（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞6月13日訊（記者 邵雨婷）6月10日，港交所官網顯示，明略科技集團（以下簡稱"明略科技"）正式遞交招股書，計劃在主板上市，中金公司擔任獨家保薦人。

明略科技的前身為匯智控股，作為中國最大的數據智能應用軟件供應商，持股26.96%的騰訊是其最大外部股東。去年11月，公司首次遞表港交所，然而業績卻出現了大幅下滑，目前公司運營資金較為承壓。時隔半年后，"匯智控股"更名為"明略科技"二度沖刺港股IPO，但造血能力不足的問題仍未解決。

核心業務收入下降，尚未擺脫虧損困境

招股書顯示，明略科技成立于2006年，是一家數據智能應用軟件公司，專注于為消費品、食品飲料、汽車、3C等行業提供數據智能產品及解決方案，同時服務于線下零售與餐飲連鎖企業。

根據弗若斯特沙利文的數據，按2023年總收入計算，明略科技是中國最大的數據智能應用軟件供應商。目前，公司擁有2177項專利及926項專利申請，并獲得超過450項國內外獎項，尤其在數據智能、企業知識圖譜和數據隱私等領域擁有1167項發明專利。

明略科技的業務主要分為營銷智能、營運智能及行業解決方案，旗下涉及營銷職能的三款產品分別為秒針系統、金數據和微伴助手。

秒針系統是中國最早的廣告監測工具之一。2024年底，秒針系統擁有1萬多家客戶，與超過4700個媒體平臺建立了互聯網流量監測連接，2024年，秒針系統帶來的收入為6.57億元，占總收入的47.57%。

2022年至2024年（以下簡稱"報告期"），明略科技的收入分別為12.69億元、14.62億元和13.81億元；期內利潤分別為16.38億元、3.18億元、795萬元；經調整虧損凈額分別為10.99億元、1.74億元、4511.3萬元，經調整后尚未實現盈利；毛利率分別約為53.24%、50.11%、51.59%。

可以注意到，2024年，明略科技業績出現顯著下滑。

公司表示，主要是營運智能業務收入的減少，該業務板塊下的定制服務在年內采用更廣泛的標準化產品，由此使客戶數量快速增長，但每名客戶的平均支出較低。此外，營銷智能業務的收入也有所下降，明略科技表示，一方面是由于公司主動轉變戰略所致，另一方面也受宏觀環境下企業減少營銷活動支出影響。

報告期內，來自營銷智能的收入分別為8.03億元、7.53億元、7.31億元，分別占同年總收入的63.3%、51.5%、52.9%；來自營運智能的收入分別為3.63億元、5.95億元、5.23億元，分別占同年總收入的28.6%、40.7%、37.9%；來自行業解決方案的收入分別為1.03億元、1.15億元、1.28億元，分別占同年總收入的8.1%、7.8%、9.2%。

明略科技在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升技術研發能力；豐富產品組合的產品開發；營銷及品牌推廣以進一步擴大客戶群并強化數據智能行業品牌；以及用作營運資金及一般公司用途。

估值幾近腰斬，研發開支連續三年減少

在AI Agent浪潮開始席卷全球的當下，明略科技的業務也在不斷調整，從早期為不同場景提供營銷數據技術服務，轉向為客戶提供端到端的生成式營銷解決方案。2022年，明略科技將重點調整為營銷智能及營運智能，并采取嚴格的成本控制措施，2024年進一步加強成本控制。

盡管明略科技在招股書中強調稱，自成立以來，研發一直是其發展和價值的核心。但為了控制成本，明略科技仍不惜"大刀闊斧"地砍向了研發開支，該項支出已連續三年大幅下降。

招股書顯示，報告期內，明略科技的研發開支分別為7.51億元、4.81億元、3.53億元，分別占總收入的59.2%、32.9%及25.6%；行政開支分別為5.80億元、3.16億元、3.62億元，占比分別為45.7%、21.6%、26.2%；營銷開支分別為2.82億元、1.45億元、1.27億元，占比分別為22.2%、9.9%、9.2%。

近年來，AI賽道的企業在研發支出上都十分"大方"。例如，2024年，第四范式全年研發支出21.7億元，同比增長22.7%，研發費用率達41.2%，重點投向AI Agent、垂直世界模型及GPU資源池化技術。

隨著大數據、人工智能和云計算技術的不斷發展，行業競爭加劇，企業需要持續投入研發和創新以保持競爭優勢。對此，明略科技也表示，若公司無法跟上最新發展的腳步，人工智能快速發展的特性可能使其目前的技術及產品過時。

盡管施行了降本策略，明略科技目前仍面臨較為嚴峻的資金狀況。2024年，公司經營性現金流量凈額為-2791.7萬元。截至2024年底，明略科技持有的現金及現金等價物僅有4億元，而同期公司流動負債項下的計息銀行及其他借款就達2.31億元。

目前，明略科技的運營仍較為依賴此前的融資。自成立以來，明略科技共完成27輪融資，股東陣容堪稱豪華。包括騰訊、快手、紅杉、淡馬錫、華興資本等知名企業及機構的投資，共籌集超過6.27億美元的資金。

不過，明略科技近幾年估值縮水嚴重，較巔峰期的估值幾近腰斬。

2020年，公司的E輪融資中，投前估值高達29.18億美元（約合人民幣210億元），此后三年未再有新的融資。直到2023年11月，公司獲得F1輪融資，但此時公司投前估值只有5億美元。最后一輪融資完成于2024年3月，公司投后估值約15億美元，較巔峰時期的估值蒸發了約45.4%。

IPO前，明略科技的創始人吳明輝持有公司11.32%的股份，合共擁有56.83%的投票權。騰訊通過意象架構等實體合計持股約26.96%，為公司最大外部股東；紅杉中國持股7.46%；淡馬錫持股約4.14%；快手持股2.48%。