頭圖由豆包生成，提示詞：投資 決策

五月份，中國人民銀行宣布將下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率，從目前的1.5%調降至1.4%；之后各大銀行紛紛跟進LPR（貸款優惠利率）的優惠力度，無論是中農工建四大行，還是廣發、華潤、光大等銀行，其房貸都已經開始執行新的加點標準，將LPR-60BP調整至LPR-50BP。也有一些銀行的首套利率最低調整到了LPR-45BP。

除了LPR下調之外，各大銀行同步調低存款利率，以中國工商銀行為例，活期利率下調5個基點到0.05%，定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期全部下調15個基點，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%，三年期和五年期全部下調25個基點，分別變成1.25%和1.3%。

把錢存銀行，1%以下的利率已經是常態了。今后的利率走勢如何？請一起看看作為國內利率長期領先指標的長期國債收益率走勢：

｜數據來源：

Investing.com

從上圖可以看出，代表國內長期利率走勢的10年期國債收益率已經從2015年的5%左右步步走低至今天的1.68%。

特別是2022年國內經濟周期步入調整期之后，長期利率預期加速下行。按照目前這種趨勢，不需要太長時間就接近0利率了。與我們東方鄰居日本在20世紀90年代的情況相似，真可謂：山川異域，風月同天。

今后國內的低利率走勢會持續嗎？該怎么辦？

我認為，雖然近日中美已就設立貿易問題磋商框架達成一致，今后也將繼續進行磋商。最新的新聞就是：美國聯邦法院阻止了美國總統特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權。

形象一點說，那就是世界貿易大戰的主戰場，是已經“臨時?；稹钡牡胤?。但不爭之實就是，國內的外貿行業這次面臨的挑戰實際上比2018年第一次中美貿易戰要大得多了。

而且，預期未來幾年，特朗普的折騰不會終止，我們依然要面對來自太平洋彼岸的反復打壓與折騰，但中國經濟的產業鏈完整性及政策調控空間可為市場提供支撐，具體可通過降本增效和技術升級穩定供給端。

同時，我們也已經啟動了貨幣政策降準降息、財政赤字率進一步提升等措施。

因此，可以預見國內利率還會進一步下行。那么，步入長期低利率的時代，我們該如何理財？

繼續堅持配置中國資產以把握機會

在長期低利率時代，持有人民幣現金或者中國國債等安全的資產已經難以產生像樣的回報了。

此時，投資人需要承擔一定的風險以增加回報潛力。而已經持續調整4年的中國資產，在低利率環境下，面臨估值修復的機會。我們有全球最強最完善的產業鏈以及供應鏈，也有潛力最大的單一消費市場，因此，我們國內企業中的優秀者無論是在出海參與海外市場競爭，還是進一步深耕國內的內需市場，在未來都有較好的生存環境以及盈利增長機會。

前段時間，對低利率趨勢先知先覺的國內保險資金，已經一直在大手筆買入在港股上市的國內銀行股票，就是看中了在股價長期處于低位的銀行股票其股息率已經變得非常吸引投資人了。這種以獲取股息為目的的投資策略也適用于以長期投資為目的的個人投資者。

現在，無論是A股的消費剛需產業，還是港股的公共事業板塊，上市公司的平均股息率都在4%～6%之間，與銀行定期存款利率相比有明顯的優勢，如能承擔一定價格波動的投資人可以考慮適度參與。

此外，科技自主與產業升級等投資賽道面臨政策紅利，也可以考慮參與。醫療健康、保險養老等行業，就是因人口老齡化而誕生的“銀發經濟”的好賽道，其中的優秀者在未來有穩定的盈利預期。

以區域多元化實現投資風險分散

參考一下我們東方鄰國的經驗，1990年后，日元利率也曾長期走低，日本人曾利用不同幣種的利息差進行跨幣種的套利（即借入低息貨幣，如日元，而投資于高息貨幣，如澳元、新西蘭元）；其中“渡邊太太”策略就是非常成功的一例：

當時，日本不少掌握家庭財政大權的主婦們從靠銀行利息理財的方式轉向外匯交易。她們一度占據日本外匯保證金市場近1/3的成交量，在全球外匯市場上呼風喚雨。

于是，人們以日本常用姓氏“渡邊”給這些投資外匯資產的日本人群體命名?！岸蛇吿睆氖碌氖侨赵桌灰祝唇枞氲屠实娜赵顿Y于收益率較高的國外債券或外幣存款。

只要日元不大幅升值，就可賺取比較穩定的利差收益。日美利差曾在較長時間穩定在5%，日元與澳元利差曾一度高達6%，再加上日元匯率走弱，“渡邊太太”的收益相當可觀。

就國內投資者而言，因為在岸人民幣目前非自由兌換，因此以上套利是走不通的，但可以通過持有不同的QDII基金的方式來配置海外資產以達到分散風險和改善回報的目的。海外市場雖然風浪不小，但海里的魚也不少。

有哪些市場可以讓國內投資人實現投資區域多元化？

首先是美股，美股中的科技巨頭曾因中美雙方的博弈而股價大幅回調，也為投資人帶來了低位參與的好機會。一個多月前如果投資人把握機會在低位買入，現在就已經有20%左右的盈利了。

仔細關注一下美股科技巨頭們的財務數據，可以發現它們近期的營收與利潤都能依然保持穩健增長。今后，預期中美之間的博弈依然會以不同的形式繼續，而特朗普擬針對全球其他主要經濟體（如歐盟、日本等）開征的“對等關稅”依然會不斷觸發投資者本已高度緊張的神經，市場預計會繼續波動，若有進一步的低位出現，建議果斷增加配置并作長期打算。

其次，美國近期通脹居高難下，因此，美國長期國債的收益率一直在4.5%到5%之間徘徊，為全球投資人帶來了合理的低風險回報。

再次，中美博弈之中，日本市場與日元是多元化配置的其中一個好選擇，日元一直處于穩定的加息周期，就業數據也一直處于比較好的狀態。股神巴菲特過去幾年一直增持日本五大商社的股份，而且在剛召開的股東大會上也再次公開表示長期看好日本的投資。我認為我們可以知行合一地追隨巴菲特先生的腳步……

總而言之，低利率時代既是挑戰也是機遇，理財策略需要從傳統的依賴低風險的固定收益轉向多元化、靈活化的資產配置。投資者需從單一資產依賴轉向多元化配置，利用一切可以利用的政策工具（如QDII等）實現投資理財的地域化分散以優化收益。

No.6382 原創首發文章｜作者 黃凡

投資有風險，入市需謹慎，本文僅個人觀點，不做投資建議。

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