今年以來是創新藥的大年啊，港股市場的創新藥基本都是5倍起跳，隨著港股的暴漲，A股的創新藥也越來越強。剛才深度復盤了下，發現A股的創新藥有不少今年都漲了5倍了，A股行情不輸港股啊，這些創新藥大牛股，主要集中在三條主線邏輯上：

首先我們復盤一下A股市場暴漲5倍的創新藥股：

第一家：熱景生物

股價從23漲到142元，漲了7倍。

股價暴漲的原因：

創新藥布局成果初顯：公司通過參股舜景醫藥、智源生物等創新藥企，構建差異化創新藥管線。舜景醫藥的全球首款心梗急救抗體藥 SGC001 已開啟中美雙報，2024 年獲 FDA 及 CDE 臨床批準，2025 年 3 月獲 FDA 快速通道認證 ，這一成果使市場對其商業化前景充滿期待。智源生物的 AD 治療抗體藥物 AA001 也已進入 I 期臨床試驗，且策略獨特，規避專利壁壘又契合政策趨勢，同樣備受關注。

業績預期改善：盡管 2024 年公司凈利潤下滑，但營收有一定支撐，且研發投入增加顯示其對創新的重視。其體外診斷業務在部分領域仍有增長，如肝病領域產品有優勢，磁微粒化學發光法業務實現 26.15% 的同比增長 ，為股價提供了一定基本面支撐。

第二家：益方生物

股價從6.5漲到29元，漲了接近5倍。

股價暴漲的原因：

核心產品商業化成果顯著：公司處于從研發型向商業化轉型的關鍵期，已有 2 款產品成功上市。其中，格索雷塞獲批上市且進入醫保，貝福替尼進入醫保后也開始產生銷售分成，產品成功打入市場并借助醫保實現放量，為公司帶來營收增長的預期，這一商業化突破極大提升了市場對公司的信心。

臨床數據優異帶來想象空間：D - 2570 臨床數據表現出色，在銀屑病等適應癥上展現出同類最佳潛力，讓市場看到了該產品廣闊的市場前景。如 2025 年 3 月，公司自主研發的臨床前藥物候選化合物 YF087 和 YF550 研究成果入選美國癌癥研究協會（AACR）年會突破性研究壁報展示環節，彰顯研發實力，為股價上漲注入動力。

第三家：科興制藥

股價從10元漲到49元，漲幅接近5倍。

股價暴漲的原因：

業績增長顯著：2024 年公司營收達 14.07 億元，同比增長 11.75%，凈利潤為 3148.09 萬元，同比大幅增長 116.54%，2025 年一季度歸母凈利潤也同比大增 106.21%，良好業績增強了投資者信心。

海外市場拓展順利：2024 年海外收入 2.24 億元，同比增長 61.96%，產品覆蓋約 70 個國家和地區。白蛋白紫杉醇獲歐盟上市批準，打開了成熟市場，市場對其海外業務增長預期不斷提高。

創新藥布局前景良好：創新藥研發積極推進，司美格魯肽生物類似物預計 2025 年向巴西提交新藥申請，GB18 在腫瘤惡病質領域進展順利，2025 年 3 月國內臨床試驗申請獲受理，5 月又獲美國 FDA 新藥臨床試驗許可，臨床前數據出色，市場對其未來寄予厚望。

第四家：新諾威

從5元漲到54元，股價漲了接近11倍。

股價大漲上漲的原因：

業務轉型成效初顯：2023 年收購巨石生物切入生物創新藥領域，估值邏輯從傳統功能性原料企業向創新藥企轉變，市場對其轉型前景看好。2024 年生物制藥收入 8779.63 萬元，同比增長 153%，增長迅猛，顯示出業務轉型的積極態勢。

研發成果突出：ADC 研發平臺成果顯著，8 款產品進入臨床階段，3 款已完成海外授權。石藥百克的 GLP - 1 產品取得進展，TG103、司美格魯肽注射液 III 期臨床穩步推進，未來商業化有望貢獻可觀收入，點燃市場對其研發管線潛力的期待。

