中經(jīng)記者 郝亞娟 張漫游 上海 北京報(bào)道

五年期大額存單正悄然退出銀行貨架。《中國經(jīng)營報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家銀行網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)大額存單期限普遍“縮水”，最長僅剩兩年期產(chǎn)品，且額度持續(xù)緊俏。

惠譽(yù)評級亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)評級董事徐雯超告訴記者，隨著LPR下調(diào)，銀行資產(chǎn)端收益率持續(xù)下降，為了緩解息差壓力，停止發(fā)行五年期大額存單是銀行管理負(fù)債端成本的措施之一，以保持合理的息差水平。

整體來看，銀行正主動打響負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)——全面下架高成本長期存款、引導(dǎo)儲戶轉(zhuǎn)向靈活產(chǎn)品，同時借力理財(cái)與結(jié)構(gòu)性存款開拓新戰(zhàn)場。當(dāng)保本理財(cái)選項(xiàng)日益稀缺，投資者亟須重構(gòu)資產(chǎn)配置邏輯，一場關(guān)乎收益與風(fēng)險(xiǎn)的再平衡已然開始。

凈息差收窄至歷史低位倒逼銀行“斷臂求生”

記者查閱招商銀行App發(fā)現(xiàn)，該行大額存單的最長期限為兩年。此外，記者實(shí)地走訪上海多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前大額存單普遍存在額度緊張、期限較短的情況。某農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，目前該行大額存單的最長期限為兩年。

“這一調(diào)整反映了銀行業(yè)在利率市場化深入推進(jìn)過程中，主動適應(yīng)市場變化、優(yōu)化經(jīng)營策略的必然選擇。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛告訴記者，首先是凈息差壓力倒逼銀行調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。銀行業(yè)當(dāng)前面臨嚴(yán)峻的凈息差收窄壓力，資產(chǎn)端收益持續(xù)下降而負(fù)債端成本相對較高。五年期大額存單作為高成本、長期限負(fù)債產(chǎn)品，給銀行帶來較大的資金成本壓力，因此銀行主動下架這類產(chǎn)品以優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

星圖金融研究院副院長薛洪言亦贊同上述說法，他指出，如今銀行凈息差已逼近警戒線。2025年一季度商業(yè)銀行凈息差收窄至1.43%的歷史低位，在貸款利率持續(xù)下行的背景下，銀行通過壓降高成本長期負(fù)債緩解壓力成為必然選擇。

“隨著市場利率持續(xù)下行，大額存單利率已全面進(jìn)入‘1時代’，三年期產(chǎn)品利率多在1.55%～1.75%，較2024年同期下降約80個基點(diǎn)。在此背景下，五年期產(chǎn)品的利率優(yōu)勢不再明顯，而貨幣基金、儲蓄國債等低門檻產(chǎn)品的收益率更具吸引力，擠壓了大額存單的市場空間。”曾剛說。

“同時，監(jiān)管在引導(dǎo)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中國人民銀行通過利率市場化機(jī)制推動銀行降低存款成本以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，中長期高息存款產(chǎn)品成為重點(diǎn)調(diào)整對象。”薛洪言說。

曾剛補(bǔ)充認(rèn)為，當(dāng)前是銀行主動調(diào)控資產(chǎn)負(fù)債匹配。從風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，銀行需要平衡資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行更傾向于發(fā)行中短期產(chǎn)品，避免長期限資金成本鎖定帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)。通過下架五年期產(chǎn)品，銀行可以更靈活地調(diào)整負(fù)債成本，保持合理的凈息差水平。

投資者可適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)配置策略

“除下架五年期大額存單外，三年期產(chǎn)品利率也從2.6%大幅下調(diào)至2.4%甚至更低，顯示銀行傾向于發(fā)展短期、中期限存款產(chǎn)品，以保持負(fù)債端靈活性。”曾剛指出，當(dāng)前銀行在存款端正在進(jìn)行全方位的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，表現(xiàn)在全面降低存款利率水平，銀行正普遍下調(diào)各期限存款產(chǎn)品利率，這反映了銀行為應(yīng)對凈息差收窄壓力而主動調(diào)整負(fù)債成本的策略；同時優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)，銀行正逐步調(diào)整負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，通過壓降長期高成本負(fù)債產(chǎn)品來穩(wěn)定經(jīng)營。

