寧德時(shí)代近期正加速推進(jìn)其在港交所的首次公開募股（IPO）進(jìn)程。

目前，寧德時(shí)代已經(jīng)通過(guò)IPO備案，這意味著拿到港股上市的鑰匙。一旦在港交所上市，寧德時(shí)代將形成“A+H”股的格局。這將是繼美的集團(tuán)、順豐控股之后，又一家在港交所上市的市值超千億的巨頭。

據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，自4月10日通過(guò)港交所聆訊以來(lái)，寧德時(shí)代的二次上市計(jì)劃正穩(wěn)步推進(jìn)。2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收突破800億元，凈利潤(rùn)接近140億元，如此亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為其二次上市增添了底氣，也將進(jìn)一步強(qiáng)化其資本實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

一個(gè)值得行業(yè)關(guān)注的趨勢(shì)是，新能源車企或正在掀起“去寧化”與自研電池浪潮，特斯拉4680電池已經(jīng)量產(chǎn)、蔚來(lái)開始自研磷酸錳鐵鋰電池，寶馬、大眾等歐洲車企扶持Northvolt等替代供應(yīng)鏈，最新數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代前五大客戶營(yíng)收占比從60%降至50%。

這一趨勢(shì)給寧德時(shí)代帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也蘊(yùn)含著新的機(jī)遇。如何在保持自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和車企戰(zhàn)略調(diào)整帶來(lái)的影響，將是寧德時(shí)代未來(lái)需要重點(diǎn)思考和解決的問(wèn)題。

車企正在“去寧化”？

寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域的主導(dǎo)地位毋庸置疑。財(cái)報(bào)顯示，自2017年起至2024年，寧德時(shí)代連續(xù)八年在全球動(dòng)力電池使用量排行榜中穩(wěn)居首位。截至2024年末，其市場(chǎng)份額高達(dá)37.9%，這一數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)了其在行業(yè)內(nèi)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代全球市場(chǎng)占比長(zhǎng)期超過(guò)30%。寧德時(shí)代在2024年的全年裝機(jī)量達(dá)到339.3GWh，這一數(shù)字不僅遙遙領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也進(jìn)一步鞏固了其作為全球動(dòng)力電池領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的地位。

寧德時(shí)代的客戶覆蓋范圍廣泛，不僅與國(guó)內(nèi)眾多車企建立了深度合作關(guān)系，更是成功打入國(guó)際市場(chǎng)，成為特斯拉、寶馬、大眾等國(guó)際汽車巨頭的重要電池供應(yīng)商。其產(chǎn)品憑借穩(wěn)定的性能、先進(jìn)的技術(shù)和可靠的質(zhì)量，在市場(chǎng)上贏得了良好的口碑。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，寧德時(shí)代同樣表現(xiàn)出色。國(guó)內(nèi)眾多新能源車企，無(wú)論是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型而來(lái)的新能源品牌，還是新興的造車新勢(shì)力，許多都依賴寧德時(shí)代的動(dòng)力電池。例如，上汽、廣汽、蔚來(lái)、理想等車企的多款暢銷車型，均搭載了寧德時(shí)代的電池。這種廣泛的客戶基礎(chǔ)，使得寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著不可或缺的角色。

盡管寧德時(shí)代的市場(chǎng)影響力顯著，但近年來(lái)，車企為掌握供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)，紛紛加速“去寧化”進(jìn)程。廣汽曾直言“給寧德時(shí)代打工”，為改變這一局面，其選擇自研電芯來(lái)實(shí)現(xiàn)成本壓縮，試圖在電池供應(yīng)上減少對(duì)寧德時(shí)代的依賴。

與此同時(shí)，特斯拉、廣汽埃安等企業(yè)不斷推進(jìn)自建電池工廠，通過(guò)提升技術(shù)自給率，削弱對(duì)單一供應(yīng)商的依賴。據(jù)界面新聞披露，特斯拉的4680電池工廠良品率現(xiàn)已從30%提高至92%，這一數(shù)據(jù)表明特斯拉在自建電池工廠的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)管理上取得了顯著進(jìn)展，也意味著其在電池供應(yīng)上能夠更加自主，進(jìn)一步降低對(duì)外部電池供應(yīng)商的依賴程度。

