2025年，誰也沒想到最大的風口會是“體重管理”。

兩會期間國家衛健委提出，要持續推進“體重管理年”計劃，將全民健身和減肥推向一個新高度，這是繼去年6月國家衛生健康委、國家疾控局等16個部門就聯合制定印發了《“體重管理年”活動實施方案》后再次以國家行為對減肥和全民健身的官方定性。

國家衛生健康委發布的《體重管理指導原則（2024年版）》指出，目前中國超過一半的成年人已超重和肥胖，高于世界衛生組織估計的37%。該指導預測，按目前形勢發展，2030年我國成人肥胖率將超過70%，兒童肥胖率也將超過31%。

權威醫學雜志《柳葉刀》在今年3月4日的國際肥胖日發布最新研究報告，報告稱中國在2021年成人體重超重和肥胖患者達4.02億，肥胖率28.7%，肥胖人數位居全球第一，基于此國家衛健委才在兩會上呼吁全民健身減肥。

減肥大致分為醫療減肥和運動減肥，在國家行為下，健身概念股和減肥概念股紛紛迎來大漲。以安踏體育為例，自兩會至今股價大漲14.3%，Keep在衛健委提出該計劃次日股價大漲9.54%，歌禮制藥同期股價漲幅達18.7%。

2024年6月，國家衛生健康委發布《“體重管理年”活動實施方案》后，A股及港股市場迅速反應。Wind數據顯示，截至當年6月中旬，中證體育產業指數累計上漲23%，減肥藥概念指數漲幅更達35%，多只個股單月股價翻倍，資金涌入規模超千億元。這次兩會期間國家衛健委推出“體重管理年”計劃后，幾乎復制了去年相關概念股大火的盛況。

近7萬億市場的藍海

體育總局經濟司原司長劉扶民在今年1月17日發表了題為《十年高速增長，中國體育產業走出特色發展之路》的主旨演講，確立了體育產業的5萬億目標。

根據國家統計局、國家體育總局數據，2014年我國體育產業規模為13574億元，增加值為4041億元，占當年GDP的0.64%，根據《2025-2031年中國體育行業深度研究與未來發展趨勢報告》，全民健身政策帶動運動裝備、智能穿戴設備等消費增長，2023年人均體育消費支出達3068元。?截至2023年，相較于2018年，總規模增長68.3%，年均復合增長率約5.7%。

2024年全國體育產業總規模達到了31175億元，增加值為12245億元。兩項同比分別增長了13.9%和14.1%。總規模占GDP的2.3%，同時增速遠高于同期國民經濟的整體增長速度，相關機構預測，2025年，體育產業總規模達4.08萬億元，2030年市場規模5.5萬億元，這顯示出體育經濟蓬勃發展的強勁勢頭。

另一減肥產業的醫療瘦身市場規模在2023年就達到?6185.4億元?，其中代餐食品、瘦身藥品/保健品分別占2192.69億元、2022.1億元?。?其中隨著全面減肥的興起，減肥藥市場爆發式增長，全球GLP-1類藥物（如司美格魯肽）市場規模預計2030年達?1500億美元?，中國本土企業如歌禮制藥等相關企業加速布局?，整體市場規模在2030年將達1.2萬億元。公開資料顯示，2023年我國減重手術市場規模超200億元，代謝疾病藥物（如華東醫藥的利拉魯肽）年銷售額增速超300%。專業機構預測2030年，因肥胖產生的醫療費用將達4180億元，占全國醫療支出的21.5%。

體育和醫療減肥兩大市場規模的總量將近7萬億元，《體育強國建設綱要》明確2050年建成現代化體育強國目標，2025年目標建成“15分鐘健身圈”，社區健身設施覆蓋率目標超90%。目前全民減肥瘦身的大潮中，GLP-1類藥物國產替代加速，口服劑型、基因療法等創新技術進入臨床階段?，這對相關產業都起到極大的推動作用。?

