金花股份發布公告

金花股份（600080.SH）正面臨著前所未有的考驗。

近日，一則公司董事長邢雅江因涉嫌公司持股變動信息披露等違法違規被證監會立案調查的公告，讓這家擁有29年歷史的西北藥企再次成為市場焦點。

事實上，這已經是邢雅江在半年內第二次遭到立案調查，而這僅僅是金花股份諸多困境的冰山一角。在董事長頻繁被查的陰影下，公司業績的起伏波動以及潛藏的風險，都為其未來發展蒙上了厚重的陰霾。《華夏時報》記者致函金花股份，采訪公司董事長被立案調查以及經營業績等問題，截至發稿未收到回復。

信披違規頻發

邢雅江的監管處罰記錄，堪稱A股公司治理的反面教材。

金花股份表示，本次立案僅針對董事長個人，不會對公司日常生產經營活動產生影響，目前，公司日常經營運作正常。立案調查期間，公司董事長將積極配合中國證監會的調查工作。

5月23日，邢雅江收到陜西證監局《行政處罰事先告知書》，經查明，邢雅江因涉嫌犯罪于2024年4月至7月被公安機關采取取保候審，邢雅江作為公司董事長，未及時將前述事項報告金花股份，并及時履行信披義務，直至2024年8月23日，才向公司報告相關事項并對外披露。陜西證監局擬決定對邢雅江給予警告，并處以350萬元罰款。

截圖來自《行政處罰事先告知書》公告

事實上，這已是其半年內第二次被立案——2024年12月，邢雅江因涉嫌信息披露違法違規被調查。值得玩味的是，兩次調查均指向信息披露違規，暴露出公司治理存在系統性缺陷。

Wind數據顯示，2020年至2025年期間，金花股份對外披露的違紀違規公告次數超20次。2025年1月份，金花股份還因為2023年半年報、三季報財務信息披露不準確、未及時披露關聯方期間資金占用情形、閑置募集資金臨時補充流動資金使用不規范先后被相關部門出具警示函、責令整改和內部通報批評。

盤古智庫高級研究員江翰告訴《華夏時報》記者，“董事長邢雅江半年內兩次因信息披露違規被立案，表明公司在合規管理和內部控制方面存在嚴重不足。這類事件直接損害了公司的信譽和透明度，可能導致監管機構對公司采取更嚴格的審查措施。潛在影響包括可能面臨行政處罰、法律訴訟風險增加以及公司內部管理結構需要重新審視和調整。”他進一步強調，“董事長頻繁被立案調查還會極大削弱投資者對公司的信任，特別是對于那些依賴管理層誠信的長期投資者來說。其次，負面新聞往往會引發市場的恐慌性拋售，導致股價短期內出現大幅波動。如果此類事件持續發生，可能會導致機構投資者撤資，進一步加劇股價下跌的壓力。”

資產處置撐起的“扭虧”假面

與治理亂象并行的，是公司經營數據的異常波動。

金花股份主要業務為藥品的研發、生產及銷售，產品線涵蓋化學藥品、中成藥、原料藥和保健品。依據特性和經營模式，產品分為骨科類、免疫類、兒童類和普藥類等四個系列。回溯金花股份近五年經營軌跡，宛如坐上“業績過山車”，呈現出極具戲劇性的“盈虧交替”怪圈——2020年至2024年，公司歸母凈利潤分別為3,773.80萬元、-1,816.05萬元、3,345.95萬元、-4,289.06萬元、7,461.13萬元。這種一年盈利一年虧損的規律性波動，暴露出公司核心業務缺乏穩定造血能力的深層危機。

從2024年年報數據來看，金花股份看似走出了泥潭，實則暗藏隱憂。公司當年實現營業收入5.85億元，同比上升3.55%；凈利潤7,461.13萬元，成功實現同比扭虧。然而，這一凈利潤增長的關鍵并非來自主營業務的強勁增長，而是資產處置收益在背后“撐腰”。當年，金花股份處置了金花國際大酒店100%股權，確認投資收益3,432.99萬元。這一資產處置行為對凈利潤的影響不容小覷，幾乎成為扭虧為盈的“救命稻草”，卻也在一定程度上掩蓋了公司主營業務的真實經營狀況。

具體來看，2024年公司扣非后凈利潤為1,377.49萬元，較上年同期增長358.44%。雖然有增長，但與歸母凈利潤的大幅增長相比，增幅明顯較小，這清晰地表明公司主營業務的盈利能力雖有提升，但遠未達到能夠支撐凈利潤大幅增長的程度。資產處置收益如同短效興奮劑，雖然帶來了一時的“繁榮”，卻難以構建公司穩定盈利的長效機制。

截圖來自2024年年報

事實上，這并非偶然現象。縱觀金花股份近年財務數據，依靠非經常性損益 “粉飾” 業績已成常態，折射出公司主業造血能力持續衰退的困境。如在過去盈利的2022年，雖然當年公司歸母凈利潤為3,345.95萬元，同比扭虧，但扣非凈利潤卻僅有381.30萬元，利潤增長仍然是得益于非經常性損益項目的“貢獻”，這其中光“除上述各項之外的其他營業外收入和支出”一項就高達2,719.90萬元。2020年也同樣如此。

截圖來自2022年年報

成也蕭何敗也蕭何，進入2025年一季度，由于公司非經常性損益大幅減少進一步拖累利潤表現，金花股份業績難言起色。一季度，公司實現營收1.07億元，同比下降7.31%；歸母凈利潤121.53萬元，同比減少94.93%；而扣非后凈利潤高達1,067.46萬元，同比增長了151.79%。值得一提的是，從公司2021年和2023年歸母凈利潤與扣非凈利潤走勢背離的表現來看，也都是因為非經常性損益項目損失拖累了業績。

對此，江翰表示，“依靠非經常性損益（如資產處置收益）實現扭虧并不意味著核心業務能力的增強，反而暴露出主營業務盈利能力的薄弱。2025年一季度業績再次下滑，說明公司尚未找到穩定盈利的增長點。”

截圖來自2025年一季報

從業務板塊拆解，醫藥工業作為核心業務，實現收入5.85億元，較上年同期增長4.43%。其中骨科類收入增長9.11%，成為醫藥工業板塊增長的主要動力。醫藥商業實現收入82.31萬元，較上年同期增長28.04%，但由于體量相對較小，對整體營收的貢獻較為有限。而酒店業收入19.18萬元，較上年大幅減少96.01%，原因是當年處置了金花國際大酒店有限公司，1月份后不再納入合并范圍。

“從長遠來看，若不能有效改善主營業務表現并解決現有的治理問題，金花股份的發展前景將充滿不確定性。”江翰認為。

責任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