《金證研》 祁玄/作者

近期，國內多家上市公司紛紛發布中期分紅計劃，在相關政策的引導下，逐步建立起了上市公司常態化分紅機制。除了分紅的額度增加外，分紅頻次也有所提升，上市公司對投資者回報的重視程度日益增強。此外，截至2025年3月31日，中證紅利全收益指數近一年的股息率達到6.26%，這一數值處于過去十年多以來的91.38%分位數，顯示出其處于一個較高的歷史水平。

在此當中，紅利主題基金因其穩定的收益表現和可觀的分紅回報，在市場上獲得了廣泛的關注。在不同類型的紅利主題基金中，紅利混合基金通過將紅利成分股與穩健資產結合，為投資者提供了具備吸引力的配置選擇，同時進一步凸顯其長期價值。

一、紅利混合基金有哪些投資價值？

紅利混合基金，屬于混合型基金的一種形式，主要投資于具備高分紅潛力或持續分紅的優質上市公司，同時結合部分債券、貨幣等低風險資產，以達到穩定收益和資本增值的雙重目標。

其中，“紅利”是其中核心，意味著企業進行分紅，而企業分紅的行為，或多次進行分紅，則展現了企業穩定的盈利能力和現金流。而“混合”則是基金經理根據市場情況，在股票資產外加入債券等穩健資產。其目的在于讓整個投資組合具備增長性，同時具備一定的穩定性，降低基金的凈值波動。

從本質上說，紅利混合基金是紅利股票基金與混合型基金的有機融合，既繼承了前者的分紅收益優勢，又保留了后者的風險分散特點。

在市面上的一些紅利混合基金，如泓德紅利優選混合（LOF）A、南方盛元紅利混合、創金合信紅利甄選量化選股混合A等等，其業績比較基準是“紅利指數收益率”+“債券指數收益率”的形式。通常情況下，紅利指數收益率所占的比重為八成以上，而債券指數收益率的比重主要在二成以下，在資產配置中相對靈活。

從投資效果來看，紅利混合基金能夠通過優質企業的分紅為其提供穩定的現金流收益，同時借助多元化的資產配置策略降低凈值波動，在穩健中實現復利積累。雖然這類基金在資產配置中可能不會產生驚人的短期收益，但其持續積累的長期價值不容小覷。這種“潤物細無聲”投資方式，也正是紅利混合基金的魅力之一。通過持續穩定的分紅收益和合理的資產配置，這類基金為投資者構建了一個兼具安全性和成長性的投資選擇。

而紅利混合基金的投資價值，歸根到底可體現在四個核心要素上，包括穩定的現金流、較強的防御屬性、復利效應、較低的估值。它們共同構成了紅利混合基金的“基本底盤”，支撐起這類基金在長期投資中的吸引力。

穩定的現金流是紅利混合基金的第一重優勢。上市公司的分紅并非來自市場的情緒，而是來自真實的經營狀況和利潤分配，而在穩定現金流加持下，投資者能夠在定期收到一部分“現金回報”，而這部分還可以反向再投入，增加下一步的收益積累。

而較強的防御屬性，則是兩種不同資產的相互配合。紅利混合基金本身會配置一部分債券或其他低風險資產，加上股票資產部分，選擇那些經營穩健、行業地位較強的企業，因此這類基金的凈值波動在市場變化較大的情況時顯得相對溫和。此外，基金同樣也進行分紅收益，而這部分收益可以作為“心理緩沖”，讓投資者的市場焦慮減少。

復利效應是長期投資的重要“法寶”。企業定期分紅，投資者的再投入，這種機制形成了一個資金“雪球”，每一次分紅再投入，并非簡單的金額疊加，而是形成復利增長。持有的時間越長，則該“雪球”會越來越大。

除此之外，基金經理在挑選紅利型企業的同時，通常也會關注企業的估值水平，按照這個低估值的“標簽”，篩選合適的成分股納入投資組合。較低估值的成分股，也意味著投資者在投資時，其安全邊際更高，同時也意味著未來出現價值回歸存在較高的可能性。

二、長期投資的時間成為點石成金的“催化劑”

當投資利用時間，通過紅利混合基金進行長期投資者，或能從中“點石成金”，而長期投資則是其中的“催化劑”。獲得收益主要來自于包括復利效應，風險遞減、價值回歸這三個核心邏輯的疊加。

首先，紅利混合基金本身主要依托于穩定的分紅現金流的持續輸入，是重要的優勢之一。通過“紅利再投”，將分紅收益繼續投入到市場中參與下一個周期，這種機制實現復利結構的累積。持有的時間越長，收益的“雪球”也會越來越大。

另一方面，時間具有天然的風險緩沖作用。從短期市場來看，短期市場波動相對較大，價格容易偏離其價值。然而，長期投資則主要關注企業的盈利能力，當持有時間增加，企業盈利保持穩定，投資的結果也會更加接近企業真實價值的體現。

此外，估值修復同樣需要時間作為載體。通常而言，紅利型的企業由于穩定的屬性，其估值通常低于成長型資產，但企業的價值主要通過分紅與盈利所展現。而時間的延長，則為價值回歸預留了空間。

最終，分紅積累、風險遞減、估值回歸這三個力量在長期投資中彼此強化，形成乘數效應。紅利混合基金也可以通過長期投資的方式，展現三者的力量。

本文源自：金證研