“我們可以賣房、賣地皮，什么都可以賣，就是不能賣國”，71歲的王健林還在詮釋了這句話。

以前那些和他一起爬上巔峰的地產(chǎn)大佬們，早已帶著億萬資產(chǎn)，消失在海外。如今只有他還在這兒苦苦掙扎。

我毫不猶豫地說：敬佩，甚至認(rèn)同。

最近地產(chǎn)圈又沖上了熱搜！王健林又雙叒叕甩賣萬達(dá)廣場了，這次一口氣賣掉了48座，接盤的全是“老朋友”。

這場持續(xù)8年的“大甩賣”，究竟是斷腕求生，還是時代拋棄的縮影？

一場500億級的“熟人接盤局”

近日，王健林再次做出了一個令人震驚的決定。

但這一次，他賣掉的不是邊角料，而是萬達(dá)的命根子——48個萬達(dá)廣場。

接盤方是騰訊、京東、陽光人壽等“熟人團(tuán)”，而這些廣場覆蓋39個城市的地標(biāo)資產(chǎn)。

表面看是壯士斷腕，可問題遠(yuǎn)比想象中還要嚴(yán)重。

萬達(dá)廣場平均質(zhì)押率從2020年的45%飆升到2025年的82%，換句話說，這些核心資產(chǎn)早就被反復(fù)抵押，如今連“最后一塊遮羞布”都要賣掉。

這場交易的背后，是萬達(dá)迫在眉睫的債務(wù)危機(jī)。在2024年三季度，大連萬達(dá)商管的賬上現(xiàn)金約為151億元，但2025年到期債務(wù)就達(dá)400億元。

此次交易雖然沒公開金額，但據(jù)某新聞透露，該金額將會達(dá)到500億元，但只能覆蓋2025年上半年的債務(wù)兌付需求，暫時避免債務(wù)違約引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

但借新還舊的戲碼，從來都是越演越難。

這也并非萬達(dá)首次“割肉求生”。2023年至今，萬達(dá)已累計出售超78座廣場，包括2024年險資接盤的26座、2025年初出售的5座，以及此次的48座。

此次，接盤的“朋友”們不是來雪中送炭，而是各取所需。

“小馬哥”盯上了萬達(dá)廣場2.6億會員數(shù)據(jù)，想打通“某信支付-會員體系－本地生活”的閉環(huán)，把這些廣場變成線下流量的超級入口。

東子則看重廣場地下空間，計劃在20個城市試點“商場倉儲+即時配送”，搶占“最后一公里”物流高地。

陽光人壽等險資更務(wù)實，算準(zhǔn)了萬達(dá)廣場年均6%的租金回報率，畢竟現(xiàn)在銀行存款利息才2%，這買賣穩(wěn)賺不賠。

正如《資本論》里的那句話：“當(dāng)危機(jī)來臨，資本只會拯救能帶來剩余價值的資產(chǎn)。”

王健林用核心資產(chǎn)換取500億續(xù)命錢，不過是資本市場的一場精準(zhǔn)分贓。

騰訊的數(shù)據(jù)算法、京東的物流網(wǎng)絡(luò)、險資的穩(wěn)定現(xiàn)金流，每一方都在切割自己想要的“肉”。

而這場交易看似解了萬達(dá)的燃眉之急，實則將命脈交予他人。

資本市場上的“朋友”，從來只認(rèn)利益，不認(rèn)情懷。

從首富到“首負(fù)”，而這一切，還要從2014年說起。

萬達(dá)商業(yè)乘著時代的東風(fēng)，在港股風(fēng)光上市，募集300億港元。

不到兩年間，股價高漲到76港元，王健林以2600億身價超越李嘉誠，成為全球華人首富。

但好景不長，萬達(dá)高股并未持續(xù)太久，就跌回了每股30港元，讓他動了退市的念頭。

2016年，王健林開啟了私有化運營模式，以每股52.8港元回購了公司所有H股股票。

而他帶著“清華北大，不如膽子大”的豪言，開啟了瘋狂的海外擴(kuò)張。

退市后的萬達(dá)像脫韁的野馬一樣，在海外投資總額超過2000億。

比如26億美元買美國AMC影院，10億歐元收馬德里地標(biāo)……

可他這場“買買買”的豪賭，很快就被政策的急剎車撞得粉碎。

2017年，監(jiān)管層嚴(yán)控海外投資，萬達(dá)的資金鏈瞬間繃緊。負(fù)債率飆升到90%，6000億負(fù)債壓得人喘不過氣，一年利息就燒400億。

曾經(jīng)的首富，轉(zhuǎn)眼成了“首負(fù)”。

為了活命，王健林不得不“割肉”，在2017年，將13個文旅城項目、77家酒店，637億元賤賣，相當(dāng)于打了6折。

這場自救雖然暫時止血，卻也傷了萬達(dá)的根本，重資產(chǎn)沒了，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型又沒跟上。

