文源 | 源媒匯

作者 | 利晉

編輯 | 蘇淮

碧桂園老板楊惠妍真的“砸鍋賣(mài)鐵”了。

近日，碧桂園發(fā)布公告稱(chēng)，集團(tuán)兩家間接非全資公司兩次合計(jì)出售藍(lán)箭航天約11.063%股份，買(mǎi)方包括中金公司、廣發(fā)證券、海發(fā)集團(tuán)、攜程投資、朗瑪峰創(chuàng)投等，總成交價(jià)約13.05億元。

上述兩家間接非全資公司為：廣州碧藍(lán)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、佛山市南海區(qū)睿正股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。根據(jù)天眼查顯示，這兩家公司最終實(shí)控人，為香港眾朗企業(yè)有限公司（下稱(chēng)“香港眾朗”）。

香港眾朗成立于2017年6月，為碧桂園創(chuàng)投境外主體公司。碧桂園創(chuàng)投，雖是碧桂園直屬股權(quán)投資事業(yè)部，但最終受益對(duì)象為私人股份有限公司。

2015年，碧桂園內(nèi)部開(kāi)始探索資本創(chuàng)新，碧桂園創(chuàng)投的雛形由此形成，即成立了帕拉丁資產(chǎn)管理公司，重點(diǎn)進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資、特殊機(jī)會(huì)投資、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、海外投融資等業(yè)務(wù)。

2018年12月，“練習(xí)”了三年多后，碧桂園創(chuàng)投正式成立，并開(kāi)始大展拳腳——2019年至2023年共完成了多達(dá)74次投資事件，一舉成為風(fēng)險(xiǎn)投資頭部公司之一。

航天航空、半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，是碧桂園創(chuàng)投的重點(diǎn)投資領(lǐng)域，后續(xù)也投了一些新中式餐飲品牌，比如遇見(jiàn)小面、CHALI茶里等。

根據(jù)碧桂園創(chuàng)投官網(wǎng)介紹，公司已投資超90家企業(yè)，其中包括10個(gè)IPO，26家獨(dú)角獸，另有13家已完成下一輪募資。

其中，本次出售的藍(lán)箭航天，是商業(yè)航天獨(dú)角獸之一，也是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)展中大型運(yùn)載火箭研制企業(yè)，被稱(chēng)為中國(guó)民營(yíng)火箭領(lǐng)域的“黃埔軍校”。

碧桂園創(chuàng)投于2019年12月、2020年9月分別參與到藍(lán)箭航天的C輪、C+輪融資中，合計(jì)總?cè)谫Y22億元。

盡管藍(lán)箭航天還未上市、處在巨額虧損中，但也為碧桂園帶來(lái)了不小的投資回報(bào)。

公告顯示，2024年藍(lán)箭航天錄得凈虧損（除稅前）10.15億元，同比虧損略微收窄；資產(chǎn)凈值為39.16億元，同比增長(zhǎng)56.93%。而本次出售事項(xiàng)，碧桂園將預(yù)期累計(jì)錄得稅前利潤(rùn)約3.7億元。

按初始投入成本計(jì)算，投資回報(bào)率約39.57%。

實(shí)際上，這不是2025年碧桂園楊老板即將收獲的第一枚“碩果”。

4月中旬，遇見(jiàn)小面正式在港交所主板遞交上市申請(qǐng)，沖刺“中式面館第一股”。這家新中式餐飲品牌，靠著主打產(chǎn)品“重慶小面”，做到了年入超10億。

2024年，遇見(jiàn)小面錄得收入11.5億元，近三年年復(fù)合增長(zhǎng)率為66.2%。其中，收入主要來(lái)源于直營(yíng)餐廳經(jīng)營(yíng)，占比達(dá)到了86.7%。

但進(jìn)一步對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2022年至2024年，遇見(jiàn)小面單店日均銷(xiāo)售額沒(méi)有出現(xiàn)大幅度提升，分別為1.18萬(wàn)元、1.39萬(wàn)元和1.24萬(wàn)元。說(shuō)明，收入增長(zhǎng)來(lái)源于門(mén)店大范圍擴(kuò)張，數(shù)量從130家增至380家，翻了近3倍。

開(kāi)直營(yíng)門(mén)店，就需要不斷砸錢(qián)。遇見(jiàn)小面披露的數(shù)據(jù)中，一家直營(yíng)門(mén)店前期投入成本為70萬(wàn)-90萬(wàn)元。

財(cái)大氣粗的碧桂園創(chuàng)投出現(xiàn)了。

招股書(shū)顯示，2016年10月至今，遇見(jiàn)小面收獲了8輪融資，總?cè)谫Y金額約2億元，其中碧桂園創(chuàng)投投資額占比接近50%。目前，遇見(jiàn)小面主要股東包括九毛九、碧桂園創(chuàng)投、弘毅投資等，碧桂園創(chuàng)投為第三大股東，持有9.05%股份。

靠著碧桂園創(chuàng)投砸下的真金白銀，遇見(jiàn)小面門(mén)店鋪設(shè)一路高歌猛進(jìn)，成為了人們耳熟能詳?shù)摹熬W(wǎng)紅面館”。同時(shí)，借助預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈興起浪潮，其近兩年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，錄得略微盈利。

2023年、2024年，遇見(jiàn)小面年內(nèi)利潤(rùn)為4591.4萬(wàn)元、6070萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4697.8萬(wàn)元和6388.8萬(wàn)元。

早在遇見(jiàn)小面最后一輪融資完成后，即2021年7月，由喜家德、碧桂園創(chuàng)投發(fā)起的超1億元戰(zhàn)略融資，讓其估值達(dá)到了30億元。

如今，無(wú)論是門(mén)店數(shù)量，還是營(yíng)收規(guī)模，遇見(jiàn)小面都成長(zhǎng)了3倍左右。這意味著，碧桂園創(chuàng)投收益率或與之相當(dāng)。

另在2024年12月，碧桂園創(chuàng)投以20億元，完成出售芯片制造商長(zhǎng)鑫科技1.56%股本權(quán)益，獲利0.59億元。

碧桂園創(chuàng)投的投資，終于迎來(lái)了豐收季。

好的一面，碧桂園楊老板開(kāi)始履行承諾了。

2023年12月，碧桂園董事會(huì)主席楊惠妍在公司月度管理會(huì)議上表示，“家族肯定會(huì)砸鍋賣(mài)鐵支持公司的，公司會(huì)努力探索出一條盡快恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)的有效路徑。”

本次出售藍(lán)箭航天所獲資金，將用于“保交樓”。碧桂園公告稱(chēng)，“公司擬將所得款項(xiàng)用作本集團(tuán)的一般營(yíng)運(yùn)資金，目前打算主要用于保交樓等項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)支。”

盡管目前碧桂園仍面臨巨額債務(wù)，且發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，2024年末總借貸約2535億元，其中1882億元債務(wù)發(fā)生違約或交叉違約，不過(guò)楊老板正在努力推進(jìn)債務(wù)化解工作，態(tài)度積極是不爭(zhēng)的事實(shí)。

按照楊惠妍的預(yù)期，碧桂園在2026年將獲得重生，“（2025年）上半年以保交房為主，近期首先是落實(shí)好節(jié)后的及時(shí)復(fù)工；下半年保交房和保主體并重，為2026年進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)做好準(zhǔn)備。”

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