這一趨勢(shì)還在加劇。比亞迪作為國(guó)內(nèi)新能源汽車的領(lǐng)軍企業(yè)，早在多年前就開始布局電池業(yè)務(wù)。如今，其旗下的弗迪電池不僅能夠完全滿足自身汽車生產(chǎn)的需求，還對(duì)外供應(yīng)電池，成為寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。長(zhǎng)城汽車也積極投身電池領(lǐng)域，其蜂巢能源不斷推出新的電池技術(shù)和產(chǎn)品，逐步提升市場(chǎng)份額。

除了自建電池廠，車企們還通過(guò)扶持二供的方式來(lái)降低對(duì)寧德時(shí)代的依賴。中創(chuàng)新航在眾多車企的扶持下迅速崛起，成為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的一股新興力量。億緯鋰能也憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和與車企的緊密合作，在市場(chǎng)中分得一杯羹。越來(lái)越多的車企通過(guò)入股、合作等方式，與這些二供企業(yè)建立深度聯(lián)系，試圖打破寧德時(shí)代在動(dòng)力電池市場(chǎng)的壟斷局面。

車企“去寧化” 怎么破？

對(duì)車企而言，過(guò)度依賴單一供應(yīng)商意味著巨大的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦寧德時(shí)代出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題、原材料短缺或其他不可預(yù)見(jiàn)的情況，車企的生產(chǎn)計(jì)劃將受到嚴(yán)重影響。所以車企不期望依賴寧德時(shí)代市場(chǎng)能夠理解。

2020年全球疫情爆發(fā)初期，部分依賴單一電池供應(yīng)商的車企就曾因電池供應(yīng)不足而被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。為了避免類似情況再次發(fā)生，車企們紛紛尋求多元化的電池供應(yīng)渠道，以保障自身生產(chǎn)的穩(wěn)定性。

動(dòng)力電池成本在新能源汽車總成本中占比極高，通常達(dá)到40%-60%。廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾公開吐槽“給寧德時(shí)代打工”，這一言論反映出車企在面對(duì)高昂電池成本時(shí)的無(wú)奈。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，車企們迫切需要通過(guò)降低電池采購(gòu)成本來(lái)提升自身產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)扶持二供或自建電池廠，車企有望實(shí)現(xiàn)電池成本的有效控制。例如，特斯拉通過(guò)自研4680電池，據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，可節(jié)省約 86%的生產(chǎn)成本，每kWh成本可降低69%。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)，技術(shù)差異化是車企脫穎而出的關(guān)鍵。不同車企對(duì)電池的性能、能量密度、快充能力等方面有著不同的需求。一些車企希望通過(guò)自研電池來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，打造具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。蔚來(lái)汽車就積極投入自研4680電池，試圖在電池技術(shù)上實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，為用戶帶來(lái)更好的產(chǎn)品體驗(yàn)。通過(guò)掌握電池核心技術(shù)，車企能夠更好地根據(jù)自身產(chǎn)品定位和用戶需求進(jìn)行電池研發(fā)和定制，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

寧德時(shí)代目前的應(yīng)對(duì)措施是，押注技術(shù)創(chuàng)新。其推出的CTP（Cell To Pack）技術(shù)，通過(guò)將電芯直接集成到電池包，減少了電池包的零部件數(shù)量，提高了空間利用率和能量密度。隨后的麒麟電池更是在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了重大突破，其創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得電池的安全性、能量密度和快充性能都得到了顯著提升。麒麟電池的能量密度最高可達(dá)255Wh/kg，可實(shí)現(xiàn)10分鐘快充，續(xù)航里程超過(guò)1000公里。這些先進(jìn)技術(shù)的推出，使得寧德時(shí)代在產(chǎn)品性能上領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為客戶提供了更優(yōu)質(zhì)的電池解決方案，也進(jìn)一步鞏固了其技術(shù)壁壘。

盡管寧德時(shí)代高層多次公開表態(tài)“堅(jiān)決不造車”，強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)專注于為汽車制造商提供高質(zhì)量的動(dòng)力電池和相關(guān)技術(shù)。然而，寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)擴(kuò)展顯示出一種更廣泛的戰(zhàn)略意圖，即通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式的創(chuàng)新來(lái)增強(qiáng)其在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的影響力。

近期，寧德時(shí)代推出了磐石底盤（也稱為CIIC一體化智能底盤或滑板底盤），這是一種將電池直接集成到汽車底盤的技術(shù)，簡(jiǎn)化了新車型的開發(fā)流程，并大幅降低了研發(fā)成本和時(shí)間。這種底盤技術(shù)不僅能夠降低車企的研發(fā)成本，還能夠提高新能源汽車的續(xù)航里程和安全標(biāo)準(zhǔn)。