但王健林并沒有就此認(rèn)輸，2018年，萬達(dá)商業(yè)更名為萬達(dá)商管，花340億回購了當(dāng)年退市時的股權(quán)，還拉上騰訊、京東等眾多大佬投資，瞄準(zhǔn)A股上市。

可惜A股門檻太高，只能退回港股。

2021年，為了引入新投資，王健林簽下了380億的上市對賭協(xié)議：2023年必須在香港上市，否則要多賠付8%的利息。

可這一次，命運并沒站在他這邊。萬達(dá)商管IPO再次失敗，給王健林留下一屁股債。

可這時的萬達(dá)商管早已元氣大傷，王健林只能將國外投資的那些資產(chǎn)全賣了，還將業(yè)務(wù)撤回國內(nèi)。

在商業(yè)場上，膽子大沒錯，但沒底線的激進(jìn)，早晚要付出代價。

當(dāng)市場寒冬來了，曾經(jīng)的擴(kuò)張利器，只會變成困住自己的枷鎖。

賣光家底后，還能賭什么？

時代浪潮裹挾下，如今的萬達(dá)正陷入前所未有的生存困局。

2025年到期債務(wù)高達(dá)302億元，而公司賬上現(xiàn)金連一半都沒有。

更嚴(yán)峻的是，這些年在頻繁地拋售資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)也越賣越“賤”，曾經(jīng)的“現(xiàn)金奶牛”正在變成“燙手山芋”。

還有珠海萬達(dá)商管因三次上市對賭失敗，多次被投資人告上法庭，截至2025年5月，追討金額超過了180億元。

王健林個人超4.4億元股權(quán)也被凍結(jié)，公司累計被執(zhí)行高達(dá)80億元。

曾經(jīng)的商業(yè)傳奇，如今成了法院執(zhí)行名單上的常客。

就連借錢也難如登天，2025年發(fā)行的10億元公司債，利息高達(dá)12%，比2019年翻了兩番，這樣的融資成本，只會讓債務(wù)雪球越滾越大。

曾經(jīng)寄予厚望的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，如今徹底成了泡影。2024年，萬達(dá)商管管理費收入暴跌37%，僅為45億元。

這次48座萬達(dá)廣場，騰訊、京東等接盤方雖然讓萬達(dá)保留運營權(quán)，但已派駐管理團(tuán)隊介入核心業(yè)務(wù)。

萬達(dá)的商業(yè)管理角色逐漸從“主導(dǎo)者”淪為“執(zhí)行者”。

更要命的是，萬達(dá)的未來之路已退無可退。

2025年一季度財報顯示，剩下的40多座萬達(dá)廣場全抵押給了銀行，想再借錢真的是難上加難。

然而整個商業(yè)地產(chǎn)環(huán)境也在惡化，全國空置率達(dá)18.7%創(chuàng)十年新高，租金回報率跌到了4%以下，連最愿意接盤的保險公司都開始猶豫。

再加上時代的差距更加刺眼。騰訊用算法、京東用物流在重塑商業(yè)生態(tài)時，萬達(dá)卻還困在“蓋樓收租”的傳統(tǒng)思維里。

這不是簡單的經(jīng)營危機(jī)，而是整個商業(yè)模式被時代碾壓的殘酷現(xiàn)實。

金融投資家索羅斯曾說：“要在假象被公眾認(rèn)識之前退出游戲。”

王健林早年靠膽子大，在黃金時代賺得盆滿缽滿，可在行業(yè)拐點來臨時，沒及時剎車，反而被自己堆起來的杠桿困住了。

現(xiàn)在“賣光家底”成了唯一選擇，“熟人團(tuán)”接盤成了最后希望，但商業(yè)世界從來只認(rèn)趨勢，不認(rèn)情懷。

“膽子大”的時代過去了，現(xiàn)在是“腦子活”的時代。

71歲的王健林，能否帶著萬達(dá)看懂趨勢、轉(zhuǎn)身快跑？

這不僅是他個人的生死戰(zhàn)，更是所有傳統(tǒng)企業(yè)都要面對的必答題。

參考資料

觀察者網(wǎng)·每日經(jīng)濟(jì)新聞：《王健林再賣48座萬達(dá)廣場，騰訊等“熟人團(tuán)”接盤》

新行情：《王健林被逼到絕境》

金融時報：《王健林，在賣48座萬達(dá)廣場》

新京報：《48座萬達(dá)廣場大甩賣背后：王健林“斷腕式”自救能走多遠(yuǎn)？》

作者：無為的尖叫

編輯：歌