廖群系信和集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

去年我國(guó)GDP實(shí)際增長(zhǎng)5.0%，但名義增長(zhǎng)4.2%，因而GDP平減指數(shù)為-0.8%。GDP平減指數(shù)實(shí)際就是整體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格指數(shù)，為負(fù)意味著整體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格水平下降。的確，去年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)-2.2%，加權(quán)平均后就對(duì)應(yīng)-0.8%。

這種情況有利有弊，需要全面客觀地進(jìn)行分析。談經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般人都是談經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)速度。的確，對(duì)消費(fèi)者而言，實(shí)際增長(zhǎng)就是實(shí)惠增加；既然實(shí)惠增加了，看實(shí)際增長(zhǎng)就行了。這當(dāng)然沒(méi)錯(cuò)。可是從整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行來(lái)看，名義增長(zhǎng)速度低于實(shí)際增長(zhǎng)速度，會(huì)有很多不利。這其實(shí)就是價(jià)格上漲速度，即通脹率是高有利還是低有利，是為正有利還是為負(fù)有利的問(wèn)題。

應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，價(jià)格上漲速度太高當(dāng)然不好，降低居民的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)水平。但太低，特別是為負(fù)，也會(huì)產(chǎn)生很多不利的影響。首先，導(dǎo)致GDP名義值低，延緩我國(guó)GDP趕超發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的時(shí)間，因?yàn)楦鲊?guó)比較GDP是按照名義值來(lái)進(jìn)行的。第二，降低企業(yè)的銷售收入從而利潤(rùn)，因?yàn)殇N售收入不僅取決于產(chǎn)品銷售數(shù)量，也直接取決于產(chǎn)品銷售價(jià)格。這將抑制企業(yè)投資。第三，企業(yè)利潤(rùn)降低使得員工的工資獎(jiǎng)金等收入增長(zhǎng)減慢，這將抑制居民消費(fèi)。第四，價(jià)格低迷使得居民和企業(yè)度感覺(jué)現(xiàn)金珍貴，所以更不愿消費(fèi)或投資。

如果說(shuō)第一點(diǎn)是排名之爭(zhēng)，不甚重要，那么第二、第三和第四點(diǎn)卻都是實(shí)質(zhì)性的不利，直接抑制GDP中企業(yè)投資和居民消費(fèi)這兩大主要元素，從而GDP總量及其增長(zhǎng)。

所以，合意的GDP增長(zhǎng)應(yīng)該同時(shí)具有較高的實(shí)際增長(zhǎng)速度和溫和更高的名義增長(zhǎng)速度，即GDP平減指數(shù)溫和為正，也就是由消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)所代表的整體價(jià)格指數(shù)溫和為正。

價(jià)格指數(shù)為正或上漲了，收入，包括企業(yè)收入和居民收入，才能比生產(chǎn)或商品供給數(shù)量增長(zhǎng)更快，從而推動(dòng)企業(yè)投資和居民消費(fèi)增長(zhǎng)更快，進(jìn)而GDP增長(zhǎng)更快，而GDP增長(zhǎng)更快又推動(dòng)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上升。如此，形成一個(gè)價(jià)格與收入的正向循環(huán)；否則反之，是負(fù)向循環(huán)。

正向循環(huán)，只要價(jià)格指數(shù)控制在目標(biāo)之下，就是良性的。在我國(guó)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的控制目標(biāo)前些年都是3%，今年為2%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)的控制目標(biāo)不明確，但肯定是在0以上，而目前前者在0左右，后者在-2 - -3%，顯然都在控制目標(biāo)之下。所以就當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，價(jià)格與收入的正向循環(huán)是良性的循環(huán)，負(fù)向循環(huán)是非良性的循環(huán)。

如前所述，當(dāng)前我國(guó)的價(jià)格指數(shù)遠(yuǎn)未達(dá)到溫和為正，而收入方面，近年來(lái)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩至3%以下，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長(zhǎng)在政策支持下與GDP實(shí)際增長(zhǎng)速度基本同步在5%左右，也比預(yù)期要低。可見(jiàn)價(jià)格指數(shù)與收入增長(zhǎng)均未達(dá)到合意高的水平，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在很多方面運(yùn)行不暢和增長(zhǎng)不力。造成這一局面的主要原因之一，就是兩者沒(méi)有形成上述的良性循環(huán)。因此，促使價(jià)格與收入之間形成良性循環(huán)，是當(dāng)前我國(guó)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和增長(zhǎng)的關(guān)鍵一環(huán)。既然如此，政策上應(yīng)為此目的而大幅用力。

如何大幅用力呢？

首先，應(yīng)大幅提高中低階層居民收入。要想價(jià)格與收入正向循環(huán)起來(lái)，先要啟動(dòng)一頭。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，自然不應(yīng)再由政府主動(dòng)調(diào)升商品價(jià)格，商品價(jià)格應(yīng)有市場(chǎng)供需決定，但居民收入可以是一個(gè)政策目標(biāo)。直接或間接地提高居民收入是很多現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體政府都采用的做法；過(guò)去多年來(lái)我國(guó)居民收入增長(zhǎng)慢于GDP增長(zhǎng)，所以大幅提高居民收入應(yīng)是政策啟動(dòng)點(diǎn)。

