6月5日，中國人民銀行首次在月初預告將于6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天），這打破了以往月末公告當月相關操作數據的慣例，引發市場廣泛關注。公開市場買斷式逆回購是中國人民銀行在2024年10月份推出的一項貨幣政策工具，可增強1年以內的流動性跨期調節能力，有助于提升流動性管理的精細化水平。自工具推出以來，中國人民銀行已開展多次買斷式逆回購操作。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，此次中國人民銀行在月初提前公告以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展買斷式逆回購操作，在穩定流動性的同時，有助于增強與市場的溝通，支持引導金融機構做好流動性管理，從而取得更好的調控成效。

整體來看，6月份買斷式逆回購到期規模共計1.2萬億元，若僅6月6日操作1萬億元，預計當月實現凈回籠2000億元。中信證券首席經濟學家明明分析，本次操作在模式上與中期借貸便利（MLF）高度趨同，包括招標方式、定價機制與公告節奏，預計未來買斷式逆回購將與MLF一道，共同構成中長期基礎流動性工具的“組合拳”。從價格機制來看，買斷式逆回購與MLF同樣采取多重價位中標機制，進一步提升操作的市場化定價程度。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在當前資金面及債市都處在平穩運行狀態的背景下，央行月初打破慣例，公告將開展大規模逆回購操作，或與近月銀行同業存單到期規模持續處于高峰期有關。Wind數據顯示，2025年6月同業存單到期總規模預計約為4.2萬億元，創下單月歷史新高，其中6月上旬和中旬為集中到期期。“央行此次的操作有助于保持銀行體系流動性持續處于充裕狀態，控制資金面波動，穩定市場預期。”王青說。

“現階段加大中期流動性投放，釋放了數量型政策工具持續加力的政策信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調節。”王青判斷，接下來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續處于充裕狀態。這也是當前增加企業和居民信貸可獲得性、降低實體經濟融資成本的重要一環。

在發布買斷式逆回購操作預告的同日，中國人民銀行官網還更新了5月份中央銀行各項工具流動性投放情況，這使得貨幣政策操作更加公開、透明，與市場的溝通機制更加有效。在公告中，央行披露了“準備金、中央銀行貸款、公開市場業務”三類工具類型，以及“調整法定存款準備金率、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利、抵押補充貸款（PSL）、其他結構性貨幣政策工具、短期逆回購、買斷式逆回購、公開市場國債買賣、中央國庫現金管理”九類具體工具的投放及回籠情況。

數據顯示，5月份準備金凈投放1萬億元、SLF凈投放5億元、MLF凈投放3750億元、PSL凈回籠2700億元、其他結構性貨幣政策工具凈回籠107億元、短期逆回購凈回籠152億元、買斷式逆回購凈回籠2000億元、中央國庫現金管理凈投放2400億元。展望未來，業內普遍認為，貨幣政策操作更趨前瞻靈活，“工具箱”組合發力，有助于穩定流動性預期，強化逆周期調節效能。（經濟日報記者 勾明揚）