作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

根據(jù)“21金融圈”“財聯(lián)社”等多家媒體從招銀理財內(nèi)部人士獲悉，招銀理財將迎來新任總裁人選，為招商基金原副總經(jīng)理董方。招銀理財原總裁鐘文岳已于5月卸任，重返招商基金任總經(jīng)理。

如加上將上任的董方，成立5年半，招銀理財已歷任3任董事長、4任總裁，平均任職時間不超過2年。

高層頻繁調(diào)整的背后，是招銀理財管理規(guī)模連續(xù)三年下降、凈利潤連續(xù)兩年縮水。作為理財行業(yè)的“巨無霸”，招銀理財無論是管理規(guī)模還是盈利能力近幾年都位居行業(yè)首位。然而，業(yè)績滑坡之下，同行卻在奮起直追，理財“一哥”地位能否保住？

1

董事長、總裁因何頻繁更換？

此次人事調(diào)動為招商基金與招銀理財之間的高管“互換”。

5月19日，招商基金公告稱，原總經(jīng)理徐勇因個人原因離職，由招銀理財總裁鐘文岳接任。鐘文岳于2023年6月?lián)握秀y理財總裁，在職時間接近2年，在此之前擔任的是招商基金常務(wù)副總經(jīng)理，是招商集團17年老將。

招銀理財新任總裁董方曾在招商銀行（600036.SH）工作超過22年，歷任招行總行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理、總行財富管理部副總經(jīng)理、總行財富平臺部副總經(jīng)理，2023年加入招商基金任副總經(jīng)理，分管營銷業(yè)務(wù)，而在此之前，該業(yè)務(wù)正是鐘文岳負責。

兩年后，兩人身份再次調(diào)整。招銀理財近兩任總裁均為招商基金副總經(jīng)理調(diào)任過來，而此次人事變動，也是“招商系”金融機構(gòu)人事調(diào)整中的一環(huán)。

值得注意的是，自2019年11月成立以來，招銀理財已經(jīng)歷任3任董事長、4任總裁，任職時間最長為3年，平均任職時間不到2年。

從董事長職位來看，首任董事長劉輝為招商銀行原行長助理、資管部總經(jīng)理。由于理財公司是從銀行資管部門剝離出來獨立運營，所以首批成立的理財公司高層，大多也是從母行資管部門調(diào)任的。

劉輝是招銀理財籌建的牽頭人，在公司開業(yè)之后順理成章成為董事長。不過她在任時間并不長，2021年5月便因工作調(diào)動辭任，現(xiàn)任招商局金融控股有限公司總經(jīng)理。

第二任董事長陳一松于2021年9月獲批出任，此前曾任中信信托董事長。2023年5月，陳一松辭任招銀理財董事長一職。

第三任董事長吳澗兵是招行體系內(nèi)的資深管理者，歷任董事會辦公室主任助理、總行運營中心總經(jīng)理等職。吳澗兵同樣參與了招銀理財?shù)幕I建工作，并于2019年調(diào)任招銀理財監(jiān)事長，2023年3月短暫擔任總裁，2023年6月升任黨委書記并代履董事長職務(wù)，同年11月任職資格獲監(jiān)管核準。

圖源：罐頭圖庫

董事長更迭的同時，總裁一職也經(jīng)歷了幾輪調(diào)整。

首任總裁汪濤為招行原零售信貸部總經(jīng)理、普惠金融服務(wù)中心主任，早年曾在建設(shè)銀行（601939.SH）任職多年，2022年11月卸任招銀理財總裁，在任時間3年，是任職時間最長的總裁，此后又重回招行零售信貸部任總經(jīng)理。

第二任總裁便是上面提到的吳澗兵，不過總裁任職時間只有幾個月，一路伴隨著招銀理財成長，從監(jiān)事長到總裁再到董事長一路升上來。

第三任總裁就是本次辭任的鐘文岳，從監(jiān)管獲批之日算起，任職時間差一個月滿2年。

第四任總裁則是董方。

從招銀理財將帥任職情況來看，一是任職時間都不長，除了前總裁汪濤任職時間滿3年，其他5人均不超過2年；二是除了陳一松之外，其他5人均為招商局體系內(nèi)老將，人事安排均是在集團內(nèi)部調(diào)整。

但如此密集的高層調(diào)整，又是如此重要的職位，對一個處于行業(yè)起步期的新公司來說，公司戰(zhàn)略規(guī)劃難免不會受到影響。

2

理財規(guī)模連降3年，

凈利潤連降2年

在2019年11月成立初期，招銀理財是招商銀行的全資理財子公司，注冊資本為50億元，2022年5月引入戰(zhàn)略投資者摩根資產(chǎn)管理（亞太），注冊資本升至55.56億元，招行、摩根資產(chǎn)管理分別持股90%、10%。

2021年對于招銀理財來說意義非凡，根據(jù)招商銀行披露的2021年上半年報，招銀理財產(chǎn)品規(guī)模躍居市場第一，打破了工商銀行/工銀理財長期以來的行業(yè)霸主地位，晉升為理財“一哥”并持續(xù)至今。

不過自2021年末理財規(guī)模達到2.78萬億元的巔峰水平之后，招銀理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)縮水，2022年-2024年末分別為2.67萬億元、2.55萬億元、2.47萬億元。

根據(jù)招商銀行解釋，2022年理財規(guī)模之所以會下跌，主要是因為11月債市出現(xiàn)過去兩年來最大急跌，引發(fā)債券基金、銀行理財產(chǎn)品凈值波動，投資者大規(guī)模贖回，導致行業(yè)理財規(guī)模下降。招銀理財當年11月、12月理財規(guī)模分別環(huán)比下降4.88%、5.6%。

