撰文| 巫英蛟 劉虎

四月，中央決定對昆明市開展提級巡視，意味著昆明市被“重點關注”?！吨袊o檢監察》雜志曾刊文指出，提級巡視通常針對“權力集中、資金密集、資源富集、腐敗問題易發多發的單位，或干部群眾反映強烈、發生重大輿情造成惡劣影響的單位”。

2024年以來，昆明市反腐風暴持續發酵，先后擔任昆明市長的張祖林、李文榮、王喜良、劉佳晨相繼落馬。此前，昆明還創下連續四任市委書記被查的罕見紀錄。

作為志在打造“區域性國際金融服務中心”的昆明，曾經轟動一時的“泛亞交易所”事件至今余波未平，已引起中央巡視組的高度關注落馬市長們也多與之有交集。4月18日，巡視組專門約見了泛亞案受害人代表。

圖源：公眾號“藍灣小艇”

“當中央巡視組的工作人員認真地將我們的訴求錄入電腦，當那份承載著22萬家庭血汗的資料被鄭重保存，我們看到了正義的曙光正在破曉。”受害人群體如此感慨。

“時至今日，我仍在反思泛亞交易所如何一步步走向深淵?！狈簛喗灰姿鶆撌既酥煌跚迕駥P者說，“我站出來，向公眾分享我的經歷，或許能為中國企業創新及政企生態的未來提供些許借鑒?！?/p>

01

泛亞所的崛起之路

王清民，一位1969年出生的民營企業家，同時也是云南省第十一屆政協常委、中國民主建國會云南省委員會第八屆副主任委員。

2009年是王清民人生中的重要轉折點。作為昆明航空的創始人，終于使昆明航空啟程騰飛。然而，他并未止步于此。次年，他重返北大，攻讀工商管理博士（DBA）。

“DBA班的同學多來自外省，和十年前一樣，大家不僅忙于論文，更重視將人脈轉化為生產力，都在尋找某種商機?！蓖跚迕窕貞浀?，正是在此期間，他應同學之邀，考察了天津渤海商品交易所。

天津渤海商品交易所是當時除證監會監管的股票交易所外，唯一允許自然人參與交易的平臺，主營石油化工、煤炭、鋼材、棉花、糧食等大宗商品交易。該交易所由天津市政府特批成立，并設有專門的監管委員會，增強了公信力并有效控制交易風險。

天津渤海商品交易所的成功，令其經理單九良雄心勃勃，他計劃在全國復制這一模式。百度百科稱單九良是中國大宗商品行業領軍人物，具有20多年期貨公司及現貨交易所運營管理經驗。

通過考察，王清民發現該交易所有兩大獨特之處：其一，它規避了期貨法相關規定，又區別于大宗商品中遠期交易；其二，它將投資對象從企業擴展至個人，允許自然人參與交易。

當時，昆明市正積極籌建泛亞國際金融中心，服務“一帶一路”戰略，鼓勵金融機構入駐并支持要素交易市場發展。交易所項目的引入恰逢其時，完美契合政策導向，成為了云南省促進金融發展的有力抓手，得到省市兩級政府的高度關注。

王清民陪同昆明市政府考察團調研天津渤海商品交易所，調研成果獲得高度認可?；I備工作有序展開，交易所獲批冠以“泛亞”字號。2011年4月18日，在昆明市政府的指導下，昆明泛亞有色金屬交易所（下稱“泛亞所”）正式上線。時任昆明市委書記仇和與中國有色金屬協會會長陳全訓共同敲響開市鑼。

王清民與曾經的泛亞所所在地。巫英蛟 攝

泛亞所采用T+0連續現貨補償機制，交易模式規范有序。在投資產品稀缺的中國市場，這一創新為投資者提供了全新選擇。交易所發展迅猛，迅速在全國設立超百家服務中心，交易量節節攀升，各大銀行競相合作，品牌影響力快速擴大。