薛洪言向記者分析道，在存款端，銀行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整呈現(xiàn)多維度特征。除壓縮長期大額存單外，利率下調(diào)與期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化同步推進(jìn)：商業(yè)銀行普遍下調(diào)中長期存款利率，部分銀行通過利率倒掛引導(dǎo)儲戶轉(zhuǎn)向短期產(chǎn)品。在產(chǎn)品類型上，銀行更傾向于通過短期理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款等工具吸引資金，這些產(chǎn)品結(jié)合固定收益與金融衍生品，既保障本金安全又提供潛在高收益，成為替代長期存款的重要選擇。同時，銀行通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高短期理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款的占比，以順應(yīng)投資者流動性管理需求。

“面對存款利率下行趨勢，銀行積極推廣理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款作為存款替代品。理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模正重回高位，成為銀行吸引資金的重要工具。這些產(chǎn)品通常收益率高于傳統(tǒng)存款，能夠滿足客戶在低利率環(huán)境下追求更高收益的需求，同時也有助于銀行降低整體負(fù)債成本。”曾剛說。

在此背景下，投資者面臨“保本理財(cái)”產(chǎn)品選擇受限的新挑戰(zhàn)。曾剛建議，資產(chǎn)配置策略應(yīng)適當(dāng)調(diào)整。“第一，考慮分散配置，提高流動性和風(fēng)險(xiǎn)收益匹配。可以將閑置資金部分流向三年及以內(nèi)的定期存款、短期大額存單，保障資金流動性的同時鎖定有限的穩(wěn)健利息。第二，可關(guān)注國債、政策性金融債等高信用、流動性尚可的固收類產(chǎn)品。尤其儲蓄國債、柜臺國債等，收益率往往高于同期定期，風(fēng)險(xiǎn)低，是較好的替代品。第三，擁抱多元配置，適度參與銀行理財(cái)、貨幣基金和優(yōu)質(zhì)債券基金。這些產(chǎn)品一般收益高于活期，同時能根據(jù)個人風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇不同風(fēng)險(xiǎn)等級。此外，對于有更高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，可適當(dāng)增加優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、指數(shù)基金等權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，獲取更高的長期回報(bào)。”

“投資者需調(diào)整傳統(tǒng)的存款依賴思維。”薛洪言建議，首先，投資人需鎖定當(dāng)前相對高位的長期存款利率仍是理性選擇。盡管三年期大額存單利率降至1.55%～1.8%區(qū)間，但仍顯著高于短期存款，且額度日趨緊張，若有資金規(guī)劃需求，可優(yōu)先進(jìn)行配置。其次，存款利率全面進(jìn)入“1時代”，過度依賴存款可能導(dǎo)致實(shí)際收益跑輸通脹，可適度分散至國債、中短債基金等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，或通過“存款+保險(xiǎn)+理財(cái)”組合平衡流動性與收益。最后，對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，可關(guān)注“固收+”策略，通過適度配置權(quán)益資產(chǎn)來增厚長期收益。

對于銀行而言，徐雯超表示，受外部環(huán)境變化影響，客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較為審慎，存款客戶偏好長期化、定期化存款的趨勢還在繼續(xù)，一定程度上延緩了整體存款平均成本率下行。銀行方面仍著力優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、推動負(fù)債的量價(jià)平衡發(fā)展，例如加大代發(fā)、提升結(jié)算資金的留存。同時，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模與定價(jià)管理，加大主動負(fù)債的發(fā)行與吸收，主動管理與帶動整體負(fù)債成本的下降。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對：翟軍）