近日，在中國(guó)酒店機(jī)器人市場(chǎng)占據(jù)超12%份額的云跡科技，正式向香港聯(lián)合交易所有限公司（簡(jiǎn)稱“港交所”）遞交招股說明書，計(jì)劃以“特專科技公司”的身份申請(qǐng)?jiān)诟酃芍靼迳鲜小?/p>

回顧過去十年，云跡科技積極布局酒店機(jī)器人業(yè)務(wù)，成功將酒店送物機(jī)器人推廣至超過3萬(wàn)家酒店，在行業(yè)內(nèi)奠定了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。該企業(yè)曾借助疫情期間“無接觸服務(wù)”需求激增的契機(jī)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，以12.2%的酒店市場(chǎng)占有率在細(xì)分賽道中占據(jù)有利地位。然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，眾多參與者紛紛涌入該領(lǐng)域，云跡科技目前正深陷價(jià)格戰(zhàn)的困境。

根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)顯示，在過去的三個(gè)會(huì)計(jì)年度里，盡管云跡科技實(shí)現(xiàn)了累計(jì)5億多元的營(yíng)業(yè)收入，但凈虧損總額卻高達(dá)8億余元。更為嚴(yán)峻的是，若此次上市計(jì)劃未能成功實(shí)施，公司將面臨18.7億元的贖回負(fù)債，這極有可能直接引發(fā)公司的流動(dòng)性危機(jī)。

云跡科技在招股書中明確表示“短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利”，這一情況引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于其“以虧損換取市場(chǎng)規(guī)模”這一發(fā)展模式能否持續(xù)的廣泛質(zhì)疑。

酒店機(jī)器人為何不賺錢？

北京云跡科技近期向港交所遞交招股書，擬沖擊“機(jī)器人服務(wù)智能體第一股”。然而，其招股書數(shù)據(jù)卻揭示了一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)：盡管公司在酒店機(jī)器人市場(chǎng)占有率全球第一（2023年市占率9%），但過去三年累計(jì)虧損高達(dá)8.15億元。為何這家背靠阿里、騰訊等巨頭的企業(yè)，在商業(yè)化落地多年后仍深陷虧損泥潭？

云跡科技的核心收入來源是機(jī)器人硬件銷售，2024年占比77.2%，但這一業(yè)務(wù)的毛利率僅為38.1%1。其主力機(jī)型“格格”系列機(jī)器人兩年內(nèi)降價(jià)22%，從2022年的2.68萬(wàn)元降至2024年的2.09萬(wàn)元；而2023年推出的高端機(jī)型“UP”系列更是在一年內(nèi)降價(jià)58.8%，從5.42萬(wàn)元腰斬至2.23萬(wàn)元35。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇是價(jià)格戰(zhàn)的主因。隨著擎朗智能、九號(hào)機(jī)器人等企業(yè)入局，酒店機(jī)器人均價(jià)從2016年的13.6萬(wàn)元暴跌至2024年的1.31萬(wàn)元，降幅超90%46。云跡科技不得不以低價(jià)換市場(chǎng)，2024年“格格”系列銷量達(dá)6358臺(tái)，但硬件利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，導(dǎo)致“賣得越多，虧得越狠”的惡性循環(huán)。

云跡科技的業(yè)務(wù)高度依賴酒店行業(yè)，2023年酒店場(chǎng)景收入占比高達(dá)95.1%，2024年雖降至83%，但仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)18。這種依賴使其業(yè)績(jī)受酒店業(yè)波動(dòng)影響顯著——2023年因疫情后酒店采購(gòu)收縮，公司營(yíng)收同比下滑11%。

盡管公司嘗試拓展醫(yī)療、樓宇等新場(chǎng)景，但2024年非酒店收入僅占17%，且醫(yī)院客戶僅100余家，遠(yuǎn)低于酒店的3萬(wàn)家。新場(chǎng)景拓展緩慢，導(dǎo)致云跡難以擺脫對(duì)酒店行業(yè)的依賴，增長(zhǎng)天花板明顯。

云跡科技的研發(fā)開支占比從2022年的42%驟降至2024年的23.4%，金額也從6780萬(wàn)元減少至5740萬(wàn)元。與此同時(shí)，其核心算法依賴騰訊云、阿里IoT等外部合作，自主AI能力不足。2024年底，原CTO林小俊離職創(chuàng)業(yè)，進(jìn)一步削弱了技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如擎朗智能、高仙機(jī)器人正加速布局清潔、安防等復(fù)合功能，而云跡的“UP”系列雖主打模塊化設(shè)計(jì)，但銷量?jī)H864臺(tái)，市場(chǎng)接受度有限。

截至2024年底，云跡科技賬面現(xiàn)金僅1.31億元，但流動(dòng)負(fù)債高達(dá)20.22億元，其中18.7億元為上市對(duì)賭協(xié)議觸發(fā)的贖回負(fù)債。若18個(gè)月內(nèi)未能上市，公司將面臨巨額現(xiàn)金償還壓力。這一資本困局迫使云跡加速IPO，或暴露了其“重規(guī)模、輕盈利”的商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)。

