格力電器剛剛公布了2024年財(cái)報(bào)，其中董事長(zhǎng)兼總裁董明珠的薪酬為1437.2萬(wàn)元，較2023年的1213.8萬(wàn)元上漲了18%。對(duì)比收入達(dá)到1900億，凈利潤(rùn)達(dá)到321億，個(gè)人薪酬收入也不算太高。但是年薪僅僅占董明珠的一小部分，格力電器的分紅所得才是大頭。在格力電器凈利潤(rùn)下滑的當(dāng)下，過(guò)去作為董事長(zhǎng)和總裁的董明珠，是否應(yīng)該拿這么高的年薪？

那個(gè)格力現(xiàn)在還算不算國(guó)有資本控制的企業(yè)呢？現(xiàn)在真的算不清賬，也是在迷霧之中。雖然珠海國(guó)資委持股從18.22%降至6.47%，不再是第一大股東，但公司章程仍規(guī)定“董事長(zhǎng)須經(jīng)國(guó)資推薦”。但是董明珠通過(guò)“管理人+GP”架構(gòu)實(shí)際控制珠海明駿，形成“國(guó)資虛位，經(jīng)理人實(shí)控”格局，另外又通過(guò)員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行控制性穿透持股，實(shí)現(xiàn)“國(guó)資稀釋?zhuān)芾韺由衔弧薄?/p>

那么董明珠到底歷年收入了多少？又是如何得到了這些收入呢？我們做了數(shù)據(jù)匯總，民眾可以仔細(xì)分析下：

歷年薪酬真相，13年薪酬增長(zhǎng)12倍，這是報(bào)表中的“明線(xiàn)”，

細(xì)細(xì)統(tǒng)計(jì)格力電器年報(bào)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)掌門(mén)人董明珠的顯性年度薪酬，也是呈現(xiàn)階梯式躍升狀態(tài)。2012年：接任董事長(zhǎng)首年，年薪475萬(wàn)元；2015年：格力進(jìn)軍智能裝備領(lǐng)域，年薪漲至698萬(wàn)元；2018年：與雷軍“十億賭約”兌現(xiàn)年，年薪突破千萬(wàn)至1095萬(wàn)元；2021年：?jiǎn)?dòng)第一期員工持股計(jì)劃，年薪達(dá)1243萬(wàn)元。

到了2024年，董明珠已經(jīng)任職格力33周年，年薪鎖定1437.2萬(wàn)元。13年間其年薪增幅達(dá)302%，遠(yuǎn)超格力凈利潤(rùn)年均6.8%的增速。橫向?qū)Ρ燃译娙揞^，董明珠的薪酬位居行業(yè)前列。美的集團(tuán)收入是格力電器近2倍，但是董事長(zhǎng)總裁方洪波 2024 年薪酬為 1378 萬(wàn)元。海爾智家高管最高年薪為 345 萬(wàn)元。董明珠的薪酬不僅反映了其在公司的核心地位，也體現(xiàn)了格力電器對(duì)高管的激勵(lì)力度。

不斷上升的分紅，總共得到23.7億現(xiàn)金分紅，基本用于增持股份

格力電器素有“A股分紅之王”稱(chēng)號(hào)，不過(guò)投資者得到實(shí)惠之外，董明珠則可能是最大個(gè)人受益者。在2012年：董明珠通過(guò)股權(quán)分置改革，第一次獲得2280萬(wàn)股，占格力電器0.38%股份。在2016年，開(kāi)始參與定增增持至0.74%。進(jìn)入到2021年，再次通過(guò)員工持股計(jì)劃斥資8.3億元認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)股，持股比例躍升至2.18%。

到了2024年：通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持及分紅再投資，持股達(dá)2.85%，擁有近約1.71億股。但是其直接登記在中登公司的股份比例僅僅只有1.8%，剩下的股份都是通過(guò)珠海明駿以及員工持股計(jì)劃持有。格力電器形成了“分紅-增持-再分紅”的循環(huán)策略，使其持股比例年均提升0.19個(gè)百分點(diǎn)，形成“越分紅越控股”的獨(dú)特閉環(huán)。

那么分紅多少呢？通過(guò)報(bào)表計(jì)算，2012-2024年格力電器累計(jì)分紅1073億元，其中董明珠累計(jì)獲得分紅23.7億元，其中2020-2024年這4年就累計(jì)分紅12.4億元，占其總收益的52.3%。2024年單年通過(guò)其本人、控制的珠海明駿和員工持股計(jì)劃合計(jì)分紅4.2億元，相當(dāng)于日賺115萬(wàn)元。

員工持股計(jì)劃，如何成為董明珠持股增加的最佳路徑？

董明珠的持股暴增，與格力三次關(guān)鍵股權(quán)激勵(lì)密切相關(guān)。第一次就是 2016年定增計(jì)劃，董明珠以15.57元/股認(rèn)購(gòu)469萬(wàn)股（市價(jià)折價(jià)30%），耗資7300萬(wàn)元。起初這個(gè)計(jì)劃被否決，但通過(guò)修改議案最終通過(guò)實(shí)施。第二次是在2020年，借道珠海明駿新能源汽車(chē)公司折價(jià)416億元入局之機(jī)，以27.9元/股受讓1.1%股份（市值超30億元）。

第三次則引發(fā)了廣泛的異議討論，在2021年員工持股計(jì)劃中，董明珠獨(dú)攬54.3%份額（3000萬(wàn)股），其余1.2萬(wàn)名員工共享45.7%。該計(jì)劃直接使其持股比例從0.74%躍升至2.18%，而其中設(shè)置的條款，更是引發(fā)爭(zhēng)議。其中認(rèn)購(gòu)價(jià)27.68元/股，較市價(jià)折價(jià)52%，但是與此相連接的業(yè)績(jī)捆綁條款則更為寬厚，凈利潤(rùn)增速僅需10%，低于行業(yè)均值15%。

當(dāng)年王石一手創(chuàng)辦了萬(wàn)科集團(tuán)，萬(wàn)科也是國(guó)有控股的，最終不也是在70歲就退休了嗎？作為顧問(wèn)后續(xù)每年拿到了一千萬(wàn)的顧問(wèn)費(fèi)，最終在萬(wàn)科披露年報(bào)之后放棄。那么董明珠如果在董事長(zhǎng)任滿(mǎn)之后離職，那已經(jīng)最少74歲了，這創(chuàng)造了一個(gè)國(guó)企上市公司的新記錄。

如果細(xì)算，2024年董明珠薪酬，其實(shí)僅僅占其總收入（薪酬加上直接和間接的分紅總額）的5.7%。“打工女皇”也一樣精通于資本游戲，職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)股權(quán)設(shè)計(jì)獲得超越創(chuàng)始股東的控盤(pán)能力，最終格力電器的公司治理演變?yōu)椤肮芾韺又行闹髁x”。

亞當(dāng)·斯密在《道德情操論》中講到：“若財(cái)富積累失去道德羅盤(pán)，繁榮終將成為海市蜃樓。”