A股將“炒小炒差”演繹到了極致。

自4月8日以來，截至6月4日，微盤股累計漲幅42.9%；如果把時間軸拉長，自2024年7月以來，截至到目前，區間最大漲幅翻倍。

也就是說，如果投資者在去年7月底抄底微盤股，理論上收益至少翻倍。

這就要說到一家叫國芳集團（601086.SH）的公司。

2024年8月至2024年年底，國芳集團漲幅一度翻倍，不過，之后又跌了回去，但是，在進入2025年4月后，突然暴漲。

2025年4月3日，國芳集團13個交易日錄得12個漲停，從4.76元上漲至14.05元，漲幅接近200%。在那之后，股價遭遇不小的回撤。不過，就在大家以為炒作已經結束時，國芳集團再次上漲，并創出新高。

過去兩個月里，國芳集團數次走出“天地板”、“地天板”走勢，資金活躍程度非常高。跟兩個月前相比，國芳集團單日成交額翻了十倍甚至20倍，達到10億元級別。

股東數方面。截至2025年4月20日，國芳集團股東數為2.57萬戶，但是到4月18日，猛增至6.4萬戶，翻了2.5倍。

可能很多人都好奇，國芳集團的基本面究竟如何？為何明明感覺要跌了，為何又漲了回去？

國芳集團的主營業務為百貨、超市業務，并不性感，且在長達十余年的時間里不斷萎縮。

2014年至2024年，國芳集團營業收入從31.65億元下滑至7.57億元，凈利潤從1.35億元下滑至5801萬元；2025年一季度，國芳集團凈利潤1517萬元，同比下滑10.9%。

怎么看待國芳集團的經營業績？

受困于傳統百貨業務，缺乏電商渠道和高端場景消費能力，導致國芳集團盈利能力越來越弱。但是，因為公司不折騰、不尋求激進轉型，使得公司沒有發生像永輝超市那樣的巨額虧損，始終保持盈利狀態。

不過，考慮到2025年一季度經營現金流凈額僅為711.7萬元，同比減少92.16%，國芳集團的處境越來越艱難。

那么問題就來了，無論從主營業務還是經營業績來說，國芳集團都缺乏想象力，為何卻能頻繁被炒作？

原因是，資本市場不斷給公司包裝新故事。

今年4月的上漲邏輯，主要是受“對等關稅”刺激影響，市場預期政府會把擴大內需擺在首位，使得大消費成為熱門主題。

最近一段時間，則跟谷子經濟概念有關。

5月9日，投資者關系記錄顯示，蘭州國芳百貨已引進X11、卡游、谷樂屋、疊個谷子、潮玩星球、JT等頭部二次元潮玩品牌及特色谷子專門店。

但要我說的話，這些概念所帶來的想象力都非常有限。說白了，無非是給炒作找個借口而已。

如果非要解釋的話，就是因為在整體市場缺乏大行情、權重股萎靡的背景下，微盤股受到散戶集體追捧，而國芳集團本身，又非常適合炒作。

比如說，在這輪炒作前，國芳集團的市值僅30億元左右，且實控人及一致行動人持股接近70%，使得流通盤有限，容易控盤；再比如說，從國芳集團的歷史走勢來看，曾多次受到市場炒作，“股性”較為活躍，容易營造市場共識。

說到底，都是炒作。

截至目前，國芳集團的市盈率達到了170倍，考慮到歷史上的國芳集團曾多次“吃人”，廣大投資者務必更加謹慎。

當然，短期來看微盤股的炒作不會很快結束，國芳集團或許也還將“飄”一段時間。