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“吳彥祖帶你學口語”在推出后不久便開始盈利。

來源|多知

作者|徐晶晶

多知5月16日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發布截至2025年3月31日第一季度未經審計財務報告。2025財年第一季度，高途營收14.93億元，同比增長57.7%;凈利潤為1.24億元，上年同期為凈虧損1230萬元。

隨后，高途創始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財報會。

陳向東表示：“進入2025年，我們在收入、利潤、用戶增長與組織效能方面交付了超預期的表現。尤其是利潤的規模性釋放，成為本季度最具標志性的成果之一?！?/p>

“對產品、用戶和線下業務的投資正在成為推動收入增長、運營效率和盈利能力的關鍵引擎。從戰略上，我們正在加速構建教育科技賦能的價值閉環，持續推動AI技術與教育產品和服務的深度融合，不斷提升用戶體驗和學習效果，同時為公司未來的長期增長和盈利能力奠定了堅實基礎。”陳向東說道。

拆分一季度營收來看，高途的非學科業務正逐漸成為業務增長的核心驅動力，貢獻總營收的35%以上（超過5.226億元），同比增幅達三位數；傳統業務（高中）營收在7.46億元左右，同比增長超過35%；大學生和成人的教育業務營收約占本季度總收入的10%（約1.493億元）。

01

非學科業務營收超過5.226億元，且已盈利

2025財年第一季度，高途營收14.93億元，上年同期為9.469億元，同比增長57.7%。

其中，高途的學習服務收入（含非學科培訓業務、傳統業務及大學生和成人業務）依然貢獻了超過95%的營收（超14.18億元）。其余是智能學習內容和產品貢獻的收入（包含教輔等）。

細分來看，非學科業務和傳統業務（高中）貢獻了超過85%的營收（超12.69億元），同比增長超過80%。這兩個細分業務的的現金收入同比增長了約40%。

關于非學科業務，營收占總收入的35%以上（超過5.226億元），同比增幅達三位數；現金收入同比增長接近90%，其中來自新注冊用戶的現金收入增長了三位數以上。非學科業務已經連續四個季度實現了三位數的營收增長和來自新注冊用戶的現金收入增長。更重要的是，隨著入學人數的增加和教育產品質量的提高，非學科業務實現了盈利。高途還透露，其編程課程續班率已突破90%。

關于傳統業務（高中），高途透露該業務營收同比增長超過35%，按上述業務占比估算高中業務營收在7.46億元左右。高途表示，通過推薦和私域獲得的新注冊人數比例在本季度顯著增加。

高途學習服務的另一個重要組成部分是面向大學生和成人的教育服務，這部分營收約占本季度總收入的10%（約1.493億元），其凈經營活動現金流同比增長了8倍以上。面向大學生的教育服務營收和現金收入均錄得兩位數的同比增長。

高途還透露，AI英語學習項目“吳彥祖帶你學口語”在推出后不久便開始盈利。高途CFO沈楠表示：“這再次證明了將內容創新與人工智能技術相結合的商業可行性，并為下一步的探索提供了一個成熟的模式?！?/p>

02

預計2025財年各季度的盈利能力將較去年同期大幅提升

本季度，高途現金收入為8.887億元，去年同期為7.294億元，同比增長21.8%。而上一財年四季度的現金收入為21.602億元。

對此，沈楠解釋：

教育業務具有明顯的季節性，與用戶的學習行為密切相關。因此，現金收入在不同季度有所不同?，F金收入通常由兩個主要部分組成：新注冊用戶帶來的現金收入和續報用戶帶來的現金收入。從現金收入來看，第一、三季度是新招生報名旺季，現金收入主要來自新生報名。第二和第四季度則來自新入學人數和續報人數的支持。因此，第二季度和第四季度的現金收入明顯高于第一季度和第三季度。而且受春節等節假日的影響，個別季度的課程安排可能會減少或增加1 - 2節課，從而影響收入確認。

因此，不能只看一個季度，而是要分析上半年和下半年的收入增長率。以2025年上半年為例，第一季度的收入約為15億元，第二季度的收入指導上限為13億元（2025年第二季度收入應介于12.98億元至13.18億元之間）。綜上所述，與去年上半年相比，這一數字同比增長44%，特別是考慮到大學生和成人業務仍處于調整周期，收入方面同比下降。這意味著，非學科業務和傳統業務的增長率都在兩位數的高位，遠遠超過行業平均水平。

