改性塑料龍頭企業青島國恩科技股份有限公司（以下簡稱“國恩股份”）赴港IPO，有了新進展。

5月26日晚間，國恩股份發布關于籌劃發行H股股票并申請在香港聯合交易所有限公司上市的提示性公告。而在一個月前，4月27日晚間，國恩股份曾發布公告稱，已正式啟動境外發行股份（H股）并在香港聯合交易所上市相關籌備工作。

同時，根據國恩股份一季報顯示，企業自2015年上市以來，營收首次負增長，且歸母凈利潤也一并下滑，面臨較大發展壓力……

沖刺青島民企“A+H”第一股

企業官網顯示，國恩股份成立于2000年，注冊資本2.7125億元，位于青島市城陽區青大工業園，系首批高新技術企業。

圖片來源：國恩股份官網

以大化工及大健康產業為支撐的國恩股份，目前還控股膠原領域上市公司東寶生物，客戶包括海信、華為、京東方、比亞迪、國藥集團、齊魯制藥等。

年報顯示，國恩股份現任董事長為王愛國，其執掌公司接近14年，并“一肩挑”總經理職務。

而自2015年登陸深交所以來，國恩股份借助資本市場，在經營方面實現了突破。

2015年，企業營收為7.5億元，而在2024年企業營收已逼近200億元，達到192.2億元。同時，企業歸母凈利潤也從上市前的6281萬元增長到6.764億元，增長近10倍。

資本運作方面，國恩股份也不乏大動作，如：

2016年斥資近2億元收購青島益青藥用膠囊有限公司100%股權；

2017年為進一步延伸改性塑料產業鏈，設立子公司國恩體育草坪；

2020年設立全資子公司青島國恩熔噴產業有限公司；

2021年收購上市公司東寶生物；

2024年合并重整菏澤化工名企東明泰龍化工等十一家公司……

一系列擴張動作后，國恩股份卻在步入2025年后，經營遇阻。此番沖刺港交所IPO，“融資促發展”的意圖明顯。

目前，在青島的上市企業中，海爾智家、青島啤酒、青島港、青島銀行均已實現“A+H”上市，作為一家民營企業，國恩股份此番若能成功，將成為青島民企“A+H”第一股。

值得一提的是，此番赴港IPO相關議案獲董事會審議通過后，國恩股份也在公告中表示：將在股東大會決議有效期內，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行上市。

畢竟結合一季度財報，上市以來營收首次負增長的局面，需要扭轉。

上市以來營收增速首度為負

山東省制造業單項冠軍企業、山東省技術創新示范企業、山東省專精特新中小企業、青島市專精特新中小企業……這些都是國恩股份身上的光環。

但相比于這些榮譽，國恩股份近段時間的日子并不好過。

根據中商產業研究院發布的《2024年中國改性塑料行業市場前景預測研究報告》顯示，國恩股份改性塑料市場份額為3.7%，位居第二，而目前市占率位居首位的金發科技，則達到7.86%，是國恩股份的兩倍有余。

國恩股份身后，會通股份、道恩股份等企業同樣虎視眈眈。根據Wind統計，今年第一季度，20余家A股改性塑料企業中，近七成公司實現歸母凈利增長，但其中并不包括行業市占率第二的國恩股份。

根據國恩股份2025年一季報顯示，報告期內，企業實現營業收入44.12億元，同比下降0.23%；歸母凈利潤則較去年同期下滑9.79%。

值得關注的是，這是國恩股份自2015年上市以來，首次在財報中錄得營收負增長。

一季報中，國恩股份雖然沒有披露業績下滑的原因，但透過業內其他企業的動作，也可以在一定程度上找到困擾國恩股份發展的“癥結”所在——海外市場布局。

以金發科技為例，2024年，金發科技在國外地區的營收為87.92億元，占比14.53%，營收規模同比增長10.73%；公司海外業務實現產成品銷量23.35萬噸，同比增長29.51%。2025年，企業也選擇繼續加速海外基地建設。