自2012年起，倫敦金融交易所的《倫敦金屬導報》開始向全球發布泛亞指數，標志著泛亞所的稀有金屬價格指數獲得國際認可。對王清民而言，泛亞所的成功是繼昆明航空后又一引以為傲的成就。

然而，輝煌背后，泛亞所很快迎來狂風驟雨般的嚴峻考驗……

02

鋌而走險誤入歧途

2011年11月，國務院發布《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（國發〔2011〕38號，簡稱“38號文”），要求各省市清理整頓各類交易所。2012年7月，國務院辦公廳進一步發布“國辦發〔2012〕37號”文件，明確政策界限與工作要求，旨在扎實推進交易所清理整頓，防范金融風險，維護社會穩定。

“幾乎每年國家都會對大宗商品交易市場進行清理整頓，針對的多是不合規、欺詐性的假交易所，但這次不同?！蓖跚迕癖硎?，“時至2012年，2008年4萬億投資拉動的后遺癥逐漸顯露，此次整頓的真實目的是通過關停地方交易所，將民間資金引導至股市，以提振股市。”

在此背景下，中央與地方展開博弈。一些地方政府試圖保留當地交易所。例如，天津市政府力保本地交易所，昆明亦然。泛亞所為地方經濟帶來顯著效益，當地政府也很希望保留泛亞所的成果，但云南地方政府并沒有以全力保護金融創新成果為出發點，力挺泛亞保留原有模式，泛亞原本的交易模式不得不被叫停。

“要符合37號文的規定，意味泛亞只能進行現貨交易，但有色金屬這個品類的特殊性在于，必須是能夠開具增值稅專用發票的企業才可以進行有色金屬現貨買賣。當時很多企業都不具備增值稅專用發票的開具能力，何況個人？交易所淪為可有可無的中間環節?！蓖跚迕裾f，“泛亞所如何體現自身價值？”

面對清理整頓的緊急關口，泛亞所負責人單九良提出一個大膽構想：繞開杠桿交易限制，轉向交易融資模式。由有色金屬生產商及貿易商進行交易，以交易形成的交割貨物作為融資抵押，將民間資金引入供應鏈上下游，通過大量現貨交易形成市場價格，用差價利潤覆蓋成本并回報投資者。

案發前的單九良。網絡圖片

王清民表示，單九良的構想在運行初期取得了一定的業績。“泛亞所的價格指數影響了國際市場，日本、韓國企業紛紛在泛亞所開戶購買有色金屬，因為泛亞所囤積了大量貨物，市場上流通量極少。”

然而，交易模式改變的背后，王清民與單九良逐漸產生分歧。王清民認為，囤貨模式風險極高：“貨物越囤越多，若投資者停止提供資金，只能借新債還舊債，一旦資金鏈斷裂，一切將崩盤。我曾建議引入云南冶金集團等大型上市公司，用其生產量向全國其他企業囤貨，并以其資產作抵押，以降低風險”，但單九良未采納其建議。

面對單久良提出的新交易模式，清整辦將應對中央聯席會議的報批工作視為首要任務。與此同時，泛亞所為云南金融創新帶來的耀眼政績，也使得有關部門對其潛藏的資金鏈斷裂風險視而不見。王清民提出“引入大型有色金屬上市公司或國央企”的建議，亦未被采納。最終，清整辦對泛亞所采取了模糊、回避的處理態度，錯失了進行有力整頓的最佳時機。

03

創始人化身吹哨人

春江水暖鴨先知。作為泛亞所的創始人之一及董事長，王清民敏銳地察覺到泛亞所潛藏的巨大風險。王清民表示進一步加深他對泛亞風險擔憂的是：“我了解到單久良為謀私利，監守自盜，許多所謂的‘生產商’實為無償還能力的空殼公司，甚至泛亞所高管及朋友也通過‘馬甲’公司參與圈錢”。懷著對企業和社會的責任感，他決定挺身而出，扮演“吹哨人”的角色，試圖阻止泛亞所滑向深淵。

