毛利率增長、凈虧損收窄，小鵬穩住基本盤，迎接下半年更大挑戰。

文丨趙宇
編輯丨龔方毅

“很多人都在好奇，小鵬一季度業績表現不錯的原因。核心在于我們在產品、營銷、技術和經營上體系化能力的綜合提高。” 小鵬汽車 CEO 何小鵬在 5 月 21 日晚的電話會上說。

今年前 3 個月，小鵬凈虧損收窄至 6.6 億元，同、環比均下降超過 50%，自由現金流超 30 億元。積極因素包括新品車型銷量增長、毛利率提升、大眾技術研發合作深化，以及銷售、管理和研發費用率的有效控制等。

當季小鵬汽車總體毛利率達 15.6%，同比提升 2.7 個百分點，環比提升 1.2 個百分點；汽車毛利率為 10.5%，連續 7 個季度環比提高。

這樣的毛利率表現是在小鵬一季度收入環比下滑 2.9 億元、至 158.1 億元的背景下實現的。小鵬當季新車交付量環比增加 2500 輛、至 9.4 萬輛，其中售價更低 MONA M03 的交付量占比達 50.1%，這也是小鵬單車平均收入環比下降 4.6%、至 15.3 萬元的原因。

毛利超過 66% 的服務收入，當季占小鵬汽車總收入比重不到 10%，貢獻的毛利比重接近 40%。主要構成包括與大眾汽車集團進行平臺與軟件戰略以及電子電氣架構技術戰略合作有關的技術研發服務的收入。

小鵬副董事長兼總裁顧宏地稱，一季度通常是中國市場新車銷售的淡季，但小鵬依然保持穩定增長，這說明小鵬的運營質量在提高。

展望二季度，小鵬預計交付量會繼續增長，達到 10.2 萬至 10.8 萬輛；營收 175 億至 187 億元，同比增長約 115.7% 至 130.5%，均好于華爾街預期。何小鵬表示，小鵬有信心達成全年銷量翻倍以上的增長目標，并且還將按計劃在四季度盈利，實現全年規模化的自由現金流。

受業績利好指引和超預期的業績驅動，小鵬今晚美股盤中漲幅一度接近 15%。

何小鵬說公司在未來幾個季度將保持增長勢頭，核心在于新產品的持續推出：二季度，小鵬將完成 5 款車型的年款升級或發布；三季度，小鵬 G7、小鵬 P7 兩款全新車型將開始交付和放量；四季度，小鵬還將推出全新的增程式車型。

但對于小鵬來說，那時候或許是今年真正挑戰的開始。

首先是年款切換帶來的訂單波動。2025 款小鵬 G6、G9、X9 均已上市，目前月度交付尚未明顯放量，MONA M03 今年 4 月的銷量占比依舊保持在 40% 以上。

其次是競爭加劇。新勢力廠商方面，小米將在明晚發布首款 SUV 小米 YU7，市場對其保守預期是上市首日訂單達 8 萬輛；理想純電 SUV i8 將于 7 月推出，定價或將更具進攻性。此外，豐田、本田、大眾等合資品牌也在加快推新，正面沖擊新勢力市場。

何小鵬認為，汽車公司會經歷從零部件集成到單項全棧自研，再到多項融合性自研的過程。無論營銷和銷售做得多好，最重要的還是產品能否滿足客戶和市場的需求。他說，小鵬正從全棧自研邁向矩陣式融合研發，這將使小鵬的科技能力更加突出，從而在中長期競爭中取得更大成功。

在極限競爭中，不犯錯也是一種極大的成功。

題圖來源：視覺中國