相較而言，根據國恩股份2024年年報顯示，報告期內在海外市場營收3.04億元，僅占企業全年營收比重的1.58%，占比較低，這也反映出了企業在海外市場的開拓方面，存在明顯不足。

眼下，國恩股份也意識到了海外市場的重要性，并將全球化布局視作拯救業績頹勢的一根“救命稻草”。

年報中，國恩股份展望企業未來發展前景時就曾提到：“依托香港、德國雙樞紐，搭建‘研發-生產-營銷’三位一體國際業務矩陣，在技術協同、產能配置、市場滲透等方面為國內外知名一線家電、汽車、新能源等領域客戶提供優質的全球化服務?！?/p>

此番登陸港股，還有一個很重要的原因是，國恩股份在香港已有項目布局，借此機會可以進一步延伸其海外業務的觸角。

2024年，國恩股份通過國恩集團（香港）完成對香港石油化學（以下簡稱“香港石化”）99.99%股權并購。

公開資料顯示，香港石化具備年產25萬噸高性能聚苯乙烯生產能力，擁有意大利Eni Versalis連續本體法聚苯乙烯生產工藝，產品涵蓋通用級聚苯乙烯（GPPS）和高抗沖聚苯乙烯（HIPS）兩大類，是亞太地區聚苯乙烯主要生產廠商之一，擁有較高的行業市場品牌價值。

然而，從國恩股份一季度財報呈現的數據來看，負增長的營收與凈利，顯然與其并購的初衷有所落差。

因此，國恩股份選擇沖刺港交所，也稱得上是一個“孤注一擲”的決定。而為增加此番成功的概率，國恩股份也開始密集調整。

孤注一擲的決定

5月26日晚間，國恩股份連續發布多則公告。

其一，擬聘請信永中和（香港）會計師事務所有限公司為國恩股份H股發行并上市審計機構。

對此，國恩股份給出的理由是：信永中和（香港）在境外發行上市項目方面擁有較為豐富的財務審計經驗，具備足夠的獨立性、專業能力。

其二，公司董事層面也開始“走馬換將”。

根據國恩股份5月26日晚間發布的關于董事辭職及補選董事的公告顯示，國恩股份董事會近日收到公司董事張世德、獨立董事劉樹艷的辭職報告，兩人均因個人原因辭去公司董事一職。

其中，張世德辭職后，還將繼續在公司下屬子公司青島益青生物科技股份有限公司任職。

而在兩位董事辭職后，國恩股份也“火速”補選韓博與項婷，分別為公司第五屆董事會非獨立董事候選人與獨立董事候選人。

從韓博與項婷過往履歷來看，在國恩股份任職近15年的韓博，共獲得發明專利7項、外觀設計專利1項、實用新型專利16項，曾獲青島市城陽區“拔尖人才”“勞動模范”等榮譽。

值得一提的是，他還曾有過在海爾集團和富士康科技集團工作的經歷，這兩家企業均有國際化的標簽。

從這個角度來說，或許也能看到國恩股份全球化布局的一大策略——將自身技術優勢，轉化為海外市場的競爭力。

再來看項婷，不同于韓博“老國恩人”的身份，作為一名新面孔，國恩股份聘請她加入公司董事會，更多是出于助力企業登陸資本市場的考量。

公開簡歷顯示，項婷擁有豐富的香港上市企業任職經驗，作為香港會計師公會資深會員及香港執業會計師，她在會計、審計、稅務及財務咨詢方面擁有超過16年的經驗。

自2018年至今，項婷擔任先機會計師行有限公司董事總經理，目前兼任潤利海事集團控股有限公司、世界（集團）有限公司、景瑞控股有限公司、銀盛數惠數字有限公司等四家香港上市公司的獨立非執行董事。

當然，內憂外患之下，沖擊港交所IPO只是國恩股份尋求融資刺激業績增長的一種手段。歸根究底而言，企業還是需要以過硬的產品和技術，贏得海外市場的青睞。