據王清民回憶，自2013年起，他便開始向各級政府反映泛亞所的問題，并多次向時任云南省金融辦主任劉光溪匯報、溝通，警示其潛在風險。然而，政府部門未予足夠重視，更未采取有效措施遏制相關風險行為。諷刺的是，政府甚至將泛亞所的新交易模式作為“整頓成果”上報中央。

云南省金融辦。巫英蛟 攝

面對政府的漠視，王清民試圖另辟途徑阻止泛亞所繼續走向錯誤方向。2013年4月，在配合稅務稽查過程中，他發現公司實際控制人單九良等人涉嫌侵占、挪用公司資金，同時還存在偷稅漏稅及違規操縱交易的行為。五華區稅務局據此決定向五華區公安局報案。隨后，王清民與稅務局一道，向五華區委、區政府進行了專題匯報。然而，區委、區政府考慮到泛亞所事關重大，若要立案需經清整辦同意。

“遺憾的是，清整辦將我反映的問題視為我與單九良的內部矛盾，置之不理，反而繼續肯定泛亞所的發展，贊揚其所謂的‘創新’?！蓖跚迕駸o奈地表示，“如果當時能及時立案，涉案金額可能控制在數億元規模以內而不是后來的數百億，受害者數量也會大幅減少?！?/p>

在單九良等人看來，王清民作為創始人卻胳膊肘向外拐，不斷找茬。2013年7月27日，股東會決議免去王清民董事長及法定代表人職務，選舉單九良接任。盡管因國務院38號文規定不得變更工商登記，王清民名義上仍是法定代表人，但實際上已被單九良架空，失去所有實權。

即便如此，王清民并未放棄努力。他以泛亞所原董事長的身份，繼續多次向相關部門反映問題，奔走相告，呼吁嚴肅處理泛亞所風險問題無果。2014年11月25日，他不得不向云南省委提交緊急報告，鄭重指出：

“本人發起設立泛亞所的初衷，是為了奪取云南有色金屬行業的定價權和話語權。然而，實際運營逐漸偏離這一目標。政府的清理整頓本是規范泛亞所的良機，基于責任感，我必須如實向省政府及相關領導匯報泛亞所存在的問題：

“一、違規、違法經營。實際控制人現任董事長單九良存在管理不規范或不法行為，導致公司管理模式偏離設立目的和逃避政府監管：保證金交易模式下參與內幕交易，危害中小投資者利益；受托交易模式下進行關聯交易牟取非法利益。

“二、非法融資。單九良操控貨源，控制生產商、批發商及交易商會員席位非法融資：排斥真實生產企業進場交易，用貿易商代替生產商交易、同時用貿易商代替批發商交易，貿易商融資危害有色金屬生產企業的利益；私自挪用泛亞所資金成立自己控制有色金屬貿易公司參與關聯交易融資牟取利益。

“三、涉嫌偷稅漏稅。對現貨交易模式涉及的增值稅隱瞞報稅，不配合稅務機關的稽查；對稅務機關隱瞞交易數據，逃避稅務機關的檢查；拖延五華區國家稅務局‘516’專案的稽查，導致專案一年半的時間無法結案；

“四、侵害股東和公眾利益。違反公司章程，違反公司決策程序及挪用公款侵害股東和公眾利益。

“本人早對泛亞所的問題心存疑慮和擔心，并多次向相關部門反映，但以一己之力難以取證或改變現狀。況且，泛亞所成立之初我已被架空，2013年7月更被免去職務，遭到打擊報復。泛亞所目前存在重大經營風險，已危及交易各方。若不及時整改，必將引發市場震蕩和交易崩盤。”

王清民的警告不幸成真。2014年底，泛亞所因資金鏈斷裂停止收儲，導致庫存最大的品種銦價格暴跌，鉍現貨價格也大幅下滑。2015年5月，泛亞所爆發兌付危機，全國各地受害人紛紛向云南省及昆明市政府反映情況。

