出品 | 創業最前線

作者 | 左星月

編輯 | 王亞靜

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

資本市場的“天價離婚”劇本再次上演，這一次的主角是上市不足兩年的上海威士頓信息技術股份有限公司（以下簡稱“威士頓”）。

近日，威士頓發布公告稱，公司實控人茆宇忠已辦理離婚手續，并進行財產分割，茆宇忠擬將其直接持有的2000萬股（占總股本22.73%）上市公司股份轉至前妻XU XIANGFENG名下。

此外，公司的業績也不容樂觀。2024年，公司營業收入同比下滑6.32%、歸母凈利潤同比下滑11.26%。

到了2025年一季度，威士頓業績的下滑幅度進一步擴大。

目前，這家主要面向煙草及金融領域的企業，正面臨著實控人曾被留置、利潤連降與股東減持的嚴峻考驗。

1、夫妻“分手”，前妻分走價值9億股權

2001年5月17日，茆宇忠、顧召良、汪鴻濱、陳健以及法人威士頓信息系統以貨幣資金方式出資設立威士頓的前身威士頓有限，注冊資本為2000萬元。

這是一家軟件行業的高新技術企業。根據服務形態劃分，公司的主營業務可劃分為軟件開發、運維服務、系統集成、軟件產品銷售及服務。

2015年，威士頓有限整體變更為股份公司。2021年，威士頓著手申報深交所創業板IPO。經過兩年的等待，2023年6月21日，威士頓正式登陸資本市場。

在威士頓成立之前，茆宇忠主要從事國際IT廠商的產品代理工作，代理的產品主要包括梅蘭日蘭的UPS產品（即不間斷電源，Uninterruptible PowerSupply）和惠普微機、小型機等。

值得一提的是，上市前，茆宇忠的妹妹茆嬋娟就持有公司股份，彼時的持股比例達到1.03%。此外，茆嬋娟的丈夫佘俊也間接持有威士頓0.61%的股份，并在公司擔任部門副總監。

（圖 / 威士頓招股書）

不過，茆宇忠的妻子XU XIANGFENG和子女當時并沒有出現在股東名單當中。

直到今年4月，威士頓突然披露了茆宇忠與妻子離婚的消息。

4月20日，威士頓發布公告稱，由于茆宇忠夫妻二人婚姻關系解除，根據達成的有關離婚財產分割約定而進行財產分割。

具體而言，茆宇忠擬將其直接持有的2000萬股（占總股本22.73%）公司股份轉至XU XIANGFENG名下。

按威士頓4月18日收盤價46.40元/股計算，XU XIANGFENG分得的股份價值高達9.28億元。

XU XIANGFENG是澳大利亞國籍，在此次分割股份之前，并未持有威士頓股份。此次權益變動后，茆宇忠持有威士頓10.91%的股份、XU XIANGFENG的持股比例則達到22.73%，超過了茆宇忠的持股比例。

（圖 / 威士頓公告）

有投資者提出質疑，離婚一般是財產對半分割，茆宇忠將超越半數的股份分給另一方，是否有變相減持的風險？對此，威士頓回應表示，茆宇忠與前妻今后會在股東表決事項上與實控人保持一致意見，不會對公司的實際經營造成影響。

（圖 / Wind）

威士頓也在公告中明確表示，XU XIANGFENG同意后續在上市公司股東大會中與茆宇忠采取“一致行動”，對威士頓的重大事項的決策與茆宇忠保持一致意見。

實際上，上市公司實控人因離婚出現“天價分手費”的情況屢見不鮮。據不完全統計，截至5月9日，2025年內A股發生的實控人離婚事件已有9起。

其中，5月8日晚，珠城科技發布公告稱，公司控股股東、實控人張建春和施樂芬解除婚姻關系。張建春擬將其直接持有公司的876.75萬股股票分割過戶給施樂芬，按5月8日收盤價43.49元/股計算，價值約3.8億元。

（圖 / 珠城科技公告）

此外，4月25日，鼎信通訊發布公告稱，公司實控人王建華收到青島市城陽區法院的《民事調解書》，王建華與張啟就離婚財產分割事項達成一致，王建華同意將持有公司約9.29%的股份過戶登記至張啟名下，按照4月25日的收盤價6.09元/股計算，上述股份對應市值約3.68億元。

近年來A股頻現的“天價離婚”現象，已引發市場對“離婚式減持”的強烈質疑。而茆宇忠與前妻在股權分割后仍通過一致行動人協議掌控公司，這種“形離神不離”的合理性也需要持續關注。

