明敏 發自 凹非寺
量子位 | 公眾號 QbitAI

英偉達最新一季度財報出爐，不出所料，依舊亮眼。

• 總收入為441.1億美元，環比增長12%，同比增長69%
• 非GAAP毛利率為60.5%，若排除H20庫存相關費用，毛利率可達71.3%
• 數據中心收入占比最大，達到391億美元，環比增長10%，同比增長73%
• 游戲業務收入為38億美元，創歷史新高，環比增長48%，同比增長42%

而這一切還是在H20芯片受到出口限制影響下實現的。

財報公布后，英偉達股價盤后跳漲。

據了解，英偉達最強性能GB300芯片及相關組件在今年5月開始生產，在第三季度正式推出。這意味著接下來英偉達的營收和毛利率表現更加值得期待。

但在出口限制的影響下，H20芯片的損失也在擴大，預計下一財季將達到80億美元。

數據中心、游戲業務均創歷史新高

英偉達2026財年Q1的匯報期為2025年1月30日-2025年4月27日，本次財報表現超出預期。

2026財年Q1營收環比增長12%、同比大漲69%。

GAAP凈利潤同比增長26%、環比下降15%；非GAAP凈利潤為198.94億美元，同比增長31%。

GAAP稀釋每股收益為0.76美元，同比增長27%；非GAAP稀釋每股收益為0.81美元，若排除H20相關費用，為0.96美元。

GAAP毛利率為60.5%，低于去年同期的78.4%，主要受H20產品庫存減值和出口限制的影響。

非GAAP毛利率為61.0%，若排除H20庫存相關費用，毛利率可達71.3%。

研發投入依舊上漲，同比增長46.7%，環比增長7.4%。

在業務劃分上，英偉達主要包括四部分。

• 數據中心：占比88.91%
• 游戲與AI PC：占比8.64%
• 專業可視化：占比1.16%
• 汽車與機器人：占比1.29%

其中，數據中心業務仍是英偉達的核心增長驅動力。全球AI基礎設施需求強勁，推動該業務持續增長。

近期，英偉達推出Blackwell UltraNVIDIA Dynamo，加速AI推理模型擴展。并在全球多地合作共建AI基礎設施集群、AI工廠。

游戲業務創下歷史新高。

GeForce RTX 5070和RTX 5060的陸續推出，將 Blackwell架構引入主流市場，起售價299美元。

任天堂Switch 2同樣采用英偉達處理器，支持4K分辨率和AI驅動的DLSS技術。

其中DLSS 4已支持125款游戲，包括《黑神話：悟空》等。

另外，汽車與機器人業務雖然占比不多，但是同比增長達到72%。

表現亮點包括：與通用汽車合作開發下一代車輛、工廠和機器人，集成了NVIDIA Omniverse和NVIDIA DRIVE AGX?。發布了Isaac GR00T N1，全球首個開源人形機器人基礎模型，并推出升級版GR00T N1.5。

H20收入將繼續受損

Q1財報中，英偉達具體介紹了H20芯片的銷售情況。

本系列產品本來是英偉達專為中國市場設計的高性能AI計算芯片，主要用于AI訓練和推理任務。但近期也受到了出口限制。

數據方面，第一財季H20產品銷售額為4.6億美元，未能實現額外的25億美元H20收入。

同時計入了一筆45億美元的庫存減值和采購義務費用。

第二財季及未來幾個季度，出口限制將會繼續產生影響，預計第二財季H20產品收入將減少80億美元。

前不久，黃仁勛在中國臺灣之行中也提到，在2021年初，英偉達在中國AI市場擁有95%的市場份額，但如今這一比例已下降到只有50%。

中國有很多本土AI芯片，如果沒有英偉達的AI技術，中國客戶將會使用本土技術。

英偉達2026財年Q1財報：
https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-first-quarter-fiscal-2026