圖源：罐頭圖庫

就在招銀理財規(guī)模縮水的同時，其他理財公司卻在奮起直追。截至2024年末，農(nóng)銀理財產(chǎn)品余額1.97萬億元，同比增長24.08%；工銀理財產(chǎn)品余額1.96萬億元，同比增長22.01%。

2024年興銀理財規(guī)模雖然由2.26萬億元回落至2.18萬億元，但是日均規(guī)模同比增長了2.91%，且此前幾年規(guī)模增速較快，于2023年躍居市場第二位，總體來看與招銀理財?shù)囊?guī)模差距在逐步縮小。

規(guī)模縮水的同時，盈利能力連續(xù)兩年下降。2022-2024年招銀理財凈利潤分別為35.93億元、31.9億元、27.3億元，兩年降幅為24.02%。近兩年招商銀行資產(chǎn)管理手續(xù)費及傭金收入連續(xù)下降，主要是招銀理財產(chǎn)品規(guī)模下降導致管理費收入減少。2024年不論是理財規(guī)模還是凈利潤，都比2020年高不了多少。

雖然凈利潤依然是行業(yè)第一，但地位卻沒那么穩(wěn)了。

2024年興銀理財凈利潤同比增長4.34%至26.94億元，與招銀理財?shù)睦麧櫜罹嘀挥?500萬元；信銀理財凈利潤同比增長10.11%至22.55億元，差距也在進一步收窄。如果按照這種趨勢發(fā)展下去，招銀理財?shù)漠a(chǎn)品管理規(guī)模和盈利水平可能很快就要被趕超。

3

全市場理財規(guī)模按下暫停鍵，

招銀理財如何突圍？

理財行業(yè)近幾年面臨諸多挑戰(zhàn)。2018年資管新規(guī)發(fā)布，理財產(chǎn)品要全面向凈值化轉(zhuǎn)型，打破剛性兌付，投資者自負盈虧。過渡期原本到2020年末截止，但因銀行轉(zhuǎn)型進展較慢、投資者接受程度不高，疊加疫情對資管業(yè)務(wù)的沖擊，過渡期延長至2021年末。

但是轉(zhuǎn)型以來，理財產(chǎn)品規(guī)模增長緩慢。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)，截至2025年一季度末，全市場理財產(chǎn)品規(guī)模29.14萬億元，同比增長9.41%，但是較2024年末下降了2.7%。與2021年全市場規(guī)模的29萬億元相比，3年的時間僅增長了0.14萬億元。

理財規(guī)模止步不前，公募基金市場規(guī)模卻在穩(wěn)步增長，并于2023年超過理財規(guī)模，晉升為“資管一哥”。根據(jù)中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)，截至2025年4月末，公募基金市場規(guī)模達到33.12萬億元，較3月底增加0.9萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，近年來市場利率波動較大，債券市場等傳統(tǒng)理財投資領(lǐng)域的收益不確定性增加，銀行理財產(chǎn)品的吸引力有所下降，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準大幅下調(diào)，影響了投資者的信心和資金流入。部分理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)不如公募基金，而公募基金通過互聯(lián)網(wǎng)平臺等多元化渠道，能夠更廣泛地觸達投資者。

圖源：罐頭圖庫

招銀理財規(guī)模下降有市場環(huán)境的因素，但更多還是應(yīng)從自身找原因。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博表示，一方面，市場競爭激烈，降費潮下產(chǎn)品費率下調(diào)，壓縮利潤空間，像現(xiàn)金管理類等產(chǎn)品費率降幅大。另一方面，2024年招銀理財因穿透式監(jiān)管不力、信息披露不規(guī)范被罰款850萬元，影響品牌信任度，投資者或因此轉(zhuǎn)向他處。在資產(chǎn)配置上，面對市場波動，對同業(yè)存單、信用債等調(diào)整滯后，產(chǎn)品收益缺乏競爭力，使得規(guī)模與利潤承壓。

柏文喜認為，招銀理財產(chǎn)品策略相對保守，在固收投資方面較為穩(wěn)健，注重風險把控，但低波穩(wěn)健類產(chǎn)品較多，整體收益相對偏低。隨著理財市場的開放化，其他理財公司通過較為激進的投資策略和產(chǎn)品創(chuàng)新吸引了更多資金，導致招銀理財?shù)氖袌龇蓊~被擠壓。招銀理財積極參與“降費潮”，推出零費率產(chǎn)品，雖然提高了產(chǎn)品競爭力，但也壓縮了利潤空間。

招銀理財?shù)牧闶劭蛻艋A(chǔ)雄厚，招商銀行是銀行業(yè)的“零售之王”，尤其是金葵花及以上（高凈值）理財客戶占比較高，為理財業(yè)務(wù)提供了穩(wěn)定的資金來源，但理財公司積極拓展代銷渠道，銀行不再只代銷自家理財公司產(chǎn)品，招銀理財?shù)那纼?yōu)勢減弱。

實際上，近兩年招銀理財也在不斷強化投研能力，提升理財服務(wù)水平，全品類覆蓋，在養(yǎng)老、ESG等領(lǐng)域積極布局，通過降低產(chǎn)品費率、延長產(chǎn)品申贖時間來提升客戶體驗感。但投資者更需要的是穩(wěn)健且具有吸引力的投資回報，招銀理財接下來要考慮如何才能留住投資者，從逆境中突圍了。

新任總裁董方上任后，能否保持公司戰(zhàn)略的連貫性？豐富的資管經(jīng)驗?zāi)芊窠o業(yè)績下滑的招銀理財注入新的活力，助其坐穩(wěn)理財“一哥”位置？