最為重要的，是通過(guò)財(cái)政根本性地提高中低階層居民的收入。這些居民是我國(guó)消費(fèi)不足的主要群體所在，提高其收入將取得更大的政策邊際效應(yīng)；中長(zhǎng)期而言又具有減小收入差距的重要意義。所謂根本性地，是說(shuō)不只是一次性的補(bǔ)貼如消費(fèi)券等，而是通過(guò)政府轉(zhuǎn)移支付和稅收調(diào)節(jié)等手段進(jìn)行持續(xù)性的收入二次分配。對(duì)此，政策的力度應(yīng)該充分地大，以持續(xù)性的大規(guī)模政府發(fā)債予以支持；畢竟我國(guó)政府債務(wù)占GDP的比重，即使包括地方政府的隱形債務(wù)，也明顯低于很多其他國(guó)家。對(duì)高收入階層居民而言，消費(fèi)對(duì)非大幅度的收入增加的響應(yīng)很低，但對(duì)大幅度的財(cái)富性收入增加的反應(yīng)較強(qiáng)，促使樓市和股市持續(xù)回升是提高這些居民升級(jí)式消費(fèi)水平的有效途徑。

第二，應(yīng)大幅降低儲(chǔ)蓄存款利率，以提升居民的消費(fèi)意愿。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，從市場(chǎng)運(yùn)行角度，價(jià)格與收入能否良性地循環(huán)起來(lái)，取決于兩者之間的供需動(dòng)態(tài)平衡；收入能否推動(dòng)價(jià)格上漲，取決于能否提升需求，促進(jìn)供需平衡。當(dāng)前未實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，除了收入增長(zhǎng)不夠快外，還在于收入未充分地轉(zhuǎn)換成需求，形成了堵點(diǎn)。而其根本原因則是居民的消費(fèi)意愿不足；從2018年以來(lái)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款連續(xù)7年雙位數(shù)增長(zhǎng)，大大快于居民收入和支出的增長(zhǎng)速度就可見(jiàn)一斑。

消費(fèi)意愿不足，反映我國(guó)居民傳統(tǒng)的節(jié)儉意識(shí)仍然很強(qiáng)，喜歡存錢(qián)，謹(jǐn)慎花錢(qián)。也與社會(huì)保障體系的涵蓋面不夠?qū)捄捅Ｕ隙炔粔蚋哂嘘P(guān)，很多人擔(dān)憂未來(lái)的養(yǎng)老與醫(yī)療，因而多存錢(qián)，少花錢(qián)。其實(shí)，銀行儲(chǔ)蓄存款利率大幅高于接近于0的消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)，更加劇了人們存錢(qián)的意愿。在這一形勢(shì)下，除了完善社會(huì)保障體系之外，貨幣政策應(yīng)大幅降低銀行儲(chǔ)蓄存款利率，縮小銀行儲(chǔ)蓄存款利率與消費(fèi)品價(jià)格上漲速度之差，以降低居民的存款動(dòng)機(jī)，促使銀行居民儲(chǔ)蓄存款搬家至消費(fèi)品市場(chǎng)，提升居民消費(fèi)。

應(yīng)該說(shuō)，目前我國(guó)的儲(chǔ)蓄存款利率水平已比以前降低了很多，但仍明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的正常年份，與一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比也屬偏高水平。考慮到我國(guó)雖仍處于發(fā)展中階段，但是一個(gè)特殊的發(fā)展中新興經(jīng)濟(jì)體，商品與貨幣供需關(guān)系與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體類似呈現(xiàn)雙過(guò)剩局面，為形成價(jià)格與收入的良性循環(huán)，應(yīng)不惜采取發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低利率貨幣政策，將銀行利率調(diào)至夠低的水平，有必要時(shí)甚至向零水平靠攏。

第三，應(yīng)大幅提升推行“兩新“政策，即”大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”政策的實(shí)施力度。應(yīng)該承認(rèn)，我國(guó)居民的消費(fèi)意愿不足和企業(yè)的投資意愿不足，客觀上也很大程度地歸因于我國(guó)商品市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求。的確，對(duì)絕大多數(shù)的居民來(lái)說(shuō)，該買(mǎi)的都買(mǎi)了，而且還能用，想要買(mǎi)的很快就能買(mǎi)到，而且價(jià)格便宜；對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，機(jī)器設(shè)備等產(chǎn)能超過(guò)市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求，市場(chǎng)一有需求目前的產(chǎn)能就能馬上創(chuàng)造出供給予以滿足。在如此的現(xiàn)實(shí)下，居民自然缺乏主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)商品的欲望，企業(yè)也難有新增固定資產(chǎn)投資的動(dòng)機(jī)，分別致使消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)上漲乏力和工業(yè)品出場(chǎng)價(jià)格指數(shù)持續(xù)走低，造成價(jià)格與收入的負(fù)向循環(huán)。

對(duì)此，一年多前推出的“兩新”政策既是解決良方又是必由之路。以財(cái)政補(bǔ)貼鼓勵(lì)居民以舊換新，即雖還能用但用得不夠滿意的傳統(tǒng)舊產(chǎn)品折價(jià)賣(mài)出的同時(shí)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)代化的新產(chǎn)品，和企業(yè)設(shè)備更新，即以現(xiàn)代化的新設(shè)備置換傳統(tǒng)的舊設(shè)備，在當(dāng)前我國(guó)商品市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求的形勢(shì)下，既去舊供給又創(chuàng)新需求，確是解決問(wèn)題的可取良方，而在外部需求正面臨巨大挑戰(zhàn)的情況下又是必采的解決方案，意義之大是怎么估計(jì)都不過(guò)高的。既然如此，“兩新”政策的力度應(yīng)在去年的基礎(chǔ)上大幅提升，要在全國(guó)各地和各行業(yè)都形成一個(gè)實(shí)施“兩新”政策的新經(jīng)濟(jì)浪潮。