文 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 零度

6月11日，現(xiàn)年34歲的影石創(chuàng)新創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉靖康，帶領(lǐng)影石登陸科創(chuàng)板。一時(shí)之間，這位年輕的創(chuàng)始人，引爆了投資人圈。

上市首日，影石開盤大漲285%，最終收漲274.44%，總市值超700億元。劉靖康的成功，不僅為早期投資人們帶去了豐厚的回報(bào)，也映射了當(dāng)前一批年輕企業(yè)家砥礪前行的創(chuàng)業(yè)故事。

縱觀整個(gè)市場(chǎng)，越來越多的年輕創(chuàng)業(yè)者正在締造行業(yè)的奇跡，劉靖康、王興興、彭志輝、王寧……他們都在自己熱愛的領(lǐng)域"手搓設(shè)備"，十年如一日地付出。如今，他們已然成為行業(yè)的中流砥柱，開始在全球的舞臺(tái)上大放異彩。

影石大漲的背后是，運(yùn)動(dòng)全景相機(jī)市場(chǎng)——曾被視為"小眾影像設(shè)備"，正在經(jīng)歷前所未有的破圈擴(kuò)張。而同樣，這些年輕創(chuàng)業(yè)者，也正在從邊緣走向舞臺(tái)的中心。

01為什么是劉靖康？

影石系列產(chǎn)品

上市首日，總市值超700億元，一時(shí)之間，投資人們歡呼雀躍，很長(zhǎng)一段時(shí)間里，投資人們困于退出，IPO的數(shù)量和項(xiàng)目投資回報(bào)倍數(shù)均不樂觀。而影石的上市，締造了一個(gè)傳奇。

值得一提的是，此次影石科創(chuàng)板上市募資19.38億元，為2025年以來上交所（主板+科創(chuàng)板）整體募資額排名第三，在科創(chuàng)板排名第一。

上市現(xiàn)場(chǎng)，不少投資人到場(chǎng)支持，很多人會(huì)問，這樣一家面向全球的企業(yè)，為什么抓住機(jī)會(huì)的是年輕的劉靖康？

時(shí)光撥回到2012年，當(dāng)時(shí)在南京大學(xué)軟件學(xué)院就讀的劉靖康，已是校園里的風(fēng)云人物。他曾因多個(gè)技術(shù)創(chuàng)新的操作，被大家稱為"技術(shù)帝"。其最知名的一項(xiàng)事跡是，曾通過電視臺(tái)主持人撥打時(shí)按鍵聲音的細(xì)微差異，破譯了360公司創(chuàng)始人周鴻祎的手機(jī)號(hào)碼。

劉靖康研發(fā)全景運(yùn)動(dòng)相機(jī)，就是起于興趣驅(qū)動(dòng)，只不過，他不像 GoPro 創(chuàng)始人尼克 · 伍德曼那樣還沖浪，對(duì)攝影也沒特別興趣，他自己最大的熱情是"造更多人使用的工具"。

在興趣的驅(qū)動(dòng)下，畢業(yè)后一年，劉靖康帶領(lǐng)公司從軟件產(chǎn)品向硬件轉(zhuǎn)型，專注于VR和全景相機(jī)。

有興趣還不夠，能夠獲得國(guó)內(nèi)乃至全球消費(fèi)者的認(rèn)可，創(chuàng)新研發(fā)才是影石走到今天的最大驅(qū)動(dòng)力。

《招股書》顯示，近三年，公司累計(jì)研發(fā)投入超過14億元，僅2024年一年，研發(fā)投入就高達(dá)7.77億元，占營(yíng)收比例達(dá)13.93%。研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模也在不斷壯大，從2022年的514人，增長(zhǎng)至2024年的1367人，占員工總數(shù)的57.68%。

專利方面，截至2024年末，影石創(chuàng)新已獲得授權(quán)專利900項(xiàng)，其中發(fā)明專利189項(xiàng)，覆蓋全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI 技術(shù)等行業(yè)核心技術(shù)領(lǐng)域。

除了研發(fā)投入，劉靖康的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是出發(fā)得早。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)還鮮有公司專門研發(fā)全景相機(jī)，產(chǎn)品和技術(shù)基本處于空白狀態(tài)，但海外卻是蓬勃發(fā)展，于是團(tuán)隊(duì)將公司搬到供應(yīng)鏈更完善的深圳。2016年7月，影石推出消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)Nano，迅速席卷大眾消費(fèi)市場(chǎng)。后續(xù)的專業(yè)級(jí)VR相機(jī)Pro系列也獲得不錯(cuò)的市場(chǎng)反響。

2018年，影石迎來發(fā)展的又一關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。影石繼續(xù)拓展產(chǎn)品線，進(jìn)入運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)，推出ONE X全景防抖運(yùn)動(dòng)相機(jī)。當(dāng)時(shí)，這款具有里程碑意義的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化出貨。由此，2018年公司營(yíng)收達(dá)到2.58億元，凈利潤(rùn)為1828.70萬元。

