2025年，全球動力電池霸主寧德時代向港交所遞交了H股上市申請，計劃融資至少50億美元（約合364億元人民幣）。

若成功落地，這將是自2021年快手上市以來香港市場最大規模的IPO，也是寧德時代繼2018年A股上市后的又一次資本大動作。

截至遞交招股書時，寧德時代的A股市值已突破1.12萬億元，創始人曾毓群的身家也水漲船高，穩坐福建首富之位。

但一個令人費解的問題是：寧德時代明明手握超2600億元現金儲備，為何還要“補血”？

這場看似“不差錢”的融資背后，藏著寧德時代怎樣的戰略野心？

寧德時代的資金實力毋庸置疑。

截至2024年三季度，公司賬上現金及等價物高達2597.86億元，50億美元的融資僅占其現金儲備的14%。

但問題在于，寧德時代的野心遠不止于“有錢”。

過去幾年，寧德時代在海外市場瘋狂“攻城略地”：德國圖林根工廠、匈牙利德布勒森工廠、西班牙合資項目、北美預備產能……

僅匈牙利和西班牙兩大歐洲在建項目的投資規模就超過110億歐元。

更關鍵的是，這些項目需要“本地化供應鏈嵌套”。除了電池工廠，還需配套正極材料、隔膜等上游產能。

雖然部分環節由合作伙伴承擔，但寧德時代仍需提供資金支持和采購承諾，這就導致短期內資金壓力激增。

例如，匈牙利二期項目就消耗了本次募資額的40%。

此外，海外建廠需要快速交付以搶占市場。

若依賴當地融資，審批流程冗長且信息披露要求高，可能拖慢進度。

因此，寧德時代選擇通過港股上市直接獲取美元、歐元等外匯資金，既規避了國內資金出海時的匯率波動風險，又能提高自有資金比例，確保項目高速推進。

如果說產能擴張是“硬實力”，技術研發就是寧德時代保持領先的“護城河”。

盡管電池行業研發投入普遍占營收的3%-5%，寧德時代卻計劃在2025年將這一比例提升至8%，對應超300億元的真金白銀。

這筆錢將投向三大方向。

第一是顛覆性技術：固態電池、鈉離子電池、大圓柱電池等新一代技術已進入產業化前夜。

例如，計劃2025年推出的CTC（電芯直連底盤）技術，可將電動汽車續航提升至800公里以上，續航能力直接對標燃油車。

第二是材料體系創新：從磷酸鐵鋰到高鎳三元，再到無鈷材料，寧德時代試圖通過多元技術路線覆蓋全場景需求。

其目標是在2030年前實現全固態鋰金屬電池商業化，能量密度突破400Wh/kg。

第三是儲能與循環經濟：儲能電池出貨量連續四年全球第一的寧德時代，正在研發9MWh超大容量儲能系統，并構建從礦產開采到電池回收的閉環生態，鋰回收率已達93.8%。

寧德時代的港股上市，本質上是一場精心設計的全球化資源整合。

香港作為國際金融中心，不僅能提供便捷的跨境資金通道，更是吸引國際投資者的絕佳跳板。

招股書顯示，潛在認購方包括中東主權基金、歐洲車企（如寶馬、奔馳）以及貝萊德等頂級機構。

這種“資本換資源”的策略極具深意：若車企以基石投資者身份入股，雙方合作將從簡單的電池采購升級為“技術聯創+產能共建+收益共享”的三維綁定。

例如，寧德時代與特斯拉、現代汽車等簽訂的長期訂單，正是通過股權紐帶強化了合作排他性。

港股上市后，寧德估值將重塑。

當前動力電池行業存在明顯的估值割裂，LG新能源市盈率超200倍，而寧德時代A股市盈率不到30倍。

通過引入國際資本，寧德時代希望建立“技術話語權→資本定價權”的正向循環，推動公司從“中國企業”蛻變為“全球企業”。

寧德時代的野心不止于賣電池。

2023年，公司宣布將在2025年實現核心運營碳中和，2035年實現全價值鏈碳中和，比韓國競爭對手提前15年。

這一目標背后，是它對零碳經濟萬億市場的精準卡位。

寧德時代2025年計劃自建1000座換電站，2030年建成覆蓋全國80%干線運力的“八橫十縱”換電綠網，重卡電動化率目標直指50%。

此外，儲能系統已應用于全球1700多個項目，最新發布的9MWh儲能方案可降低35%運輸成本，助力風光水電并網。

最后，通過“時代碳鏈”平臺管理供應鏈碳足跡，正極材料碳足跡較2023年下降18.62%，并向鋼鐵、化工等傳統行業輸出零碳技術。

寧德時代的港股IPO，表面是融資，實則是全球化戰略的關鍵落子。

通過香港這個支點，它正在構建一個覆蓋技術、產能、資本、資源的超級生態。

當競爭對手還在為產能和訂單焦頭爛額時，寧德時代已把目光投向十年后的戰場。

誰能定義零碳時代的游戲規則，誰就能掌控下一個萬億市場。

曾毓群曾說：“寧德時代不是電池零部件制造商，而是零碳科技公司。”

這場資本盛宴，正是人類能源革命的一個歷史性節點。

參考資料

1. 搜狐財經：《寧德時代港股IPO：2600億現金背后的戰略布局與融資優勢》

2. 東方財富網：《寧德時代中長期戰略規劃曝光：CTC技術將于2025年推出》

3. LongPort：《582億天量定增！寧德時代放什么大招？》

4. CSDN：《上海車展：寧德時代發布鋰電產業最大規模碳中和規劃》

5. 北京商報：《不差錢“寧王”遞表港交所》

6. 騰訊新聞：《2600億元現金為何不夠？寧德時代港股“補血”邏輯》

7. 寧德新聞網：《寧德觀察丨寧德時代：“不只是電池零部件制造商”》

8. 《財經》客戶端：《2600億元現金為何不夠？寧德時代港股“補血”邏輯》

9. 新浪汽車：《寧德時代發布75標準化換電塊 將建設八橫十縱換電綠網》

編輯：小可

作者：老A