國強烈反擊，但美國還有后招》，楊風說，不要把特朗普的對等關稅想得那么簡單，雖說方式粗暴，但背后是有深意，有圖謀的。

當特朗普宣布新關稅后的第二天，華人評論中，包括臺灣和大陸的評論，頗有認為老特這是一記昏招，還有人說這是天賜中國的大好機會。（不反中的）網絡評論大量向中方傾斜。

是以，當我們在4月5日推出這一期，揭露特朗普背后圖謀的時候，一些網友覺得詫異，覺得特朗普這一招夠陰狠，恐怕許多國家會屈服，會“跪”。

這不，越南不就在第三天向美國服軟了嗎？越南希望和美國協商，以便降低一些關稅，甚至愿意將美國進入越南的商品關稅降為“零”。

不過，我們認為，不需要過度樂觀，也不需要悲觀。特別是在我們推出文章后的這兩天，網絡上，包括我們的觀眾，漸漸出現一些悲觀的聲音。

越南之所以會屈服，是因為越南沒有抗美的條件，美國市場占越南出口的比例為30.6%，是越南出口第一大市場。越南不得不G。

一些國家，出口比重高的國家或地區都可能會對美屈服，包括日本與韓國。

但另一些國家不會輕易屈服，歐盟不會輕易屈服。我們下期會詳加論述。

7 不能犧牲中國的利益

不過此時此刻，中國需要做一件事，顯現出一個姿態，中國需要強硬以對，對美國強硬。

這就是為什么中國除了對美實施對等關稅反擊外，還額外祭出不可靠實體清單，暫停6家美國企業輸華資質，再加上七類中重稀土對美出口。

回顧一下，從2018年特朗普向中國發動貿易戰以來，中國的反制措施幾乎都是強調“對等”反制，沒有額外加碼的情形。就連鎵、鍺、銻等稀有金屬對美國限制出口也是于2024年。

但是這一次除了對等關稅外，還額外加碼，這是過去沒有的。除了是顯示中國的決心與對美嚇阻外，還有2個重要原因。

一是起到帶頭作用。

第二是警告作用。警告誰呢？

上篇文章，楊風提到特朗普坐等列國打電話來協商，希望美國網開一面，降低關稅。而美國也不是不能降低一些關稅，前提是得要拿東西來交換。

除了經貿、投資等利益外，還包括政治上的利益，特別是，美國可能會以降低關稅為籌碼，要挾一些國家對付中國，或是在區域上跟中國搗蛋，拆中國的臺。

那么，中國這次迅速反擊，而且是加碼反擊，其中一個目的就是警告那些不長眼的國家或地區，不可以跟美國沆瀣一氣。

這幾年，中國對外曾經多次提出警語，任何國家之間的協商、合作，不能夠以犧牲中國的利益為代價。

這次的加碼反擊，就是此一警語的體現。

舉個例子，也換一個角度說，越南，你怕美國用關稅大棒揍你嗎？

如果你怕，難道就不怕我揍你嗎？

一旦越南跟美國妥協，犧牲中國利益的時候，中國定然會出手，不會客氣，也不會猶豫。

中國要棒打越南，方法可多了，例如，停止對越南供電，越南就吃不了兜著走。

上篇文章說特朗普有后招，有大招，難道中國沒有嗎？

除了對等反擊，加碼制裁外，中國當然也有，而且這會是中國又一次將危機變為轉機的機會。

這幾年的中美局勢的確是高手過招。這是美國繼2023年對華“產能過剩”攻擊后的又一次大招，而且是七年來最大的一招。

請繼續關注，收看我們下一期內容：“中國將如何出招？后招是什么？”，以及“中美勝負誰屬？”

先聲明一下，中國的出招也是需要有謀略的，因為這一仗并不好打，很多國家都在觀望，例如歐盟。

也附帶說一下，中美博弈之間的勝負（趨勢），應該在特朗普2.0時期看得到，尤其是這一次的關稅戰打得好的話。

最后，特朗普這次祭出對等關稅，會不會是美方最后的決戰大招呢？

今天的分析和推理就說到這里，謝謝各位的收看，我們下期再會。