5月14日，騰訊控股交出了一份超市場預期的成績單。對于本期的業績增長，騰訊將其歸功于技術的投入帶動了AI戰略全面激活各業務生態活力：短期來看，游戲與廣告的AI化紅利將持續釋放；長期而言，云服務與企業服務的AI賦能、全球化布局及股東回報機制，將構筑更穩固的增長護城河。可以看到，騰訊憑借社交生態的流量根基與AI技術的深度滲透，正從消費互聯網巨頭向產業智能化領軍者轉型。在業內人士看來，“用戶為本，科技向善”的價值觀指引下，騰訊的“AI+生態”戰略有望開啟下一個十年的增長周期。

業績穩健增長

財報顯示，2025年第一季度，騰訊當季實現營收1800.2億元，同比增長13%，超出市場預估的1756億元；調整后凈利潤達613.3億元，同比大增22%。值得注意的是，這已是騰訊連續第十個季度實現利潤增速超過營收增速，反映出其收入結構的高質量轉型與成本控制能力的提升。

分業務看，2025年第一季度，騰訊核心業務表現分化，游戲與廣告扛起增長大旗，增值服務、營銷服務、金融科技及企業服務三大板塊中，增值服務收入同比增長17%至921億元，成為最大貢獻者。其中，本土游戲收入同比激增24%至429億元，得益于《王者榮耀》《和平精英》等頭部產品的持續活力，以及新游《三角洲行動》的增量貢獻。

同時，2025年第一季度，騰訊國際市場游戲板塊收入亦增長23%至166億元，創下連續三個季度收入新高。社交網絡收入則同比增長7%至326億元，主要由小游戲平臺服務費及音樂付費會員增長驅動。

此外，騰訊營銷服務業務同樣亮眼，收入同比增長20%至319億元，連續十個季度保持兩位數增長。視頻號、小程序及微信搜一搜的廣告庫存需求強勁，疊加廣告平臺AI升級與微信交易生態優化，推動廣告主投放效率提升。相比之下，金融科技及企業服務收入增長5%至549億元，增速相對平緩，但AI驅動的云服務與商家技術服務收入成為亮點。

值得一提的是，騰訊第一季度的財務健康度持續改善，毛利率由去年同期的53%提升至56%，主要因高毛利業務（如游戲、視頻號）占比擴大及支付與云服務的成本優化。

AI戰略落地顯效

騰訊本季財報的最大亮點，無疑是AI技術對核心業務的實質性驅動。騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：“2025年第一季度，AI能力已經對效果廣告與長青游戲等業務產生了實質性的貢獻。我們也加大了對元寶應用與微信內的AI等新AI機遇的投入。”

第一季度，騰訊重金押注“從算力到人力”，研發投入同比增長21%至189億元，資本開支同比激增91%至274.8億元，主要用于大模型、算力基礎設施及AI應用開發。騰訊內部明確“資源無上限”策略，只要項目能證明AI賦能潛力，即可獲得充足算力與人力支持。自研大模型“混元”迭代至T1與Turbo S版本，多項能力測試全球領先。

在AI商業化場景中，騰訊廣告、游戲、企業服務等全面開花。其中，AI驅動的智能投放系統顯著提升匹配精度，帶動電商、快消等垂直行業廣告主預算增長。騰訊管理層在業績說明會上表示，AI技術是推動廣告業務發展的驅動力之一。

同時，AI技術不僅用于優化用戶體驗，還通過生成式AI加速內容生產，降低研發成本。《王者榮耀》本季流水創歷史新高，AI對長青游戲的“抗衰老”作用功不可沒。

在企業服務方面，騰訊云音視頻解決方案接入大模型后，內容生成與實時互動效率提升，連續七年蟬聯中國市場收入第一。此外，騰訊金融科技板塊的消費貸款風控系統因AI優化，壞賬率下降1.2個百分點。

馬化騰表示：“我們相信，在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠桿，將有助于消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。我們預期，這些戰略性的AI投入將為用戶與社會創造價值，并為我們產生長期、可觀的增量回報。”

助力大模型應用落地

騰訊在AI原生應用業務方面也取得了新進展。第一季度，騰訊元寶推出了圖片文件解析、代碼生成和預覽等多項能力，并于近期入駐微信聯系人列表，實現從智能創作到社交分享的無縫銜接。

同時，騰訊智能工作臺ima.copilot（以下簡稱“ima”）完成移動端生態閉環，推出安卓版應用程序并計劃上線iOS版本，用戶可隨時隨地通過手機管理知識庫、調用AI模型進行搜索、閱讀與寫作，實現跨終端無縫銜接。

為加速知識共享，ima同步推出“知識號”平臺，創作者可以把自己優質的內容通過知識號發布，用戶可以在知識庫廣場搜索并加入各領域專業知識庫，推動知識在AI驅動的社區內流動，有效提升了各類型用戶的學習與工作效率。

騰訊云利用“AI+云”技術，深入30多個行業，包括政務、金融、醫療和物流等。在汽車業，騰訊云的大模型知識引擎應用于一汽豐田智能客服，將智能客服獨立解決率提升至84%。在物流領域，中外運—敦豪通過騰訊云技術，使機器人解決率增至74%，減少轉人工客服人次，提高服務效率和質量。在音視頻領域，騰訊云與Begin合作，通過極速高清技術降低視頻比特率50%以上，幫助Begin優化帶寬成本，同時保持高質量的觀看體驗。

而在融合創新場景，目前騰訊云全棧國產軟件體系已經落地政企、金融、交通、工業能源、醫療等30多個行業。

對于“AI+云”驅動的收入增長，騰訊方面表示，一方面得益于騰訊技術和產品能力的持續進化，另一方面得益于技術加速產業落地釋放生產力。未來騰訊將持續加碼技術投入、提升產品力，助力產業創新發展。

有市場人士分析，從工具到生態的升維，騰訊正以“智能工作臺+垂直行業解決方案”組合拳，重塑生產力工具與產業服務的邊界。短期來看，ima的知識生態與騰訊云的行業滲透將釋放更多商業化潛力；長期而言，騰訊云“AI+云”底座的技術積累與生態整合能力，或將成為驅動數字經濟高質量發展的核心引擎。