也是在當(dāng)年，影石登頂全球全景相機(jī)出貨量榜首，超越在影像產(chǎn)品領(lǐng)域積累已久的韓國(guó)三星和日本理光。

時(shí)至今日，影石產(chǎn)品線覆蓋全景相機(jī)、專業(yè)級(jí)VR全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、手持?jǐn)z影設(shè)備、視頻會(huì)議相機(jī)，相繼推出了眾多不同系列的影像設(shè)備，產(chǎn)品迭代堪稱神速。熱愛支持劉靖康較早地進(jìn)入了全景相機(jī)之旅，但十年時(shí)間，堅(jiān)持創(chuàng)新研發(fā)，才是影石一路走到資本市場(chǎng)的最強(qiáng)秘訣。

02為什么能走向全球？

雖然出發(fā)自中國(guó)，但影石早已經(jīng)是一家全球化定位的企業(yè)。如今，影石遍布全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)。按國(guó)家和地區(qū)劃分，2021年—2023年，影石境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為71.17%、79.43%、80.83%和76.52%。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，影石在全球全景相機(jī)的市場(chǎng)份額連續(xù)六年全球第一，2024年預(yù)計(jì)達(dá)到驚人的81.7%。2017年時(shí)影石的營(yíng)收只有GoPro的四十分之一，2024年上半年已成功反超。

海外市場(chǎng)方面，2024年，影石境外收入達(dá)42.23億元，占比達(dá)76.35%。美國(guó)、歐洲、日本等市場(chǎng)為主要來源。

事實(shí)上，劉靖康很早就意識(shí)到海外市場(chǎng)的重要性，內(nèi)部從第一天起就在布局。他曾自稱"從學(xué)生宿舍走向全球市場(chǎng)"。成立之初，影石創(chuàng)新便突破傳統(tǒng)路徑，確立了"生而全球化"的發(fā)展模式。不僅建立了覆蓋全球的市場(chǎng)與品牌團(tuán)隊(duì)，更以"Think Bold.始于敢想"的品牌精神為核心。

這一布局，也與產(chǎn)品屬性有關(guān)。一方面，影石所研發(fā)的全景相機(jī)等產(chǎn)品最初在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還處在發(fā)展的早期階段，另一方面，在海外市場(chǎng)，這類產(chǎn)品則擁有更多運(yùn)動(dòng)、極客的C端基礎(chǔ)。

全球化的視角，不僅給影石提供了不同的發(fā)展路徑，更為其爭(zhēng)取了更多用戶。

不過，依賴海外市場(chǎng)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)，比如地緣政治與貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，一旦受到波及，將導(dǎo)致影石的利潤(rùn)空間被大幅壓縮以及經(jīng)營(yíng)成本飆升。此外，海外售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也將進(jìn)一步推高其經(jīng)營(yíng)成本。

03為什么能突破700億市值？

影石科創(chuàng)板上市首日暴漲285%，市值超700億！

資本市場(chǎng)給予的超強(qiáng)反饋，與其產(chǎn)品表現(xiàn)和良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)不無關(guān)系。財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，影石2021年—2023年?duì)I收分別為13.28億元、20.41億元、36.36億元；凈利分別為2.66億元、4.07億元、8.3億元；扣非后凈利分別為2.52億、3.81億、7.91億元。2024年上半年，公司營(yíng)收達(dá)到24.28億元，凈利為5.18億元，扣非后凈利為4.92億元。

在產(chǎn)品能力上，目前，影石已是全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域的"雙料冠軍"，并且基于多年在全景影像技術(shù)的深厚積累，將業(yè)務(wù)延伸至AI手機(jī)云臺(tái)、視頻會(huì)議相機(jī)領(lǐng)域。

除了影石本身的能力之外，資本市場(chǎng)的投票還有一個(gè)至關(guān)重要的因素，就是全景相機(jī)這一賽道還有著很大的發(fā)展空間。

? 在需求端，體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)的深化和創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，全球探險(xiǎn)旅游市場(chǎng)2027年將達(dá)1.8萬億美元，運(yùn)動(dòng)/全景相機(jī)成為記錄體驗(yàn)的剛需裝備； 人人自媒體時(shí)代，相機(jī)成為內(nèi)容創(chuàng)作者必備工具，AI降低創(chuàng)作門檻，擴(kuò)大用戶基數(shù) 。

? 在供給端，當(dāng)前，相機(jī)從記錄工具升級(jí)為"智能導(dǎo)演"，通過分析用戶數(shù)據(jù)自動(dòng)剪輯，實(shí)現(xiàn)"拍完即成片"， 5G/6G推動(dòng)相機(jī)成為云端設(shè)備，視頻實(shí)時(shí)上傳處理，催生訂閱服務(wù)新收入模式。

根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)出貨量從2017年的1410.5萬臺(tái)激增至2023年的4461萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2027年將增加到6907.3萬臺(tái)。

這也意味著，展望更長(zhǎng)周期，運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)的滲透率有望加速提升。而已經(jīng)在行業(yè)深耕多年的影石無疑將成為最大的獲利者，分享這片藍(lán)海中的大魚。