風起于青萍之末，浪起于微瀾之間，信號越來越強烈了！
2025年3月，中國持有美國國債規(guī)模降至7654億美元，較上月減少189億美元，結束二連增，創(chuàng)2009年以來最低水平，排名被當月增持290億美元的英國反超，二十五年來首次退成美債第三大海外買家。

回望來時路，我們美債持倉量的變化可以分為三個階段。
1，起步緩沖期:入世以前，我們國家外匯儲備匱乏，自用尚且捉襟見肘，根本拿不出多余的外匯購買美債，直到2001年加入WTO后，中國商品打開全球市場，外貿行業(yè)發(fā)展突飛猛進，貿易順差連年擴大，外匯儲備逐漸雄厚，開始增持美債，截至到2007年規(guī)模達到5799億美元。
2，集中爆發(fā)期:2008年雷曼兄弟銀行暴雷引發(fā)美國次貸危機，金融風暴迅速席卷全球，彼時的中國外貿依存度高，債務水平低，外匯儲備規(guī)模大，基于“救美國就是救自己”的判斷，我們開始大規(guī)模增持美國國債，從2007年的5799億美元增長到2010年的1.16萬億美元，3年多出來5802億美元，直接翻了一番。
3，調整下降期:美國緩過勁兒后，上演了“農夫與蛇”的故事，把我們當成“東郭先生”，開始“恩將仇報”，不斷在中國周邊挑事，發(fā)動金融戰(zhàn)。這種情況下，當然不合適持有過多美債，中國持倉量從2013年最高峰的1.27萬億美元逐年減少，2018年以后拋售趨勢開始加速，2022減持1732億美元，2023年減持508億美元，2024年減持573億美元，持倉總量跌到2025年的7654億美元，減持比例接近40%。

單月的增減屬于正常波動，美債的收益率與價格成反比，價格隨時在變，有時候會出現(xiàn)被動增持或減持，不必太在意，拉長時間線來看，看長期趨勢，很明顯我們在穩(wěn)步有計劃地減持美債。
今年3月，日本持有美國國債規(guī)模為11308億美元，環(huán)比增加49億美元，繼續(xù)保持美國第一大海外債主地位。英國大幅增持290億美元，美債總持倉增加至7793億美元，成為美債第二大海外買家。
在日本和英國大手筆增持的襯托下，中國連續(xù)減持美債的做法備受關注。美國和日本“親如父子”，英國是美國的鐵桿跟班，美債危急關頭，他們不得不站出來當接盤俠，而我們就沒有這方面的顧慮或者負擔，只是把美債當做投資工具，根據市場情況和自身需求進行專業(yè)管理。
以前的美債具有安全、高流動性兼顧收益的特點，吸引海外投資者購買，現(xiàn)在美國主權信用被三大評級機構集體下調，美債總量不斷增加，目前已突破36萬億美元，利息支出飆升，只能靠不停借新還舊來維持，擊鼓傳花的風險不斷累積，利率不降，低息換高息，雪球越滾越大，現(xiàn)階段市場普遍看空美債，為了減少損失，拋售一部分美債是合理的商業(yè)行為。

簡單來說，美債價格有漲有跌，市場有買有賣，美國不能強求，每個國家配置美債資產的目的和原則不同，做出的選擇也會大相徑庭。君子不立危墻之下，雞蛋不放在一個籃子里，未雨綢繆，分散風險，這就叫專業(yè)！