來(lái)源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 楊波

全球穩(wěn)定幣第一股，居然讓這家中國(guó)公司投中了！

美東時(shí)間6月5日，全球穩(wěn)定幣領(lǐng)域第一股Circle（股票代碼CRCL）以每股31美元發(fā)行價(jià)登陸紐交所，開(kāi)盤(pán)價(jià)直接飆升至66.75美元。經(jīng)歷盤(pán)中熔斷后繼續(xù)上沖，最終收于82.88美元，單日漲幅達(dá)167.35%，市值瞬間膨脹至182.78億美元（約1316億人民幣）。

所有人都想搭上這班資本狂歡的列車(chē)！

出乎想象，中國(guó)不少資本居然參與了早期融資。據(jù)媒體報(bào)道，2016年光大控股與IDG資本就聯(lián)合投資了Circle；2018年華興新經(jīng)濟(jì)基金也參與了Circle的融資。

然而，華興資本控股，可能還沒(méi)到開(kāi)香檳的時(shí)候。自靈魂人物包凡2024年全面退出公司管理后，華興資本控股的前途依然陰云密布。

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股價(jià)不漲反跌，投資者異常謹(jǐn)慎

如果不是主動(dòng)公告，沒(méi)人知道華興資本控股居然是正宗“穩(wěn)定幣”概念股。

6月6日，華興資本控股發(fā)布公告稱(chēng)，本集團(tuán)管理的華興新經(jīng)濟(jì)基金之被投企業(yè)CircleInternetGroup（「Circle」）成功登陸紐交所上市，股票代碼CRCL，成為全球穩(wěn)定幣領(lǐng)域首個(gè)IPO的標(biāo)志性事件。

受此消息影響，6日開(kāi)盤(pán)后，華興資本控股高開(kāi)大漲+15%，并極速上沖到+17%。不過(guò)隨著賣(mài)盤(pán)洶涌拋出，股價(jià)快速回落。至下午4點(diǎn)收盤(pán)，華興資本控股股價(jià)居然報(bào)收-2.06%！

從股價(jià)表現(xiàn)看，這場(chǎng)沖高回落的短暫狂歡，似乎證明了投資者對(duì)華興資本控股的擔(dān)憂并未消退，反而將利好視為拋貨的好機(jī)會(huì)。

值得注意的是，華興資本并未披露基金在Circle中的持股數(shù)量。從Circle的主要股東名錄中，也未發(fā)現(xiàn)華興新經(jīng)濟(jì)基金的身影。推測(cè)來(lái)看，其持股比例可能較低，或通過(guò)基金多層嵌套結(jié)構(gòu)參與，未達(dá)到披露閾值。

Circle成立于2013年，總部位于波士頓，原是美國(guó)一家消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司，最初主要提供虛擬貨幣比特幣的儲(chǔ)存及法幣兌換服務(wù)。隨著市場(chǎng)變化，其核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向USD Coin（USDC）。所謂穩(wěn)定幣，是指基于信用背書(shū)、掛鉤法定貨幣的加密貨幣，具有一般等價(jià)物屬性，其出現(xiàn)有利于推動(dòng)交易效率的提升。

公開(kāi)資料顯示，華興新經(jīng)濟(jì)基金很早就開(kāi)始布局區(qū)塊鏈及數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)。除了Circle，華興資本還參與了比特大陸（礦機(jī)巨頭）、AmberGroup（加密金融平臺(tái)）、Matrixport（數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)商）等區(qū)塊鏈企業(yè)的投資。

那個(gè)時(shí)候正是華興資本開(kāi)疆?dāng)U土的高光時(shí)刻，也是靈魂人物包凡意氣風(fēng)發(fā)的大時(shí)代。隨著包凡的黯然退出，華興資本正面臨至暗時(shí)刻。

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業(yè)績(jī)連續(xù)3年虧損，復(fù)牌首日暴跌66%