然而，受害人的訴求未獲回應，甚至被拒之門外，民怨沸騰，最終釀成進京維權事件，造成重大社會影響。

“2015年11月8日泛亞立案，我積極配合省市清整小組的工作，并協助昆明市公安局經偵支隊調查”，王清民坦言，“此時立案已為時過晚”。

04

“每一步都作出了最爛的決定”

2019年3月22日，昆明市中級法院對“泛亞所”案作出一審判決。泛亞所等4家被告單位因非法吸收公眾存款罪，分別被判處罰金10億元、5億元、5000萬元和500萬元。被告人單九良因非法吸收公眾存款罪和職務侵占罪，數罪并罰，被判處有期徒刑18年，沒收個人財產5000萬元，罰金50萬元；被告人王飚因非法吸收公眾存款罪被判處有期徒刑7年；其他被告人依法獲刑。判決責令追繳違法所得，處置查封、扣押、凍結的涉案財物，發還集資參與人，不足部分繼續退賠。

昆明市中院。巫英蛟 攝

云南省高級法院對該案二審維持原判，僅將王飚刑期改判為6年6個月。

經警方查實，王清民作為泛亞所創始人之一，早年被架空且無實權，甚至很早就多次報告泛亞所存在的問題并舉報單九良，因而未被追究刑事責任，僅以單位訴訟代表人身份出庭。

盡管免于法律追責，王清民對受害者的損失深感愧疚：“法律上我問心無愧，但道義上難以釋懷，畢竟我是泛亞所的發起人之一。”危機爆發后，他積極向政府建言獻策，力求為22萬受害人挽回損失，提出以下建議：

1. 避免新增社會穩定風險。處理與泛亞所有股權關聯的公司或授權服務中心時，應理性對待其獨立法人資格，嚴查與單九良存在利益關聯的主體，但避免“一刀切”式清算，以免激化矛盾，增加新的不穩定因素。

2. 利用市場化機制化解風險。除通過刑事追贓挽回資金外，化解風險的上策是通過重組并購，利用市場機制逐步消化損失；中策是重組后緩慢化解，投資人承擔部分損失；下策是破產清算，導致投資人損失慘重。

王清民強調：“立案偵查初期，我便建議抓住重組并購的黃金期，否則難以找到最佳解決方案。上策或中策都有市場兜底，而清算將導致長期社會穩定壓力?！?/p>

然而，王清民的建議未被采納，政府選擇了破產清算的“下策”?！案愀獾氖牵ㄟ^司法處置，將囤積貨物一次性低價拍賣，確切說是賤賣，導致價格暴跌?！睋〉老?，買貨公司由昆明市政府安排成立，通過內幕交易購得貨物，未能走市場化道路。

“市場化處置本是維權群體最認可的方案。他們認為這批貨物屬于投資人，且近年來價格大幅上漲，若分批出售足以彌補投資人損失，甚至還有贏利?！蓖跚迕窀袊@，泛亞問題的每一步決策幾乎都是“最差選擇”。

他舉例稱，單九良曾挪用泛亞所5億元在香港收購一家上市公司——香港意馬國際的控制權，該公司實質上由泛亞所控股。單九良被捕后，王清民與云南省港澳政協委員商議，建議政府安排律師團隊取得單九良授權，管理該上市公司，以保全資產并彌補受害人損失。否則其他股東就會通過增資擴股把泛亞所的股權稀釋掉。

“省長和副省長都聽了港澳政協委員的集體面商，當面承諾回去研究一下。其后卻再也沒有下文，最終，5億元投資僅追回2000萬元。”

