如果美國開始降息，我覺得可能會連續降。美聯儲降息現在是不想還是不敢？

肯定是不敢啊！它有什么不想，它巴不得降啊。德國都二點幾了，法國都三點幾了，它還四點幾呢，我們一點幾啊。現在大量的資本流到那去高息進去，它轉化不成資產啊，全是負債啊，那它為什么不降呢？

我們假設現在老美把基準利率降到3.75到4.0，現在是4.25到4.5，對吧？降25個基點，你敢保證美國的國債收益率一定降得下來嗎？不敢吧？

因為30%的美債掌握在其他國家手里，老美現在自己買，這事就麻煩了。它自己持有的美債不會跑，但它沒那么多錢持續買啊！新增美債都擔心價格繃不住，如果再有人砸盤呢？怎么讓其他國家不砸盤呢？

這件事跟關稅談判有沒有關系啊？所以我原來跟大家講，關稅談判分四步：

第一步基準線。

第二步原則性問題。

第三步主條款。

第四步細節問題。

什么是原則性問題？可能是服貿等（有些敏感詞不提了），但有一條比如美債——我們下一步要不要增持、日本下一步要不要調整、英國下一步要不要動作，這幾個美債持有大國的態度，算不算原則性問題？從這個角度看，美國的金融資本與國家資本利益是一致的，這就是三角博弈。

那美國什么時候會降息？

我跟大家講過，如果美國開始降息，可能會連續降。因為美國降息的前置條件真的是通脹問題嗎？開玩笑！一個全球貨幣的政策，跟美國本土通脹能有多大關系？

美國通脹本質是貿易戰導致供給不足——過去幾十年離岸經濟蓬勃發展、全球一體化，如今一體化開倒車，離岸經濟轉向近岸/在岸經濟。我們面臨的是需求不足，而全球最大買方（美國）在最大賣方（中國等）需求不足時，必然面臨供給不足。我們需求不足，它卻供給不足，這不矛盾嗎？本質是它要完成資本向國內轉移。

但如果老美開始降息，說明什么？

說明很多原則性問題談妥了，至少短期鎖住了。這種原則性問題談妥，不一定有公開文件，可能通過電話等方式體現——電話溝通對原則性問題談妥肯定是正向作用。但為什么談完股市不漲？

因為中間隔著好幾層：原則性問題談妥后，還隔著美聯儲降息呢，至少隔兩層！這種時候更多是市場資金在做短期博弈。所以如果美國開始降息，是不是意味著原則性問題解決了？

大家要抓住關鍵點：這些事件的目的是什么？它們之間肯定有復雜的勾稽關系，怎么可能降息是降息、關稅是關稅、穩定幣是穩定幣，一定是串在一起的。

怎么串在一起？比如我們想穩住3400點，需要：增加市場資金、國內適度寬松、基本面有復蘇預期、關稅原則性問題談妥、美國降息或釋放降息信號，這是一組邏輯；再比如（僅舉例），若想沖擊4000點，需要：財政發力、基本面數據出現轉機或明確預期、國內流動性釋放、關稅主條款談妥（把關鍵條件鎖住），然后國家資本引導資金入場。

原則問題談完進入主條款階段，美國可能啟動擴表或釋放擴表預期（比如“準擴表”“類擴表”，通過穩定幣等工具繼續印鈔），或者大基建方案通過、開始落實——缺錢就得印錢，這又是一組邏輯。