摘要：銷售承壓，新能源車轉型進行時（歡迎關注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

2024年10月29日下午，長安汽車舉行2024年第三季度業績說明會。根據稍早之前發布的三季報，長安汽車三季度營收、歸屬凈利潤均大降。

因為三季報不給力，拖累該司前三季度的營收和利潤。

前三季度，長安汽車的營收增速從上半年的增長17.15%，降至僅增長2.54%；歸屬凈利潤，則是延續上半年的負增長，杠桿游戲注意到，背后與2023年并購深藍汽車，確認了一筆50億元的非經常性損益有關。

本周的杠桿觀車，我們一起看看長安汽車的三季報。

1、三季度營收、凈利大降，拖累前三季度業績

按照長安汽車發布的三季報，三季度該司營收為342.36億元，同比下滑19.85%。2024年第一季度，長安汽車的營收增長為7.14%，二季度更是高達28.33%，整個上半年，該司營收增幅較高，達17.15%。

受三季度影響，前三季度，長安汽車營收1109.59億元，同比僅僅增長2.54%。

長安汽車三季度歸屬凈利潤7.48億元，同比下降66.44%。扣除非經常性損益后的凈利潤為5.12億元，同比下降74.96%。基本每股收益為0.08元，稀釋每股收益同樣為0.08元，均同比下降63.64%。

前三季度，長安汽車累計歸屬凈利潤35.79億元，同比下滑63.78%。

值得一說，2024上半年，長安汽車的歸屬凈利潤也只有28.32億元，遠低于2023年同期的76.53億元，同比下滑了63.00%。

長安汽車表示，主要是受2023年第一季度并購深藍汽車，確認了一筆50.21億元的非經常性損益。

剔除影響后，上半年長安汽車扣非凈利潤同比下滑5.89%。

另外值得一說，我們不看2023年同期，回溯2022年上半年，當時長安汽車的歸屬凈利為58.58億元——如此看來，2023年并購深藍汽車影響2024年的利潤增長指標，但和2022年比較后，長安汽車2024年上半年的利潤確實有些不理想。

而這個情況，也延續到了三季度。

不過，從毛利率指標看，2024年三季度，長安汽車的毛利率為15.69%，二季度為13.23%，一季度為14.41%。

上半年，長安汽車的毛利率為13.80%，前三季度為14.38%。

換句話說，雖然歸屬凈利潤指標依舊不理想，但是從毛利率角度看，三季度長安汽車有所改善。

不過，用前2年的數據來做比較的話，承壓還是明顯。

2023年，長安汽車的毛利率為18.36%，杠桿游戲看到，2022年該指標更是高達20.49%。

也就是說，和前2年比，長安汽車2024年前三季度的毛利率指標，下滑還是明顯。

上文杠桿游戲談到長安汽車三季度的扣非凈利潤，相較于凈利潤下滑幅度更大。

通過財報我們看到，前三季度該司扣非凈利潤16.81億元，同比下滑48.87%——這個幅度倒比前三季度的凈利潤下滑63.78%，好一些。

如果看細節，會發現，長安汽車三季度計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關、符合國家政策規定、按照確定的標準享有、對公司損益產生持續影響的政府補助除外）為9311萬元左右；前三季度，該指標為15.64萬元。

即上半年，該司獲得的補助較多。

正是上半年，長安汽車獲得的較多補助，讓該司前三季度扣非凈利潤下滑幅度，較歸屬凈利潤下滑幅度小一些。

2、財務費用增加33.25%

截至2024年9月末，長安汽車總資產為1836.36億元，較2023年末下降3.44%。

2024年前三季度，長安汽車經營活動現金流凈額為43.93億元，同比下降74.86%；籌資活動現金流凈額-34.05億元，同比減少7.31億元；投資活動現金流凈額35.5億元，2023年同期為33.34億元。

同時，杠桿游戲注意到，截至2024年9月末，長安汽車其他流動資產較2023年末減少81.13%，占公司總資產比重下降4.12個百分點；

貨幣資金較2023年末增加7.91%，占公司總資產比重上升4.01個百分點；

應收票據及應收賬款較2023年末減少16.54%，占公司總資產比重下降2.86個百分點；

其他非流動資產較2023年末增加667.93%，占公司總資產比重上升1.65個百分點。

負債重大變化方面，截至2024年三季度末，長安汽車應付票據及應付賬款較2023年末減少10.77%，占公司總資產比重下降3.03個百分點；

預計負債較2023年末增加17.76%，占公司總資產比重上升0.72個百分點；

應付職工薪酬較2023年末增加38.9%，占公司總資產比重上升0.63個百分點；

其他流動負債較2023年末增加7.25%，占公司總資產比重上升0.52個百分點。

2024年前三季度，長安汽車流動比率為1.26，速動比率為1.13。

如上圖，前三季度，長安汽車在財務費用上增加了33.25%，主要因匯率波動影響，資產減值損失較2023年同期減少63.27%。

3、銷售承壓，新能源車轉型進行時

2024年三季度或者說前三季，長安汽車營收、利潤壓力背后，其實是其汽車銷售承壓。

前三季度，長安汽車累計實現汽車銷量190.50萬輛，同比增長1.89%。其中，自主品牌銷量158.45萬輛，自主乘用車銷量116.09萬輛，自主品牌海外銷量28.77萬輛，自主品牌新能源銷量44.76萬輛。

如果單看9月，銷量其實下滑的。

9月銷量為21.32萬輛，同比下降9.98%。

而這個情況，其實不止9月，整個三季度的7、8、9月，長安汽車銷量一直處于同比下滑中。

按照長安汽車的計劃，2024年將沖刺280萬輛的銷量目標，其中新能源銷量目標為75萬輛。品牌方面，長安啟源品牌全年目標25萬輛，深藍品牌全年目標28萬輛，阿維塔品牌全年目標9萬輛。

目前，其前三季度銷量完成率為68%。

新能源銷量目標方面，其中長安啟源品牌全年目標25萬輛，深藍品牌全年目標28萬輛，阿維塔品牌全年目標9萬輛。

2024年1-9月，長安啟源交付10.99萬輛，前9月銷量完成率還不到50%。

1-9月，深藍汽車累計銷量14.3萬輛，前9個月僅完成全年銷量目標的51%。

阿維塔1-9月銷量為4.09萬輛，完成全年銷量目標45%。

顯然，無論長安啟源、深藍汽車還是阿維塔，要完成全年銷量目標似乎有點難。

前9個月，長安汽車自主品牌新能源車在總銷量中占比為20%多，新能源板塊的轉型依舊處于進行時。

如上圖所示，長安馬自達等的表現就更差。

很明顯，在燃油車加速衰落的背景下，長安汽車利潤受到拖累也就不奇怪。

還不錯的是，1-9月長安汽車自主品牌在海外累計銷售28.77萬輛，同比增長65.5%。

10月21日，在2024年長安科技生態大會上，長安汽車董事長朱華榮表示，到2030年，長安汽車年銷量目標為500萬輛。其中，自主品牌銷量400萬輛，新能源銷量占比超60%，海外市場銷量占比超過30%。

祝長安汽車好運。

本文未標注出處的財務圖表，均源自長安汽車有關公告，特此說明并致謝

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