5月13日，在業績說明會上，貝因美就投資者在本次說明會中提出的問題進行了回復。2024年，當新生兒數量跌破千萬、母嬰行業深陷“縮量競爭”之際，這個老牌國產奶粉企業貝因美卻交出了一份營收穩增、利潤躍升、現金流改善的成績單。從數據看，這是一場刀刃向內的改革：銷售成本精準投向小紅書、抖音等年輕化平臺；在渠道端淘汰低效經銷商；在“奶粉+紙尿褲”組合中培育出千萬級新品……而在不久前，貝因美提出的“只賺5%”戰略的凈利率目標，看似低調，背后也透露出以“貨真價實”的產品力重塑消費者信任的發展邏輯。在業內人士看來，若貝因美能堅守這一初心，“重回行業前列”的目標或將不再遙遠。

基本盤穩固

在業績說明會上，投資者對2024年業績，產品結構、銷售費用、海外市場布局等成為問詢重點的問題。2024年，貝因美實現營收27.73億元，同比增長9.70%，凈利潤1.03億元，同比增長116.92%。貝因美2024年全年近兩位數的增長彰顯其業務韌性。

這一成績的核心驅動力，源于貝因美主營品類的強勢表現。年報顯示，貝因美主營品類產品，包括嬰幼兒配方奶粉、兒童粉、成人粉等貢獻營收26.37億元，較上年增長12.25%，占總營收比重超過95%。

同時，貝因美增長的關鍵，在于市場開拓與產品結構優化并舉。在人口出生率下滑的背景下，貝因美通過“母嬰生態、全家營養、美好生活”三大業務模塊的布局，成功拓展了兒童粉、成人粉及紙尿褲等品類。2024年，貝因美米粉類收入同比增長111.09%，達8710.79萬元，主要得益于定制類訂單量的大幅增加。

在業績說明會上，針對投資者關注的“奶粉+紙尿褲”組合產品占比，貝因美回應稱，紙尿褲業務占用品類營收超50%。根據年報數據，2024年貝因美用戶業務總營收為1999.17萬元，占總營收0.72%，市場推算2024年貝因美紙尿褲業務收入至少達999.59萬元。盡管當前占比仍低，但貝因美紙尿褲業務與奶粉的協同效應為未來增長提供想象空間。

在新生兒數量減少的長期挑戰下，如何提高營業收入以及保持合理的利潤增長成為投資者關心的問題。對此，貝因美創始人、董事長、兼貝因美首席科學家謝宏明確表示，公司已布局“全家營養健康”與“美好生活”業務，覆蓋兒童、成人及銀發群體需求。2024年，成人奶粉收入占奶粉總營收的8%，多元化品類矩陣正逐步成型。

高級乳業分析師宋亮表示，貝因美業績實現增長，是公司主營業務表現不錯，市場渠道比較穩定，信心足，公司推廣力度扎實。

“只賺5%”是貨真價實

在業績說明會上，有投資者就關于“近期公司有發布新戰略，聲稱只賺5%”提問。貝因美回應稱：“只賺5%”的實質是做貨真價實的產品。為客戶創造價值，做良心企業是我們不變的追求。

就在不久前，貝因美在杭州舉行了2025年度戰略發布會，以“先進科技驅動，醉心專業消費品”為主題，正式宣布全面開啟戰略新升級。會上，貝因美闡述了“大國品牌，全新出發”的戰略藍圖。謝宏直言，貝因美將堅持做專業消費品，只賺5%利潤，把部分的利潤讓出來，讓給消費者，這就是貝因美最新的戰略。

“‘只賺5%’背后的商業邏輯，不代表企業不賺錢，而是要賺良心錢，是可持續的永續經營；貝因美只要能持續賺5%，隨著消費者的認同，營收的擴大，同樣能夠在資本市場獲得成功。”謝宏表示。

據了解，貝因美重新審視了企業經營哲學，仔細研究如何將產品做到貨真價實，同時為消費者省下錢。因為穿越周期的能力才是企業的根本競爭力，貝因美新戰略將遵循永續經營，經過33年的持續打磨，致力于企業與用戶全生命周期發展，為用戶提供伴隨一生的產品服務。

同時，有投資者注意到，2024年貝因美銷售費用下降但廣告宣傳費增長，并詢問其原因。年報顯示，貝因美銷售費用同比下降7.51%，主因銷售模式調整——減少傳統促銷投入，轉向折扣讓利拉動銷量；與此同時，廣告宣傳重點投向線上平臺，以精準觸達年輕消費群體。這一“收縮低效支出+加碼數字營銷”的策略，成為利潤增速遠超營收的核心驅動力。

謝宏表示，中國當前的消費者心智一定要走出物美價廉的陷阱，貨真價實才是企業應該做的。

精細化運營夯實增長

貝因美2024年的增長不僅源于規模擴張，更深層次的變化在于經營質量的提升。通過產品結構升級、渠道優化與數字化管理，貝因美正從“規模驅動”轉向“效率驅動”。

面對行業價格戰，貝因美選擇以高端化突圍。2024年推出的“愛加有機A2奶粉”采用100%有機奶源，被定義為超高端產品，差異化定位有助于提升品牌溢價能力。貝因美堅持“只賺5%”凈利率戰略通過供應鏈優化嚴控成本，既維持價格競爭力，又為品質升級留出空間。

今年4月，貝因美宣布推出“生命伴侶系列”益生菌新品，主要有生命伴侶1號、生命伴侶2號、生命伴侶10號，使用場景分別對應腸胃、肝臟和孕期。貝因美表示，新品作為即食型益生菌，是腸道健康的“第四餐”，每顆含1001億活菌+典藏專利菌株，聚焦精準營養、精確營養技術、個性化人群營養，活菌率能達到99%以上。

對于貝因美入局益生菌的優勢，謝宏此前在發布會上表示，“貝因美進入益生菌賽道，是因為這是現代人基礎健康的保障，有很大的市場空間。而與浙大團隊合作，不僅可以很好地利用科研成果轉化，也有利于控制企業的成本。”

在渠道端，貝因美汰換低效經銷商，發力線上轉型。通過“包銷/總承銷商”模式優化資源分配，貝因美全年淘汰低效經銷商230家，聚焦高質量合作伙伴，有利于長期渠道效率提升。

值得注意的是，貝因美2024年電商收入同比下降15.08%，主因品類結構調整與銷售模式變化。對此，貝因美明確將加碼小紅書、抖音等線上平臺廣告投放，推動向專業消費品互聯網營銷轉型。若線上渠道能重拾增長，營收天花板有望進一步突破。

此外，針對投資者關注的國際化進展，貝因美透露跨境業務“尚處于起步階段”，但中美關稅緩和為其北美市場拓展帶來機遇。貝因美計劃通過跨境電商試水海外市場，主推嬰配粉及成人營養品，未來或依托北美華人群體及本土中高端需求打開增量空間。