云跡科技的困境折射出服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的普遍挑戰(zhàn)——硬件價(jià)格戰(zhàn)、單一場(chǎng)景依賴、技術(shù)同質(zhì)化。未來，公司若想扭虧為盈，需在AI算法自主化、場(chǎng)景多元化及訂閱制服務(wù)（如HDOS系統(tǒng)）上尋求突破，否則即便上市成功，仍難逃“燒錢換市場(chǎng)”的宿命。

酒店機(jī)器人到底是不是一門好生意？

隨著越來越多的海外博主宣傳，中國(guó)的酒店機(jī)器人徹底火了。在酒店業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的浪潮下，酒店機(jī)器人的企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，它們正以獨(dú)特的技術(shù)和產(chǎn)品重塑酒店服務(wù)生態(tài)。

目前，市場(chǎng)上活躍著多家頗具影響力的酒店機(jī)器人制造企業(yè)。除了云跡科技外，擎朗智能同樣不容小覷，該企業(yè)以智能配送機(jī)器人為核心產(chǎn)品，通過不斷優(yōu)化算法和提升機(jī)器人性能，在酒店場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)了高效穩(wěn)定的物品配送服務(wù)，贏得了市場(chǎng)的認(rèn)可。此外，還有普渡科技等企業(yè)，也憑借創(chuàng)新的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品在酒店機(jī)器人市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

然而，即便是在這樣一個(gè)充滿潛力的市場(chǎng)中，企業(yè)的生存狀況并不都是樂觀的。一些機(jī)器人企業(yè)即使在取得市場(chǎng)領(lǐng)先地位的同時(shí)，企業(yè)仍然面臨著嚴(yán)峻的盈利挑戰(zhàn)。

隨著酒店業(yè)對(duì)智能化服務(wù)需求的不斷增加，酒店機(jī)器人市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。一方面，消費(fèi)者對(duì)酒店服務(wù)體驗(yàn)的要求日益提高，機(jī)器人能夠提供24小時(shí)不間斷、高效準(zhǔn)確的服務(wù)，滿足了酒店提升服務(wù)質(zhì)量和效率的需求。另一方面，酒店為了降低人力成本、提升品牌形象，也愿意引入機(jī)器人設(shè)備。這為酒店機(jī)器人制造企業(yè)帶來了廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。

但是，對(duì)于許多酒店機(jī)器人制造商來說，商業(yè)化是一個(gè)巨大的障礙。一方面，隨著市場(chǎng)的成熟，越來越多的企業(yè)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)加劇，利潤(rùn)空間被壓縮；另一方面，盡管這些企業(yè)能夠獲得一定的融資支持，但如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利模式依然是一個(gè)待解的問題。例如，一些企業(yè)雖然產(chǎn)品功能成熟且服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善，但由于過度依賴特定場(chǎng)景（如酒店），而未能有效拓展至其他應(yīng)用場(chǎng)景，從而限制了收入來源的多樣性。

此外，技術(shù)門檻相對(duì)較高也是制約企業(yè)發(fā)展的一個(gè)因素。機(jī)器人涉及多個(gè)領(lǐng)域的尖端技術(shù)，包括但不限于電機(jī)、驅(qū)動(dòng)器、視覺傳感器等核心零部件的研發(fā)，以及自主導(dǎo)航技術(shù)和AI大模型所帶來的智能化提升。

酒店場(chǎng)景復(fù)雜多樣，機(jī)器人需要具備精準(zhǔn)的導(dǎo)航、避障、交互等多項(xiàng)技術(shù)能力，才能適應(yīng)不同的工作環(huán)境。這就要求企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平，否則很容易在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì)。

其次，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。眾多企業(yè)涌入酒店機(jī)器人市場(chǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，企業(yè)之間不得不展開價(jià)格戰(zhàn)，壓縮了利潤(rùn)空間。此外，酒店對(duì)機(jī)器人的認(rèn)知和接受程度也存在差異。部分酒店對(duì)機(jī)器人的應(yīng)用效果持懷疑態(tài)度，擔(dān)心其穩(wěn)定性、安全性等問題，這給企業(yè)的市場(chǎng)推廣帶來了一定的困難。

最讓企業(yè)憂心的是，長(zhǎng)期的投入和持續(xù)的研發(fā)成本使得很多企業(yè)在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)收支平衡。

為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，酒店機(jī)器人制造企業(yè)紛紛采取了一系列措施。它們加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)的合作，加大技術(shù)研發(fā)投入，不斷提升產(chǎn)品的性能和智能化水平。同時(shí)，企業(yè)也注重市場(chǎng)細(xì)分，針對(duì)不同類型酒店的需求，推出個(gè)性化的解決方案。此外，加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，提高酒店對(duì)機(jī)器人的認(rèn)知度和接受度，也是企業(yè)的重要策略。

未來，成功的企業(yè)將是那些能夠在技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)需求把握及商業(yè)模式創(chuàng)新之間找到平衡點(diǎn)的企業(yè)。同時(shí)，隨著人工智能和自動(dòng)化技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，我們有理由相信，酒店機(jī)器人行業(yè)將會(huì)迎來更加廣闊的前景。不過，要達(dá)到這一目標(biāo)，企業(yè)需要克服當(dāng)前面臨的種種困難，包括但不限于盈利模式的探索、產(chǎn)品功能的不斷升級(jí)以及應(yīng)用場(chǎng)景的多元化擴(kuò)展。

作 者 | 元方