全市場融資資金買入ETF已從A股基金變為港股基金。

在中國香港市場指數級行情拉動下，全市場融資買入ETF的類別也發生重大變化。本周港股創新藥ETF已成為融資買入和融資凈買入的頭號ETF品種，融資買入金額遠遠領先于A股ETF。

值得一提的是，借助港股創新藥ETF南下掃貨已成為聰明資金的共同選擇。今年3月底一只港股創新藥ETF發布的上市公告書顯示，一位有前公募冠軍基金經理背景的私募基金成為該基金份額十大持有人。目前，這位前公募冠軍在買入港股創新藥ETF三個月時間已獲利34%，這顯示，ETF產品已成為許多資金參與創新藥賽道的首選。

多位基金經理判斷，基于AI的研發應用、中國創新藥投入產出比以及實力的增強、出海合作的增多以及前些年市場規范引導和投入的積累，2025年乃至2026年創新藥或將逐步進入收獲期，港股創新藥也逐步進入業績兌現期。

不過，雖然創新藥賽道業績已經開始釋放，但半年時間內積累的巨大收益與獲利盤，也使得創新藥賽道隱含高波動風險。

創新藥成就高彈性，港股ETF吸引融資客

多只公募基金旗下的醫療ETF、創新藥ETF已實現50%甚至60%以上的年內收益。6月12日，與香港創新藥賽道相關的恒生醫療保健指數收盤漲超4%，該指數今年內累計上漲57%，使得ETF基金的彈性顯著增強。

Wind數據顯示，2025年6月9日至6月11日之間，全市場融資凈買入排名前十大的公募ETF產品中，有三只基金產品直接與港股市場掛鉤。其中，廣發基金旗下的廣發中證香港創新藥ETF基金是本周全市場融資買入金額、融資凈買入金額均排名第一的產品，顯示出越來越多的資金正在借助港股ETF基金南下掃貨。

券商中國記者注意到，由基金經理劉杰管理的廣發中證香港創新藥ETF年內收益率已高達62%，遠遠跑贏香港恒生醫療保健指數。這使得這只ETF產品成為各類創新藥ETF、醫療ETF產品中高彈性的代表產品，因而吸引了大量資金融資買入。

尤其在6月12日的港股市場中，廣發中證香港創新藥ETF覆蓋的多只重倉股成為當日港股市場拉升的主要力量。該基金的第五大重倉股為港股上市公司中國生物制藥，后者6月12日暴漲19%，而該基金的第七大重倉股再鼎醫藥則在兩周時間內累計拉升約44%，這些高彈性股票的暴力上漲顯著增強基金凈值的進攻性。

業內人士認為，全市場融資凈買入從A股ETF變為港股ETF的現象，凸顯當前市場最大的投資機會，正在南移港股創新藥賽道，尤其是港股創新藥賽道的累計下跌時間長達四年，而其反彈周期則不足一年，從而為融資買入港股創新藥ETF提供了信心。

明星私募買公募ETF掃貨創新藥

顯而易見的是，借助頭部公募ETF上車港股創新藥賽道，已成為聰明資金的共同選擇。哪怕是有明星基金經理、冠軍基金經理背景的人士，在參與與自身行業研究背景差異較大的創新藥賽道時，亦放棄自己選股或買入主動權益基金的做法，而是直接買入頭部公募基金所發行的ETF基金。這凸顯在創新藥賽道呈現指數級行情之際，選股與選基的難度大大增加，而公募ETF具有比主動權益類基金更為直接有效透明的特點，從而吸引了聰明資金的布局。

3月20日晚間，易方達恒生港股通創新藥ETF披露的上市交易公告書顯示，前公募冠軍張小仁創立的私募基金，已成為該港股創新藥指數基金的前十大份額持有人之一。張小仁投資偏好科技賽道，曾在2014年基金業績排名中獲得公募冠軍。值得一提的是，此次易方達恒生港股通創新藥基金于3月5日至3月13日進行發售，認購資金規模為2.86億元，這也意味著張小仁在極短時期內購買了這只基金。

券商中國記者注意到，張小仁自3月底買入易方達恒生港股通創新藥ETF后，已從該ETF中快速實現獲利，自易方達恒生港股通創新藥ETF于2025年3月18日正式成立并開始入市后，截至2025年6月12日，張小仁在短短三個月內實現34%的收益。

行業逐步兌現業績，創新藥賽道或成獨立行情

值得一提的是，多位公募人士判斷，創新藥賽道因與中國AI技術爆發的融合，使得創新藥賽道股更快地釋放業績，業績兌現期的到來成為這波行情高彈性的核心支撐。

廣發中證香港創新藥ETF基金經理劉杰認為，港股醫藥經過連續多年估值壓制，估值具備了一定的優勢。創新藥研發周期為5至7年，基于AI的研發應用、中國創新藥投入產出比以及實力的增強、出海合作的增多以及前些年市場規范引導和投入的積累，2025年乃至2026年創新藥或將逐步進入收獲期，港股創新藥也逐步進入業績兌現期。而近大半年，相關政策的陸續出臺也給予了創新藥更多的期待，又如近期出臺的相關征求意見稿，未來將發布的醫保丙類目錄，以及商業健康險在醫藥支付端核心矛盾的逐步改善和解決等諸多舉措，均讓市場認識到港股創新藥未來的投資機會，相信未來港股創新藥相對其他行業會走出更多獨立行情。

永贏醫藥創新智選基金經理單林認為，選股應該聚焦具備全球競爭力的創新藥企業，目前，真正依靠自身能力“出海”的國內藥企仍是少數，但這一群體正在擴大，中國龐大的人口基數為藥品市場提供了廣闊空間。若產品在價格、醫保支持等方面具備優勢，相關企業有望實現超額收益，同時也關注創新藥賽道內從無到有的突破，例如，某些疾病從無藥可治到有藥可醫，將徹底改變患者治療現狀，國內企業在臨床資源和研發效率上具有先天優勢，從而為相關優質創新藥賽道股票帶來投資吸引力。

南方港股醫藥行業基金經理葉震南強調，今年內的港股醫藥行業的表現較為突出，創新藥、CXO等產業鏈總體得到了修復，這是因為中國創新資產在全球的價值得到了更多投資人的認可，相較于此前偏向于專業化的賽道投資，當前創新資產的屬性擺脫了行業內的束縛，基于未來空間、全球競爭力等角度的分析開始占據上風，因此也有希望獲得更廣泛資金的關注。

責編：林根

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