本報（chinatimes.net.cn）記者盧夢雪 北京報道

近兩年，在銀行股強勁走勢的帶動下，多只銀行可轉債逼近提前贖回線。

5月26日晚間，杭州銀行發布公告，該行決定行使“杭銀轉債”的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“杭銀轉債”按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。

銀行可轉債贖回條件與股價走勢強相關，觸發提前贖回常常受到股價長期走強影響。本次觸發提前贖回條件，意味著杭銀轉債成為繼成銀轉債、蘇行轉債之后，年內第三只提前贖回的銀行可轉債。

相關分析人士指出，與到期贖回相比，銀行可轉債提前贖回是銀行股走勢較強的表現，能降低銀行的財務成本，促使投資者轉股，進而有效增強銀行資本實力。

5月27日，杭州銀行股價再創新高，一度達到了16.18元。

杭銀轉債提前贖回

5月26日晚間，杭州銀行發布公告，根據相關約定，其發行的總額150億元的“杭銀轉債”已觸發有條件贖回條款，該行決定行使“杭銀轉債”的提前贖回權。

屆時，杭銀轉債的投資者可選擇將債券轉股或賣出。杭州銀行稱，投資者所持“杭銀轉債”除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按11.35元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。

杭銀轉債是杭州銀行于2021年3月29日發行的可轉債，共1.5億張，每張面值100元，期限6年。該債券于2021年4月23日起在上海證券交易所掛牌交易，根據相關約定，到期日為2027年3月29日。

可轉債能否實現提前贖回，與其正股的走勢息息相關。此前，銀行股破凈現象較為普遍，使得能夠通過提前贖回實現退出的銀行轉債數量相對較少。而近兩年，銀行股走勢變強，2024年銀行板塊股價近四成的強勢漲幅，也為今年銀行可轉債轉股創造了有利條件。

以杭州銀行為例，該行股價自2024年邁入上漲周期，從2023年12月29日8.94元上漲至2025年5月23日最高點15.87元，兩年期間漲幅超77.5%。

除了杭銀轉債，記者注意到，南銀轉債也已經步入提前贖回的倒計時階段。5月26日，南京銀行股價收報10.69元，持續高于南銀轉債提前贖回價。而2025年年內，成銀轉債、蘇行轉債也均觸發了提前贖回。

Wind數據顯示，5月26日，南銀轉債、杭銀轉債價格均已達到了130元以上，另外齊魯轉債、上銀轉債、常銀轉債、重銀轉債價格均已高于120元。

近年銀行可轉債發行量低迷

銀行外源性補充核心一級資本的方式包括直接增發股票（如公開增發和定向增發）、發行可轉債、優先股轉為普通股、政府注資等。招聯首席研究員董希淼向《華夏時報》記者指出，與定向增發和優先股相比，銀行發行可轉債較為靈活，有一定的比較優勢。但可轉債只有在轉股后才能補充銀行核心一級資本，若轉股率較低，則在補充銀行核心一級資本方面的作用比較有限。

“銀行可轉債提前贖回能促使投資者轉股，進而有效增強銀行資本實力，支持其業務拓展和風險抵御。”上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛向《華夏時報》記者表示，另外，可轉債提前贖回也可以降低銀行的財務成本，通過減少利息支出來優化其財務結構。

而到期贖回則常常反映了股價的長期低迷，影響投資者信心和銀行市場評價，曾剛表示，到期贖回需向投資者兌付本金和利息，可能造成資金緊張，尤其對中小銀行影響大。另外，若可轉債到期未能轉股就無法補充銀行的核心一級資本，銀行可能需通過其他渠道融資，增加成本和難度。

從過往銀行發行的可轉債情況來看，轉股率分化較為明顯。如紫銀轉債2021年1月29日起可轉股，截至今年3月31日轉股率尚不足0.01%；南銀轉債2021年7月1日起可轉股，截至今年3月31日轉股率約為47.6%。而從年內兩家已提前贖回的兩只銀行可轉債來看，成銀轉債的最終轉股率達到了99.94%，蘇行轉債最終轉股率也接近100%。

從市場情況來看，Wind數據顯示，截至5月26日，銀行發行的處于存續期的可轉債共有10只，其中浦發轉債將在10月份到期。發行情況上，銀行可轉債自2023年以來再無新發。其中，民生銀行于2023年8月撤回可轉債的發行申請，原因是“綜合考慮資本市場環境”；西安銀行則于2024年4月、2025年4月兩度延長發行可轉債的授權有效期，直至2026年5月23日。

曾剛認為，當前市場上新發的銀行可轉債數量較少，與多重因素有關。

監管層面，政策嚴格限制了破發等不滿足融資間隔的連續虧損企業以及財務性投資比例較高的企業實施再融資。另外，部分銀行轉債轉股情況冷清，這使得銀行在考慮發行新債時更為謹慎。

市場環境方面，2023-2024年銀行板塊雖有一定反彈，但整體估值仍處于相對低位，導致投資者對銀行股的未來走勢存在擔憂，對銀行可轉債的轉股預期不高。股市行情不好，可轉債發行難度就會加大，發行成本也可能提高，所以不少銀行選擇了觀望，等待市場回暖再做打算。

“當前部分銀行資本充足率已達標，短期內無迫切融資需求。”曾剛也提到，而且與定向增發和優先股相比，銀行發行可轉債雖有一定優勢，但在補充核心一級資本方面作用有限，這也影響了銀行發行新債的積極性。

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