中經記者 郝亞娟 張漫游 上海、北京報道

在利率持續下行的市場環境中，一場由銀行理財公司主導的“費率價格戰”正悄然打響。

《中國經營報》記者調研發現，近期包括中銀理財、光大理財等在內的多家理財公司密集下調旗下多款理財產品管理費及銷售服務費。普益標準數據顯示，2025年一季度銀行理財產品平均管理費率同比去年顯著下降約8%，固收類、混合類產品降幅尤為突出。

業內人士指出，此輪理財公司降費是市場競爭加劇、回歸資管本質及應對利率下行壓力的必然選擇，頭部機構憑借規模優勢率先發力，但降費也正加速行業分化，倒逼機構向精細化運營和創新轉型。

多家理財公司開啟費率優化調整

近期，中銀理財對“中銀理財—怡享天天86號”實施階段性費率優惠：5月21日至6月21日期間，固定管理費率由0.30%（年化）下調至0.05%（年化）；光大理財自5月21日起至12月3日，針對“陽光金豐利樂享198期（機構專享）”產品，同步下調管理費率與銷售服務費率，其中管理費率由0.15%（年化）降至0.07%（年化），銷售服務費率從0.2%（年化）驟降至0.08%（年化）。

今年以來，多家銀行理財公司均開啟了費率優化調整。目前市場上主流理財產品的費率水平較往年同期下降幅度如何？

普益標準研究員楊頎表示，2025年一季度同比去年銀行理財產品費率下降幅度顯著，管理費率整體下降約8%，其中固定收益類、混合類產品下降最為明顯，分別下降7.82%和11.65%。當前降費更多是吸引客戶、應對利率下調的短期策略，長期來看超低費率產品可能成為頭部理財公司的一種常態化策略，但在行業全面普及仍需基于機構自身的具體情況，核心還是需要平衡成本與收益。

談及本次理財公司降低管理費的原因，資深金融政策專家周毅欽告訴《中國經營報》記者，理財行業降費是行業發展的必然趨勢。一方面這是市場競爭加劇的結果。隨著理財公司的陸續成立，頭部效應愈加明顯，市場競爭壓力與日俱增。同時產品同質化嚴重，理財公司為提升產品競爭力，通過降低費率來吸引客戶，“跑馬圈地”獲取更多市場份額。另一方面，這也是回歸資管本質的體現。隨著理財公司的管理規模不斷增加，單位管理成本實際上也在下降，這為降低費率留出了操作空間。降費后減少了投資者的理財成本，在當前利率下行周期中，盡量減少侵蝕產品的實際投資回報。

“此次銀行理財降費潮是市場倒逼、競爭加劇與監管導向共同作用的結果，反映出理財行業從粗放增長向精細化運營的轉型。機構通過價格策略平衡收益壓力與客戶留存，而政策環境加速了這一市場化進程。”普益標準研究員孫圣欽認為，“監管雖未直接要求降費，但通過普惠金融和市場規范化間接推動行業轉型。政策鼓勵降低金融服務成本，同時強化風險管理，倒逼理財公司優化運營模式。降費并非終點，而是行業向高質量發展過渡的階段性特征，最終將促使機構在費率、收益和服務之間找到可持續的平衡。”

費率下調空間有限

針對低利率時代降費讓利對提升產品吸引力的作用，普益標準研究員楊國忠認為，資管產品最核心的競爭力即是收益能力，而在當前環境下，各機構產品的收益能力會持續下降，純固收類產品會表現尤其明顯。此時產品降費能有效提升投資者的獲得感，維持相對于其他機構理財產品或者其他行業資管產品的吸引力。“理財產品的同質性很強，投資范圍集中在低風險資產上，產品本身以某種特色展現吸引力是非常困難的，這也是各機構普遍采取費率優惠的理由之一。其他提高競爭力的措施可以是提供額外的服務內容，例如改進產品信息公布、讓App和網銀更方便投資者操作、提供余額支付等方向。”

“降低費率‘還利于民’，使更多普通投資者能夠以更低成本參與理財市場，享受財富增值服務，有效擴大了理財服務覆蓋面，這也是我們理財行業提供普惠金融服務的一部分。”周毅欽說。

然而，降費并非所有機構都能輕松承受。普益標準研究員李雯嫣認為，頭部機構憑借其投研、資金、渠道等方面的優勢更易承受降費壓力；中小機構則可能面臨更大的盈利困境，行業分化或會因降費加劇。此外，降費導致理財機構利潤空間壓縮，單純依靠價格競爭的策略已難以持續，長期來看各機構為提升自身產品競爭力，勢必會加大在產品研發及創新方面的投入力度。中小機構為增加產品吸引力、減少客戶流失，可能選擇跟進降價，但相比大型機構，其費率下調空間更為有限，過度降費或對其盈利能力產生較大沖擊。

長遠來看，理財機構調整費率更應關注長期收費模式變化，培養客戶長期持有的配置習慣，如增加投顧收費可能性。

興業研究報告指出，從海外經驗看，隨著市場有效性提高和指數產品大行其道，權益型資管產品高費率難持續，近20年美國權益類產品從100bp以上降至50bp，幅度高于固收。但銷售機構并沒有直接降費而是引入投資顧問模式（如直營制或加盟制），通過收取“賬戶管理費+產品管理費”的復合模式實現費率穩定。投顧模式體現在淡化短期銷售沖刺規模，更關注客戶對資管產品的持續購買能力，從而形成更復合的收費模式和更長期沉淀客戶資金的能力。隨著長期利率中樞下行，應對標準化資產荒，理財增加權益資產趨勢未變，但提升持有含權類理財體驗，未來國內銀行財富管理部門引入買方視角的投顧模式，乃至理財公司成立專門的財富顧問團隊必要性在增加。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對：顏京寧）