而在利潤方面，一、四季度是盈利釋放集中的關鍵階段——盈利釋放，這與營收確認和新招生周期密切相關。

高途去年第四季度的現金收入為21.602億元，在這21.602億元中，續報用戶的貢獻遠遠超過新注冊用戶。基于去年年第四季度的高基數留存率，今年第一季度開學前有一個相對集中的反彈期，這抵消了去年第四季度的部分現金收入增長率。此外，大學生和成年人業務的減少也部分影響了現金收入增長率，而其核心業務仍然強勁?？紤]到所有這些因素，高途第一季度的現金收入表現非常強勁，核心業務仍以近40%的速度增長。

沈楠表示：“從全年來看，我們的用戶基礎達到了一個新的水平，這將支持我們實現2025年的增長目標。而我們多年來對線下業務的布局也將初見成效，成為增長引擎的重要組成部分。”

在利潤導向方面，高途正在從幾個方面不斷努力：

首先是教學產品和服務質量的持續改善，從而導致關鍵指標的持續改善，如保留率和轉化率等。

其二是構建優質的產品獲客渠道，優化獲客效率。

三是充分利用人工智能技術投資，提高運營效率，強化經營杠桿，提高員工滿意度。

因此，沈楠表示，預計2025財年各季度的盈利能力將較去年同期大幅提升，并最終帶動全年目標的整體完成。

隨著宏觀經濟的變化，家長教育觀念的轉變以及技術的介入，高途觀察到了學生和家長的一些變化：

首先，對兒童全面發展的需求不斷增加。除了傳統的學習成績外，家長們正在逐漸加強對孩子全面成長的投入，包括批判性思維、解決問題的能力、責任感、團隊合作，尤其是身心健康。

為此，高途通過線上線下多場景，為學生提供多方面的學習體驗。此外，高途的非學科培訓正逐漸成為業務增長的核心驅動力。而這些都是源于用戶需求的變化。從運營指標的角度來看，非學科業務的續報率持續上升。

其次，家長和學生對技術驅動的教育解決方案的接受程度越來越高。

這進一步推動了高途加快人工智能技術與教學場景的深度融合。目前，人工智能技術已融入到高途全鏈路運營的各個環節，通過人與人工智能技術相結合的方式，實現規?；?、自動化運營的同時，大幅提升學生學習體驗，實現效率和質量同步提升。

在教學產品方面，除了“吳彥祖帶你學口語”課程，高途近期發布了“米小圈動畫中國史”的第一部，后續還會交付更多的AI加持的創新課程。

第三，學生和家長對個性化教育的需求（一對一的需求）逐漸增加。

基于效率的提高和利潤的提高，高途預計2025年的運營現金流入將至少是2024年全年的3倍，這意味著高途今年的凈運營現金流入將超過1億美元。

03

高途2025財年第一季度業績概要

高途2025財年第一季度業績概要：

收入為14.93億元，上年同期為9.469億元，同比增長57.7%。

主營業務成本為4.525億元，較上年同期的2.714億元增加66.7%。

毛利潤為10.406億元，較上年同期的6.755億元增加54%。非美國通用會計準則毛利潤為10.427億元，較上年同期的6.778億元增加53.8%。

毛利率從上年同期的71.3%下降至69.7%。非美國通用會計準則毛利率從上年同期的71.6%下降至69.8%。

營業費用為10.058億元，較上年同期的7.532億元增加33.5%。其中：

銷售費用從上年同期的5.064億元增加至7.094億元;

研發費用從上年同期的1.516億元下降至1.505億元;

管理費用從上年同期的9519萬元增加至1.459億元。

現金收入為8.887億元，上年同期為7.294億元，同比增長21.8%。

營業利潤為3477萬元，上年同期為營業虧損7770萬元。非美國通用會計準則營業利潤為4812萬元，上年同期為營業虧損6237萬元。

利息收入和已實現的投資利得總計為1708萬元，上年同期總計為2523萬元。

其他收益為7158萬元，上年同期為4370萬元。

凈利潤為1.24億元，上年同期為凈虧損1230萬元。非美國通用會計準則凈利潤為1.373億元，上年同期為304萬元，同比增長4419.2%。

經營活動產生的凈現金流出為4.772億元，上年同期為1.974億元。

截至2025年3月31日，高途持有的現金及現金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計34.474億元。截至2024年12月31日，高途持有的現金及現金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計40.943億元。

展望未來，高途預計，2025年第二季度收入應介于12.98億元至13.18億元之間，同比增幅應介于28.5%至30.5%之間。

作者：徐晶晶

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