作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：30年前，人人樂吊打一眾大型商超成為“超市之王”，30年后，人人樂卻走到了退市的邊緣。

又一批廣東人的青春結束了。

近日，人人樂表示收到了深交所的《終止上市事先告知書》。作為30年的老牌商超，落得這個結局真是令人唏噓不已。

在廣東，人人樂無人不知無人不曉。曾經，人人樂、華潤萬家以及新一佳被稱為“廣東超市三巨頭”，是廣東80后、90后的青春回憶。

在傳統商超高速發展的那個年代，人人樂靠低價策略迅速在行業內獲得一席之地。但在全國擴張后，人人樂的業績便急轉直下。

其中有來自電商以及新零售的沖擊，也遇上了“大象轉身”的難題。盡管6年前人人樂易主國資曲江系，但似乎也沒能讓人人樂起死回生。

拳打沃爾瑪、腳踢家樂福

成為廣東“超市之王”

5月7日晚上，深交所向ST*人人樂送了一張《終止上市事先告知書》，擬決定終止公司股票上市交易。

人人樂的退市，其實早有預兆。早在去年的4月中下旬，人人樂就收到了退市風險的警示，因公司在2023年度經審計凈資產為-3.87億元，今年更是多次收到終止上市的風險提示公告。

圖源：人人樂終止上市事先告知書

據告知書顯示，人人樂2024年度經審計的期末凈資產為-4.04億元。這下，人人在劫難逃，即將要與A股說再見了。

目前，人人樂股票已經停牌，在停牌前，股票已經連續下跌了好幾天，最終股價定在了3.69元/股，總市值為16.24億元。

上個世紀90年代，擔任深圳市金屬交易所總經理一職的何金明，在偶然的機會下發現了商超的巨大潛力，恰好當時也是國內超市行業發展的初期。

1998年，何老板在深圳的南山區開了第一家人人樂超市，由于深圳還沒有類似的商超，人人樂開業即火爆。

靠著貨品全、價格低的優勢，人人樂狠賺了一筆。據中國房地產報報道，當時的人人樂南油店的日銷售額最高達到了120萬，如同“搖錢樹”般的存在。

在人人樂南油店開業不久后，家樂福來勢洶洶，在人人樂隔壁開了一家店。

這樣一來，無論是人人樂還是何老板，壓力一下就上來了。在一系列的調改后，人人樂和家樂福上演了一場價格戰，最后人人樂成為了大贏家。

即使后來沃爾瑪也開在了人人樂旁邊，業績也仍然追不上人人樂。2000年，人人樂把店開到了惠州，開業當天，銷售額就達到了400萬元，成績相當亮眼。

在2009年底的時候，人人樂在全國的門店已經超過了80家。沃爾瑪前高管曾表示，敢和沃爾瑪正面硬剛，并且能夠實現持續發展的連鎖企業，只有人人樂一家。

當時的人人樂，雖說規模并沒有大到哪里去，但卻是人們心中的“廣東超市之王”，一時間風光無限。

上市即虧損

人人樂3年虧損超18億元

頂著“廣東超市之王”的光環，2010年的時候，何老板帶領人人樂成功在深交所上市。上市當天，人人樂的總市值狂飆至130億元，何老板也因此走上人生巔峰，成為江西首富。

好景不長，由于成本以及電商崛起的額原因，人人樂開始走起了下坡路，尤其是在2011年的時候，線下商超在電商的沖擊下，大受影響。

在那年，人人樂的凈利潤出現大幅下滑。第二年，便迎來了上市后的首次虧損，歸母凈利潤爆虧1.84億元，同比下滑了210.12%。

從那以后，人人樂的利潤就跌跌不休。2014到2015年，人人樂分別虧了4.61億元和4.75億元，共虧了9.36億元，這也是人人樂首次戴帽成為ST*人人樂。

眼見著傳統商行業走進寒冬，何老板便將目光轉向了證券投資行業。2018年4月份，人人樂在虧損3.55億元的情況下豪擲3.44億元認購了青島金王1483.51萬股。

結果沒想到，青島金王就是一個巨大的坑，在認購股權后的兩個月，青島金王的股價就像坐跳樓機一樣，極速下跌。

一直到年底青島金王的股價也一直沒有起色，人人樂的投資石沉大海，也再一次陷入虧損的漩渦。

直到2019年，國資曲江入主人人樂，何老板的兒子何浩也接任人人樂董事長一職。小何老板在上任后，將人人樂來了一次徹底的升級。

將人人樂的傳統商超的模式逐漸改造成新型大賣場，以及增加了精品超市le super、社區生活超市le life、社區生鮮超市le fresh、百貨等。

同時也在線上發力，建設人人樂園移動商城、人人樂購電子商務平臺等。

但即便如此，依舊挽救不回人人樂虧損的局面。2021年·2023年，人人樂共虧損了18.7億元。估計何老板之前也沒想到，曾經自己如此看好的生意，如今落得一地雞毛的結局。

