本文來源：時代周報 作者：黃宇昆

“早上定鬧鐘起來蹲點，沒想到5年期賣得這么快，還是沒搶到。”新一批儲蓄國債發行首日，就有投資者“踏空”了。

6月10日，2025年第三期、第四期儲蓄國債（電子式）正式發行，與前兩期相比，本次發行的儲蓄國債票面利率較上期均下調了30BP，3年期、5年期票面年利率分別為1.63%、1.7%。

盡管利率有所下調，仍然擋不住投資者的搶購熱情。6月10日上午，時代周報記者查詢了多家銀行的手機銀行端發現，5年期儲蓄國債尤其受到熱捧，發售后額度火速售空。

與銀行理財、債券基金、貨幣基金等理財方式對比，儲蓄國債具有收益穩定、保本保息、變現靈活、兌取快捷、投資門檻低等優點。在存款利率不斷下調的背景下，儲蓄國債的吸引力也在不斷提升。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向時代周報記者表示，在當前環境下，由于不確定性增加，資本市場波動放大，投資者對低風險的固收資產需要增長，因此儲蓄國債受到投資者熱捧。

來源：圖蟲創意

發行首日認購火爆，5年期更吃香

“2025年第三、第四期儲蓄國債（電子式）將于6月10日火熱發售，額度有限，先到先得。”在本次儲蓄國債發行的前一日，多家銀行客戶經理已經開始提前預熱。

據財政部官網公告，本次發行的兩期儲蓄國債均為固定利率、固定期限品種。第三期期限3年，票面年利率為1.63%，最大發行額250億元；第四期期限5年，票面年利率為1.7%，最大發行額250億元。

兩期國債發行期為2025年6月10日～6月19日，2025年6月10日起息，按年付息，每年6月10日支付利息。第三期、第四期分別于2028年6月10日、2030年6月10日償還本金并支付最后一次利息。

本次儲蓄國債的承銷團成員共有40家銀行，包括6家國有大行、10家全國性股份行、17家城商行和7家農商行。

6月10日上午，時代周報記者以投資者身份走訪了上海地區部分國有大行和股份行網點，多家銀行5年期儲蓄國債額度緊俏。

“全部都沒了，早上就賣完了。”工商銀行某網點工作人員表示。

“3年的額度還有一點，5年的已經沒有了，現在額度變化很快，需要的話盡快購買。”農業銀行某網點工作人員表示。

由于本次發行的儲蓄國債為電子式，大部分投資者還是會選擇通過線上渠道購買。

“8點30分開售，8點31分就沒額度了。”有投資者在社交平臺上發帖稱，自己早起準備在工商銀行手機銀行購買5年期儲蓄國債，結果剛一刷新就秒光，只剩下3年期儲蓄國債可供購買。

6月10日上午10點左右，時代周報記者再次查詢工商銀行手機銀行，兩個期限的儲蓄國債均已顯示無銷售額度。

來源：工商銀行手機App

與國有大行相比，股份行的額度相對充裕一些。浦發銀行某網點工作人員表示，目前該行兩期儲蓄國債均還有額度。

“我們銀行還可以買，3年期額度有3000多萬，5年期額度還有400多萬。”中信銀行某網點理財經理向時代周報記者表示，“國有大行的定存利率比較低，所以搶國債的人就比較多，但是我們3年期定存利率現在是1.75%，相比于儲蓄國債還是有一定優勢，所以額度就相對充裕一點。”

不過，對于沒有買到儲蓄國債的投資者也還有購買機會。

財政部公告顯示，6月10日，承銷團成員通過電子渠道代銷兩期國債的額度上限為其當期國債初始基本代銷額度的40%；2025年6月11日～6月19日，開通電子渠道的承銷團成員在其取得的代銷額度內合理分配各渠道額度比例。

儲蓄國債跑贏定存，未來利率或仍將下行

兩個月前，2025年首批儲蓄國債（電子式）正式發行，彼時3年期、5年期儲蓄國債票面年利率分別為1.93%、2%，本次發行的儲蓄國債利率相較上期均下調了30BP。

拉長時間來看，儲蓄國債的票面年利率已經連續多年下滑。2022年4月發行的3年期、5年期儲蓄國債（電子式）票面年利率分別為3.35%、3.52%。這也意味著，3年前購買了3年期儲蓄國債的投資者，若到期后再次購買3年期儲蓄國債，利息只有之前的一半左右。

在存款利率不斷下調的背景下，儲蓄國債相對定期存款仍具備一定優勢。目前，國有大行3年期、5年期掛牌利率分別為1.25%、1.3%。

值得一提的是，近期，多家銀行開始下架5年期大額存單。

6月10日，時代周報記者查詢工商銀行、農業銀行、中國銀行等國有大行手機銀行發現，5年期大額存單產品均已消失，最高只有3年期大額存單產品。

此外，部分股份行、城商行最高只提供2年期的大額存單產品。例如，中信銀行大額存單產品最高只有2年期，且利率僅為1.4%，20萬元起存；上海銀行在售的大額存單產品最高也只有2年期，利率為1.6%，同樣20萬元起存。

武澤偉告訴時代周報記者，對于銀行來說，由于貸款利率不斷下降，銀行凈息差明顯承壓。在這種情況下，如果繼續發行長期限的大額存單，就會導致銀行負債成本具有很強的剛性，不利于銀行通過下調存款利率來穩定凈息差。

武澤偉認為，本次儲蓄國債利率下降，主要是貨幣政策維持寬松，引導市場利率持續下行。長期來看，經濟溫和復蘇，通脹水平較低，貨幣“適度寬松”，儲蓄國債利率會持續下降。