這說(shuō)明寧德時(shí)代并非直接參與整車制造，而是通過(guò)提供核心技術(shù)、平臺(tái)和服務(wù)來(lái)間接影響汽車行業(yè)的發(fā)展方向，同時(shí)加強(qiáng)自身在全球新能源領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。這種方式既避免了與現(xiàn)有客戶產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，又?jǐn)U大了自身的市場(chǎng)影響力。

競(jìng)合關(guān)系下的必然變局？

盡管車企們積極推進(jìn)“去寧化”，但在短期內(nèi)，寧德時(shí)代的優(yōu)勢(shì)依然難以撼動(dòng)。從技術(shù)層面來(lái)看，寧德時(shí)代的先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品穩(wěn)定性，使得其在高端車型和對(duì)電池性能要求較高的應(yīng)用場(chǎng)景中，仍然是車企的首選。

許多高端新能源車型為了追求極致的性能和續(xù)航，會(huì)優(yōu)先選擇搭載寧德時(shí)代的電池。從產(chǎn)能角度而言，寧德時(shí)代經(jīng)過(guò)多年的布局和擴(kuò)張，擁有龐大且穩(wěn)定的產(chǎn)能。其在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)基地能夠滿足眾多車企的大規(guī)模訂單需求，而二供企業(yè)和車企自建電池廠的產(chǎn)能在短期內(nèi)還難以與之匹敵。雖然二供企業(yè)在市場(chǎng)份額上有所增長(zhǎng)，但寧德時(shí)代的裝車量和市占率仍在行業(yè)中名列前茅。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2025年第一季度，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池裝車量依然占據(jù)較高比例，市場(chǎng)份額雖有波動(dòng)，但仍保持在領(lǐng)先地位。

不過(guò)，二供的崛起確實(shí)對(duì)寧德時(shí)代構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)。中創(chuàng)新航、億緯鋰能等企業(yè)憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)和與車企的緊密合作，逐漸分流了部分寧德時(shí)代的訂單。一些對(duì)成本較為敏感的車企，在保證產(chǎn)品性能的前提下，會(huì)選擇價(jià)格更為優(yōu)惠的二供電池。這使得寧德時(shí)代不得不面臨市場(chǎng)份額被蠶食的壓力，也促使其不斷優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品性價(jià)比。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看電池技術(shù)路線的發(fā)展存在諸多不確定性，這可能會(huì)重塑整個(gè)動(dòng)力電池市場(chǎng)格局。固態(tài)電池和鈉離子電池等新型電池技術(shù)正在研發(fā)和試驗(yàn)階段，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。固態(tài)電池具有更高的能量密度、安全性和充放電性能，一旦實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，將對(duì)現(xiàn)有的液態(tài)鋰離子電池市場(chǎng)造成巨大沖擊。鈉離子電池則具有成本低、資源豐富等優(yōu)勢(shì)，在一些對(duì)能量密度要求相對(duì)較低的應(yīng)用場(chǎng)景中具有廣闊的發(fā)展前景。如果其他企業(yè)在這些新型電池技術(shù)上取得突破并率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，寧德時(shí)代的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。車企們也在密切關(guān)注新型電池技術(shù)的發(fā)展，部分車企已經(jīng)提前布局相關(guān)研發(fā)項(xiàng)目，以便在未來(lái)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，在市場(chǎng)地位和技術(shù)實(shí)力方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，其通過(guò)IPO 等資本運(yùn)作進(jìn)一步增強(qiáng)了自身實(shí)力。然而，車企們出于降低供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、控制成本和追求技術(shù)差異化等多方面的考慮，加速推進(jìn) “去寧化” 進(jìn)程，這對(duì)寧德時(shí)代構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，寧德時(shí)代通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、平臺(tái)和服務(wù)等措施，努力鞏固自身的市場(chǎng)地位。

寧德時(shí)代需持續(xù)加大在技術(shù)研發(fā)方面的投入，尤其是在新型電池技術(shù)領(lǐng)域，以保持技術(shù)領(lǐng)先地位。同時(shí)，要進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品性價(jià)比，以應(yīng)對(duì)行業(yè)新的競(jìng)合關(guān)系下的挑戰(zhàn)。

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作 者 |元方