在2023年和2024年，人人樂開始出售旗下的一些資產。比如，2023年的時候，天津優達集團以2.39億元的價格收購了人人樂的物流公司。

2024年，人人樂用8.84億的價格西安高隆盛和西安配銷100%股權賣給了韓建新誠以及東和晨升，此次交易均以現金交付。

在一頓砸鍋賣鐵后，人人樂去年的歸母凈利潤終于有所好轉，但仍沒能實現扭虧轉盈。

據人人樂2024年財報顯示，全年營收達14.3億元，同比下降49.86%。歸母凈利潤為-1729.65萬元，同比增加了96.52%。

如今的人人樂，規模不如大商超，在品類方面跟不上消費者的需求，無法吸引消費者。并且，公司內部也是動蕩不堪，在2024下半年，人人樂的高管已經先相繼離職了。

與此同時，國內的傳統商超越來越冷清，不少傳統商超正在被“加速淘汰”。就連人人樂曾經的勁敵家樂福，在國內也僅剩4家門店。

傳統商超上演“關門潮”

會員制超市卻大殺四方

近年來，傳統商超的發展可以用舉步維艱來形容。據統計，去年全國至少有782家超市關門。

沃爾瑪、永輝、華潤萬家等頭部品牌都已經開始了戰略調整。但曾經的“超市一哥”家樂福已經逐漸淡出了人們的視野。

當年的家樂福北京首家門店開業的時候，每天都人滿為患。消費者們甚至會在超市開門之前就在門口排隊，超市也經常出現沒貨的狀態。

那時，逛家樂福就是一種潮流。在巔峰時期，家樂福在國內的門店達到了321家，銷售額高達498億元。

但從2008年開始，家樂福的銷售額就一路下滑。更為重要的一點是，當年，北京奧運火炬在巴黎遭到他人的惡意破壞。作為法國的連鎖超市品牌，家樂福開始被人們抵制。

從那以后，家樂福便開始走下神壇。2010年開始，就不斷消息稱家樂福要撤出中國市場。即使在2019年的時候，蘇寧認購了家樂福80%的股權，也無法讓其重回巔峰時期。

如今，家樂福在國內的門店屈指可數，賣場內也是冷冷清清。

家樂福和人人樂所陷入的困境，是所國內有傳統商超的縮影。可以說，傳統商超正在被會員制超市以及電商圍剿。

前段時間，有小道消息稱，去年山姆的銷售額突破了1000億。山姆也迅速澄清道，沒有這回事，并對傳聞不予回應。

但山姆已然成為了沃爾瑪在中國的頂梁柱。在互聯網上，山姆的熱度一直居高不下，每次上新品，總會有鋪天蓋地的測評視頻。

當初山姆開來中國的時候，也是一波三折，畢竟其上百元的“門票”并不是所有人都能接受的。再加上，山姆的產品動不動就是好幾斤，當時的國人并沒有這種“囤貨”的習慣。

以至于山姆在中國發展的前8年，一直處于邊緣地帶，甚至一度關店收縮。但在2019年，山姆出現了轉機，很大程度是因為它在商品的標簽價格上標注了單克的價格。

即使商品價格高，但算下來的話，商品的每克的價格都會比市面上的便宜一點點。同時，山姆也提高了會員費，并且瞄準中產推出了680元的“卓越卡”。

在年輕人群體中，最吸引他們的并不是山姆的商品，而是免費試吃活動。“如何在山姆吃回本”的視頻在網絡上一夜爆火，山姆也跟著火速出圈。

現在在山姆，人們可以看到兩種割裂的景象：一邊是中產在瘋狂囤貨，每次一買就是一兩千。而另一邊就是年輕人們正在排隊等試吃。

就這樣，在傳統商超“失意”的這幾年，山姆幾乎在國內遍地開花。即使網上出現了關于山姆翻車的新聞，但每到周末，山姆依舊人山人海，熱度不減。

當代的年輕人們如今在購物方面愈發理性，他們除了低價更要質量。當“Z世代”逐漸成為消費主力軍時，以往傳統商超的方式已經不能夠滿足于他們了。

在未來，商超行業的競爭只會越來越激烈！

而對于傳統商超來說，轉型已經迫在眉睫。市場變化瞬息萬變，只有抓住消費者需求并且不斷創新，才不會被淘汰出局。

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