包凡，中國(guó)香港居民。1970年出生，早期曾在華爾街工作，服務(wù)于摩根士丹利和瑞士信貸等國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)，積累了豐富的投行經(jīng)驗(yàn)。2000年，他加盟亞信集團(tuán)擔(dān)任首席戰(zhàn)略官。2005年，包凡創(chuàng)建華興資本，并引領(lǐng)華興資本成為中國(guó)領(lǐng)先的服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)。

華興資本集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋投資管理、私募融資、并購(gòu)、證券發(fā)行與承銷(xiāo)、證券研究與交易、財(cái)富管理及其他服務(wù)，在北京、上海、香港和紐約等地均設(shè)有辦公室。

包凡主導(dǎo)了眾多經(jīng)典投融資案例。比如滴滴與快的、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)、58與趕集、攜程與去哪兒等具有影響力的并購(gòu)案；還主導(dǎo)投資了京東科技、理想汽車(chē)、奇虎360等眾多知名企業(yè)。

一切轉(zhuǎn)折，出現(xiàn)在2023年2月16日。當(dāng)日，華興資本控股突然發(fā)布公告稱(chēng)“包凡失聯(lián)了”！業(yè)界震驚，傳言四起。

后經(jīng)媒體證實(shí)，包凡正被中國(guó)有關(guān)部門(mén)調(diào)查。失去靈魂人物后，華興資本內(nèi)部迅速陷入混亂，公司股票不得不申請(qǐng)停牌。

根據(jù)聯(lián)交所相關(guān)規(guī)定，若公司未能在連續(xù)停牌18個(gè)月內(nèi)糾正問(wèn)題、履行復(fù)牌指引，交易所可取消其上市資格。

在此期間，華興資本又因2022年年報(bào)審計(jì)問(wèn)題陷入困境——審計(jì)師無(wú)法簽發(fā)審計(jì)報(bào)告，導(dǎo)致財(cái)報(bào)延遲披露。為順利復(fù)牌，公司不得不進(jìn)行大調(diào)整。

2023年底，公司更換會(huì)計(jì)師行。2024年2月，包凡被帶走調(diào)查近一年后，宣布辭任董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官等多個(gè)職務(wù)；謝屹璟被任命為董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官。

經(jīng)過(guò)一系列努力，直至2024年9月5日，華興資本控股終于披露2022年度、2023年度及2024年中期業(yè)績(jī)。其中2022年度歸母凈利潤(rùn)-4.3億元，2023年度歸母凈利潤(rùn)-4.72億元，且2023年度審計(jì)意見(jiàn)為“保留意見(jiàn)”（2024年依然為保留意見(jiàn)）。

這么難看的業(yè)績(jī)，加上擔(dān)憂包凡去職后公司治理及發(fā)展前景等負(fù)面影響，2024年9月9日復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)暴跌66%，投資者信心瀕臨崩潰。

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失去包凡的華興資本，等于失去了靈魂？

作為科技創(chuàng)投圈的知名投行，華興資本曾創(chuàng)下眾多輝煌業(yè)績(jī)。但隨著創(chuàng)始人包凡卷入調(diào)查案件（至今未有明確結(jié)果之公開(kāi)報(bào)道），內(nèi)部管理層也經(jīng)歷了巨震，董事長(zhǎng)換成了他的妻子許彥清擔(dān)任。

許彥清是華航航空科技（天津）有限公司的創(chuàng)始人，擁有豐富商業(yè)經(jīng)歷，但缺乏投行與金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，此舉也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“家族化治理”的質(zhì)疑！

在外界看來(lái)，華興資本就是包凡，包凡就是華興資本。沒(méi)有包凡的，華興資本始終缺點(diǎn)什么，就像失去了靈魂。2022年至2024年，公司員工總數(shù)從754人縮減至475人。業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，凈利潤(rùn)三年合計(jì)虧損超10億元，總市值從170多億跌至約21億元，縮水近90%……

那個(gè)曾經(jīng)不可一世的華興資本，還能重新崛起嗎？