從2025年的5月20號以來，我們看到，主要的國有銀行、股份制銀行，也包括部分的城商行，活期儲蓄的利率也都已經接近于零利率了。具體的數字大約是0.05%，更多的銀行大體都是這樣的水平。

那么，面對接近于零利率的活期儲蓄，這可能是國內很多家庭幾十年來所面臨的頭一遭。但是面對這樣的情況，到底錢是貶值了還是更值錢了呢？這個也是這個現象發生之后，不少人可能在網上討論的，我也收到了一些對這個問題的評論、提問等等。

用幾分時間和朋友來討論一下。首先我們談到說錢是不是貶值了或者升值了，這個詞的語境站在不同的角度，觀察的事情是不一樣的。

比方說，站在國際上，我們說某一個貨幣，人民幣它是升值了還是貶值了，這主要背后指的是匯率的概念。是指不同的貨幣在兌換的時候，到底兌換的美元是多了還是少了，兌換的歐元多了還是少了？如果兌換的多了，說明人民幣是更加值錢了，人民幣是升值了，就是這個概念。

那么這是在國際對比，大家關注的主要是匯率的這種折算的關系。那么在國內市場，如果你關注人民幣到底是貶值了還是升值了，主要觀察的是物價的概念。也就是說，人民幣到底能買更多的商品還是更少的商品？

那這顯然我們來結合人民幣當前的情況，比方說從匯率的角度。那么應該說，相對于美元從2025年的年初以來，人民幣對美元還是升值的，至少人民幣是沒有貶值吧。

那么對于國內我們看到，雖然說我們的活期儲蓄已經接近于零利率只有0.05%，但是從2025年2月份到5月份，物價水平同比都是負增長，已經連續負增長4個月了。物價越來越負增長，這說明錢能夠買到的東西更多了。

所以從這個意義上來說，我們來觀察到底說人民幣是貶值了還是升值了，不論從匯率的角度，還是從國內的購買力的角度，人民幣實際上都是升值了。這個可能和很多朋友所理解的“活期儲蓄到零利率，是不是錢不值錢了”，恐怕還不是那么簡單。

當然了，還有另外一個觀察的角度，就是站在融資成本這個角度來看。比方說家庭里邊，通過買房、按揭貸款，或者消費，比方說買汽車、裝修等等，這些消費貸款。那么自然的，當活期儲蓄、定期儲蓄利率都下降了，我們在銀行里面的一年期的LPR、5年期的LPR利率也都下降了，意味著我們融資借錢的成本是下降了。

同樣對于企業來說，今天如果去借錢，不論從商業銀行的信貸還是發債，這個成本也都是下降的。對于地方和國家這些政府部門來說，所擁有的這些地方債和國債，它還本付息的成本也是下降的。所以利率下降對于這些融資的成本普遍都是下降的。

那么為什么下降呢？

這是從另外一個角度，就是實際上可以理解為今天相對來看投資的機會是變少了。所以在這種情況下，人們不愿意去投資，不愿意去借錢。所以錢就相對人們的需求來說變多了，所以這時候去借錢的成本就下降了。

那么其實我們說談到說到底錢是今天升值了還是貶值了，還有另外一個觀察的角度，就是說除了消費之外，我們和資產價格來做對比。

通常來說，當處于一個零利率域的情況下，它一般意味著，如果我們不把錢放到銀行里面來儲蓄，去用于投資的話，能夠獲得的收益在當前的情況下可能甚至會更低。那么同樣如果說我們把錢用于消費的話，用作明天的消費和今天的消費對比，用作明天的消費可能購買的商品也會更多。

所以表面上是一個接近于零利率，很多人會簡單地理解為是錢貶值了不值錢了，但實際情況和大家的理解還會有很大的出入。

好了，朋友們不知道以上這些分析和討論對你是否會有啟發和幫助呢？