2、業績下行，茆宇忠曾被留置四個月

在婚變之前，茆宇忠才被解除留置不久。

2024年6月24日，威士頓發布公告稱，公司收到洛寧縣監察委員會簽發的《留置通知書》，茆宇忠被實施留置，但未說明調查事由。

（圖 / 威士頓公告）

一般來說，上市公司董事長可能會因為涉嫌職務違法或犯罪、涉及行業系統性腐敗、公司財務或合規問題被實施留置。

由于威士頓公司客戶分布在煙草行業，且煙葉產業是洛寧縣四大農業支柱產業之一，因此外界普遍推測這一事件可能與煙草行業反腐有關。

直到2024年10月23日，茆宇忠才被解除留置措施。

2025年1月，威士頓發布公告稱，茆宇忠因身體原因申請辭去公司董事、董事長（法定代表人）及董事會下設委員會委員職務，并選舉殷軍普擔任董事長一職。

值得一提的是，在茆宇忠的個人問題之外，威士頓的業績也明顯承壓。

2022年至2024年，威士頓的營業收入分別為3.07億元、3.13億元和2.94億元，同比增長11.52%、2.06%和-6.32%；歸母凈利潤分別是6151.41萬元、5826.89萬元和5171.06萬元，同比下滑1.62%、5.30%和11.26%。

（圖 / Wind（單位：萬元））

2022年至2024年，威士頓的歸母凈利潤一直處在下滑的狀態。在2024年，更是出現營業收入和歸母凈利潤雙雙走低的情況。

近日，威士頓披露2025年一季報。報告期內，威士頓實現營業收入4370.99萬元，同比下滑26.66%；歸母凈利潤573.88萬元，同比下滑24.60%。

不僅如此，威士頓的盈利能力也逐年走低。

2022年至2024年，威士頓的銷售毛利率分別為39.92%、36.27%和35.58%；銷售凈利率分別為20.03%、18.59%和17.63%。

（圖 / Wind）

具體業務來看，威士頓的核心收入集中于軟件開發及運維服務業務。2024年，軟件開發業務的毛利率為43.17%，比上年同期減少9.45%；運維服務的毛利率為55.02%，較上年同期減少2.77%。

（圖 / 威士頓2024年財報）

在資本市場，上市不足兩年的威士頓，已經遭到股東減持。

2025年4月1日至5月8日，叢威咨詢累計減持公司106.65萬股股份，持有公司股份比例從7.00%下降至5.79%。

（圖 / 威士頓公告）

從實控人曾被留置、婚變風波，到業績與盈利能力持續下滑，再到上市不久即遭遇股東減持，可見威士頓在經營發展上面臨著諸多挑戰。

3、擁抱AI，卻大砍研發費用

威士頓的客戶主要集中在煙草和金融領域，而客戶過于集中的問題，一直被外界詬病。

招股書顯示，2020年至2022年，公司的第一大客戶均是上海煙草集團有限責任公司（以下簡稱“上煙集團”），威士頓的半數營收都是來自這家煙草企業。

公開資料顯示，上煙集團是中國煙草行業的龍頭企業之一，擁有“中華”、“雙喜”、“牡丹”等知名品牌。

上市后，威士頓的客戶集中度依然較高。2024年，公司前五名客戶合計銷售金額占年度銷售總額比例高達72.58%，其中向第一大客戶的銷售比例就達到38.28%。

（圖 / 威士頓2024年財報）

從外界環境來看，國內煙草企業與國際巨頭相比，在規模體量、供應鏈整體效率、產品研發與生產制造方面，還存在著一定差距。競爭加劇之時，國內煙草企業對于提高核心競爭力的需求也非常迫切。因此，煙草企業對于配套的軟件服務也提出了更高的要求。

威士頓也在財報中表示，公司研發了AIGC（人工智能生成內容）產品，可靈活地切換不同的大模型底座，結合向量數據庫，為客戶構建本地的知識管理、內容生成、文檔自動化審核、查重、合規性檢驗等功能。

在回應投資者時，威士頓曾表示，公司已經形成的基于大模型的相關產品可以順暢接入各類大模型，包括DeepSeek、ChatGPT等，目前已經完成了大模型產品的封裝測試，以及與原有公司各類解決方案與產品的一體化集成。

另外，威士頓還推出了分揀機器人產品。

在積極擁抱AI的同時，威士頓卻砍了不少研發人員和研發費用。

（圖 / 威士頓2024年財報）

2025年，威士頓繼續縮減研發開支。2025年一季度，公司的研發費用為432.46萬元，同比減少40.16%，幾近“腰斬”。對此，威士頓表示研發費用減少的原因是削減了部分與人工智能無關的研發投入所致。

（圖 / 威士頓2025年一季報（單位：元））

在積極布局AI的規劃下，威士頓為何大力縮減研發開支？對此，「界面新聞·創業最前線」試圖向威士頓方面進行了解，但截至發稿仍未獲回復。

盡管威士頓試圖通過AI技術賦能煙草、金融等核心客戶，但研發投入的大幅削減與客戶高度集中的風險，令其轉型成效存疑。

行業競爭加劇之下，威士頓能否實現經營破局，仍需持續關注。

*注：文中題圖來自攝圖網，基于VRF協議。