第五家：艾力斯

股價從15漲到97，漲了6倍。

股價大幅上漲的邏輯：

核心產品優勢突出：核心產品伏美替尼是第三代 EGFR - TKI，對腦轉移肺癌療效顯著，中樞神經系統客觀緩解率達 84.6%，無進展生存期 19.3 個月，優于競品。通過 “以價換量” 進入醫保，2024 年銷售額達 35.06 億元，占總收入 98% 以上，成為業績增長關鍵驅動力。

研發與管線布局合理：聚焦將伏美替尼打造成肺癌全病程 “超級單品”，多個適應癥進入注冊臨床階段。同時，引進普拉替尼、SHP2 抑制劑等構建肺癌多靶點治療矩陣，豐富產品線，提升市場預期。

第六家：百利天恒

股價從29元漲到300元，妥妥的十倍股！

股價大幅上漲的原因：

重磅合作協議：2023 年與百時美施貴寶達成 84 億美元的雙抗 ADC 藥物 BL - B01D1 全球合作協議，8 億美元首付款入賬，扭轉業績預期，彰顯研發實力獲國際認可，提升市場信心。

核心產品潛力巨大：BL - B01D1 是全球首個進入臨床的 EGFR×HER3 雙抗 ADC 藥物，尚無同類靶點產品上市，在非小細胞肺癌等實體瘤治療上極具潛力，III 期臨床加速推進，商業化前景廣闊。

業績高速增長：2024 年營收 58.23 億元，同比增長 936.31%；凈利潤 36.58 億元，扭虧為盈，亮眼業績數據直接刺激股價上揚。

研發管線豐富：手握 14 款臨床階段候選藥物，開展 70 余項全球臨床試驗，持續創新能力為長期發展提供支撐，增強投資者對公司未來盈利的預期。

第七家：海思科

股價從11漲到47元，漲了4.5倍。

股價大幅上漲的邏輯：

創新藥突破驅動增長預期：2024 年兩款創新藥（苯磺酸克利加巴林、考格列汀）獲批上市，其中考格列汀為全球首個超長效 DPP-4 抑制劑；HSK31858 臨床數據發表于頂級期刊，證實療效。2025 年新藥獲批臨床持續豐富管線，市場看好其商業化潛力。

業績基本面穩健：2024 年營收 37.21 億元（+10.92%）、凈利潤 3.95 億元（+34%）；2025 年一季度營收 8.92 億元（+18.6%），扣非凈利潤同比增 69.25%，核心業務盈利能力增強。

研發投入構筑長期壁壘：2020-2024 年累計研發投入 43.58 億元，2024 年研發投入占比 26.9%，持續高投入推動多領域 1 類新藥管線進展，為長期增長奠定基礎。

政策與行業紅利：國家支持創新藥政策加速審批、縮短回報周期，公司聚焦腫瘤、代謝等臨床需求大的領域，契合行業趨勢，獲市場認可。

第八家：特寶生物

股價從20漲到88元，漲了4倍多。

核心產品優勢：公司核心產品派格賓是全球首個 40kD 長效干擾素，也是治療慢性乙肝的一線用藥，在乙肝臨床治愈領域幾乎處于壟斷地位，毛利率高達 93%。憑借完全自主知識產權，該產品獲得了包括中國、歐洲和美國等多個國家的專利授權，技術優勢明顯。自 2016 年獲批上市后，派格賓銷售額快速增長，2022 年超過 10 億元，為公司業績增長提供了有力支撐。2024 年公司營業收入 28.17 億元，同比增長 34.13%，歸母凈利潤 8.28 億元，同比增長 49%，這主要得益于派格賓持續穩定的市場銷售。

研發投入與創新能力：特寶生物重視研發投入，從 2020 年至 2024 年前三季度，公司累計研發費用已達到 7.32 億元，為現有產品的持續改進和未來新藥研發奠定了基礎。公司還通過并購拓寬市場邊界，收購京天開曼的部分資產，豐富了技術平臺和研發管線，為長遠發展注入新活力。

以上是A股市場最近暴漲的醫藥股，他們主要有三個特點：

第一個：主要就是創新藥，沒有仿制藥，都是first in class的研發管線；

第二個：這些創新藥都已經有商業化或者接近商業化，都已經形成收入確定性比較高。