05

昆明小微企業金融交易所“暴雷”近10年后立案

接下來，與泛亞所關聯的昆明小微企業金融交易所服務有限公司（下稱“小微公司”）又發生了“暴雷”事件，進一步加劇了社會矛盾，令政府頗為頭疼。

“2024年8月，昆明市公安局就小微公司一事傳喚我，將我列為犯罪嫌疑人。對此，我深感震驚，我必須把我與之的關系陳述清楚?！?/p>

2008年金融危機后，中央4萬億財政刺激資金大多流向國企，擠占了民營企業的融資空間，中小企業融資難、融資貴問題愈發凸顯。2011年，云南融福科技有限公司（下稱“融?？萍肌保┯媱澇闪⒗ッ餍∥⑵髽I金融服務中心，為小微企業提供短期債權融資、投資交易委托、信用分析、融資顧問等服務。

根據國務院38號文，各省需整頓現有交易所并嚴格審批新交易所，成立小微公司面臨重重困難。五華區政府找到如日中天的泛亞所，希望其入股小微公司以提升公信力，促成省清整辦審批。2012年1月4日，五華區政府發布文件，承諾支持小微公司成立，并呼吁市級部門給予政策扶持。

為響應號召，泛亞所同意入股小微公司。王清民作為民主黨派副主委和省政協常委，僅在小微公司創建初期提供協調和外圍支持，旨在緩解中小企業融資難題，不參與日常經營?！拔夜珓辗泵?，無精力也無必要介入小微公司的經營管理。”他回憶道。

2012年2月13日，小微公司正式成立，泛亞所僅提供公信力支持，不實際出資，也未參與經營和利潤分配，實為掛名股東。王清民作為泛亞所法定代表人，亦僅為小微公司掛名法定代表人。

2013年，王清民被泛亞所股東會免去董事長及法定代表人職務，但受國務院文件限制，其在泛亞所及小微公司的法定代表人身份未能變更?！拔叶啻握埱蠼鹑谵k協調工商局變更登記，但無人理會?！蓖跚迕駸o奈表示。

2015年，小微公司因債務逾期引發群體性事件。云南省金融辦多次約談王清民，發現其作為掛名法定代表人無法實質性解決問題。

王清民憤憤不平地說道：“小微公司是由融福科技單方面發起設立的，其交易模式也是融?？萍紗畏矫嫦蚯逭k報批后獲準實施的。尤其是在國發38號文出臺之后才成立，我當時以為清整辦肯定會依法監管到位，絕不會出問題。沒想到，我一個出于好意掛名的法人，竟被拖進了這樣一個爛攤子?！?/p>

昆明市經偵支隊也曾約談王清民，他當時指出了兩個問題：一是投資人向其反映小微問題的根源在于擔保公司未能履約及張恒與擔保公司的不正當交易；二是建議將小微公司納入泛亞所專案調查以控制風險。然而，小微公司事件拖延近十年才立案，錯失追討債務的黃金期。

昆明市檢察院。巫英蛟 攝

2025年4月，王清民向昆明市公安局提交陳述，再次澄清與小微公司的關系：

“小微真實情況的是：我支持政府工作被領導安排成為掛名法人，時隔十年被牽連，系實際控制人把我為了協助化解風險了解情況的過程栽贓為參與經營?！?/p>

“我從未實際控制小微公司，未參與經營、也無任何利益關聯。泛亞所早年已公告由單九良擔任法定代表人，我對泛亞所已無控制權，更遑論小微公司。逾期危機后，我迫于壓力協助化解風險，但個人精力有限，加之配合處理泛亞所問題，無力再顧及小微公司。小微公司走到今日，我深感無奈與痛心?！?/p>

“希望偵查、檢察及審判機關高效、準確查明事實，作出公正裁決。”

王清民認為，政府和清整辦在小微公司問題上的處理不及時，未能在逾期爆發的第一時間立案調查，追贓挽損。他表示，泛亞所和小微公司的教訓表明，監管失責和化解不力是危機爆發根源，將其作為替罪羊無助于解決問題，泛亞所就是前車之鑒。