本報記者 董紅艷 北京報道

去年年底，“魏橋系”上市公司山東宏創(chuàng)鋁業(yè)控股股份有限公司（下稱“宏創(chuàng)控股”，002379.SZ）宣布將關聯(lián)收購山東宏拓實業(yè)有限公司（下稱“宏拓實業(yè)”），如今收購計劃又向前推進了一步。

近日，宏創(chuàng)控股正式披露了收購宏拓實業(yè)的草案，擬通過發(fā)行股份的方式收購宏拓實業(yè)100%股權，交易金額約635.18億元。交易完成后，宏創(chuàng)控股將成為總營收、總資產(chǎn)千億元級別的鋁產(chǎn)業(yè)巨頭。

值得留意的是，宏拓實業(yè)為同為“魏橋系”另一家上市公司中國宏橋（01378.HK）旗下核心資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認為，此次交易是中國宏橋核心資產(chǎn)從港股到A股上市的重要舉措。

分析人士向《華夏時報》記者指出，回A股上市可以更好地滿足國內(nèi)市場的融資需求，為公司帶來更多的資金支持。在A股市場上市后可以更好地提高公司的品牌知名度，增強公司的市場競爭力。

不過，市場對本次草案的發(fā)布產(chǎn)生了情緒波動。5月23日，宏創(chuàng)控股跌9.4%，報收10.8元/股。宏創(chuàng)控股相關工作人員向《華夏時報》記者表示，股價下跌為市場行為，并不清楚其中的原因。

“蛇吞象”式收購

5月22日，宏創(chuàng)控股披露稱，公司擬通過發(fā)行股份的方式收購魏橋鋁電等股東持有的宏拓實業(yè)100%股權，交易總價約635.18億元。本次交易構成重大資產(chǎn)重組，山東魏橋鋁電有限公司為公司控股股東山東宏橋新型材料有限公司的全資子公司，本次交易構成關聯(lián)交易。

本次交易規(guī)模在近年來A股上市公司中頗為罕見。宏創(chuàng)控股本次收購動作宛如“蛇吞象”。資料顯示，截至5月23日12:00，宏創(chuàng)控股的總市值為128.18億元，截至2024年12月31日，凈資產(chǎn)31.27億元。

而宏拓實業(yè)是港股上市鋁巨頭中國宏橋旗下的核心企業(yè)，業(yè)績呈高增長。截至2024年年底，宏拓實業(yè)的資產(chǎn)總計達到10,504,334.46萬元，凈資產(chǎn)為4,273,827.63萬元，2024年實現(xiàn)營收高達14,928,896.13萬元，同比增長16%，實現(xiàn)凈利潤1,814,437.25萬元，同比增長169%。

值得留意的是，本次交易的資產(chǎn)評估價為6,351,793.5萬元，相比宏拓實業(yè)賬面凈資產(chǎn)4,273,827.63萬元，溢價48.62%。

雖然本次交易涉及金額龐大，但本次交易計劃通過增發(fā)股票的方式進行，并不涉及資金來源的問題。宏創(chuàng)控股公告稱，本次收購過程中，山東魏橋鋁電有限公司以其持有的標的公司95.295%股權認購上市公司所發(fā)行股份，不涉及向上市公司及其股東支付現(xiàn)金的情形。

本次交易將使“魏橋系”兩家上市公司的關聯(lián)更加緊密。據(jù)公告資料，交易完成后，中國宏橋在宏創(chuàng)控股的間接持股比例將由約22.98%增加至約88.99%，在宏拓實業(yè)的間接持股比例將由約95.295%下降至約88.99%。

不過，市場對本次收購產(chǎn)生了情緒波動，5月23日，宏創(chuàng)控股跌9.4%，報收10.8元/股。5月26日開盤，宏創(chuàng)控股股價實現(xiàn)了3.8%的漲幅，但是，之后快速下調(diào)。

為了進一步了解情況，5月23日，《華夏時報》記者致電宏創(chuàng)控股，相關工作人員表示，股價下跌為市場行為，并不清楚其中的原因。而對于記者咨詢的鋁產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方面的問題，上述工作人員要求記者向其發(fā)送采訪提綱，記者按照要求發(fā)送了提綱，但截至發(fā)稿并未收到相關回復。

“魏橋系”資本棋局

由山東前首富張士平家族創(chuàng)立的“魏橋系”產(chǎn)業(yè)集團，曾經(jīng)擁有魏橋紡織、中國宏橋、宏創(chuàng)控股三家上市公司。2019年5月23日“魏橋系”創(chuàng)始人張士平去世之后，其子女張波、張紅霞及張艷紅等人繼承了宏創(chuàng)控股等公司的股權，成為實際控制人。

此后，“魏橋系”進行了較為頻繁的資本操作。其中包括因股價低迷、融資功能受限等，魏橋創(chuàng)業(yè)集團將旗下的港股上市公司魏橋紡織私有化，更加集中資源發(fā)展鋁電業(yè)務。

本次宏創(chuàng)控股的收購正是在鋁產(chǎn)業(yè)上持續(xù)發(fā)力。對于本次收購，宏創(chuàng)控股方面公告解釋稱，公司從事鋁加工業(yè)務，業(yè)務較為單一，業(yè)績增長面臨瓶頸，市場競爭能力相對較弱，

近年來，位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈中下游的宏創(chuàng)控股業(yè)績表現(xiàn)乏力。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年宏創(chuàng)控股實現(xiàn)營業(yè)收入26.87億元，同比下降23.86%，歸屬于上市公司股東凈虧損1.45億元，同比由盈轉虧；2024年實現(xiàn)營業(yè)收入34.86億元，同比增長29.73%，凈利潤虧損6898.18萬元。

直到今年，情況并沒有明顯好轉。財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，宏創(chuàng)控股營業(yè)收入為7.71億元，同比下降4.83%，歸母凈利潤虧損5589.86萬元，同比降幅高達159.60%。

本次交易將給宏創(chuàng)控股帶來蛻變的機會。宏創(chuàng)控股在公告中表示，本次交易意在通過并購重組向氧化鋁、電解鋁及鋁深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務于一體的公司轉型。交易后，宏創(chuàng)控股的總資產(chǎn)及收入規(guī)模將突破千億元，躋身全球特大型鋁業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之列。

不過，目前，鋁行業(yè)發(fā)展具有一定的不確定性。2024年，氧化鋁價格一路高歌猛進，市場價格及行業(yè)盈利水平都創(chuàng)下歷史高點。不過，今年以來價格下滑明顯。據(jù)東方財富監(jiān)測數(shù)據(jù)，2025年5月25日國內(nèi)期貨市場氧化鋁主力合約的最低報價為2703元/噸??，相比去年10月份4196元/噸的高點已跌超35%。

對于本次交易，市場更多將目光聚焦在“魏橋系”的資本操作上。中國宏橋方面公告指出，本次交易有利于提升資產(chǎn)證券化水平和市場影響力，實現(xiàn)資產(chǎn)整合以提升管理效率和業(yè)績表現(xiàn)，促進本集團的長遠發(fā)展。

浙江大學城市學院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平向《華夏時報》記者表示，A股市場相較于港股市場，通常對上市公司財務狀況、公司治理結構、監(jiān)管要求等方面具有更高標準，回A股上市可以更好地滿足國內(nèi)市場的融資需求，為公司帶來更多的資金支持。在A股市場上市后可以更好地提高公司的品牌知名度，增強公司的市場競爭力。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