相關概念股正在“躺賺”？

安踏、李寧、特步和361度是四家年度營收百億以上的“豪門”，2024年營收和凈利潤均實現了大幅增長，同時4家股價在年內有3家大幅提升。安踏年內股價漲幅約5%，特步年內股價漲幅達50%，361度年內股價漲幅33%，只有李寧股價跌幅近20%。

四強作為體育品牌老豪強，整體上看均吃到全民體育的紅利，而作為新貴的Keep，表現同樣不俗。截至目前Keep尚未發布2024年財報，僅以2024年上半年財報為參考。2024上半年，Keep營收10.37億元，同比增長5.4%。平臺平均月活躍用戶規模達2966萬，平均月度訂閱會員數為328.2萬，同比增長8.7%。雖然Keep依然未能扭虧為盈，但1.6億元的凈虧損已經大幅收窄28%，凈虧損率由上一年的22.7%下降至15.5%。

Keep用戶規模和營收規模的同步增長，意味著自身業務實現了健康均衡的增長。根據2024年雙十一期間的數據統計，Keep的多個運動產品再度斬獲了不同平臺的銷量冠軍。俯臥撐架、健身踏板等經典產品延續了其在市場上的領導地位。壺鈴、瑜伽習練系列產品、輔助訓練產品也在京東平臺榮獲店鋪和品牌排名的雙第一，智能穿戴品牌銷量同比增長了25.2%，這說明消費者對Keep品牌的高度認可與忠誠度。

用戶對Keep的忠誠度和認可度促使運營效率提升，2024年上半年，Keep的毛利同比增長12.7%至4.77億元，毛利率從去年同期的43.03%增至46.01%，毛利率創下歷史新高。即使Keep目前依然未能盈利，但從2024年上半年的表現來看，已經看到扭虧為盈的希望。

減肥藥市場的代表是GLP-1，也是近年來最受關注的新藥，巴克萊銀行預計到2030年，全球減重藥物市場規模有望增至1500億美元。諾和諾德就是該賽道的最大受益者，他們2024年憑借司美格魯肽293億美元的銷售額，截至2025年3月10日，諾和諾德總市值為 ?3533.88億美元?（約合人民幣2.48萬億元），位列全球藥企市值前列?，登頂歐洲市值最高的公司。

近年來備受關注，尤其是GLP-1（如胰高血糖素樣肽-1）藥物，在過去一年里成為多家巨頭藥企爭相布局的熱門賽道。巴克萊銀行預計，到2030年，全球減重藥物市場規模有望增至1500億美元。憑借司美格魯肽2024年達293億美元的全球銷售額，諾和諾德市值一度超越路易威登，成為歐洲市值最高的公司。

2024年6月25日，國內首個GLP-1周制劑減重藥物司美格魯肽注射液（Wegovy）獲批上市，相關概念股股價大漲。其中受益最大的是歌禮制藥。憑借其旗下產品ASC30在美國的Ib期臨床試驗中肥胖癥患者體重平均下降6.3%的功效，歌禮制藥備受資本追捧，2024年全年股價漲幅達106.2%，其中司美格魯肽注射液（Wegovy）獲批上市后至當日股價為0.86港元，截至2024年12月31日收盤股價為3.01港元，歌禮制藥股價漲幅高達250%，進入2025年歌禮制藥股價直接飆升，截至3月20日收盤，歌禮制藥股價為9.25港元，2025年年內再度上漲210.4%。從2024年6月25日至今，歌禮制藥股價累計上漲10倍有余。

體育概念股和減肥相關概念股，都在去年至今呈現整體大爆發趨勢，很多企業原本就沒有做出什么改變也在這波大潮中躺賺。

健康飲食板塊也受到提振

其實，此前劉畊宏等健身類的主播爆火也受惠于國家相關政策的出臺，全民健康意識的加強。

2024年，Keep平臺智能健身設備銷量同比增長超40%。這背后是中國健康產業的復蘇和改善。摩根士丹利發布報告指出，2025年年初至今中國運動服飾需求出現溫和改善，并預計將從第二季度開始大幅改善，其中運動服飾將成為最先迎來復蘇的行業之一。

去年雙十一Keep智能穿戴設備大賣的勢頭在行業繼續延續，進入2025年后國補范圍首次擴充到消費電子行業，更是對智能穿戴設備銷量的極大推動。公開數據顯示，今年1月線上監測智能手表手環市場銷量達204.2萬臺，同比增長31.6%，環比增長23.5%。

2025年是國家衛健委推動“體重管理年”的第三年，目前已經在若干行業見到成效，體重管理政策將飲食和運動相結合，除了運動服飾和運動器材企業以及減肥相關企業之外，還有健康飲食等企業。而國家衛健委的目標要求到2035年全國經常鍛煉人口要達到45%以上，還有較大上升空間。

健康飲食企業代表是安利、湯臣倍健、若飯、ffit8等，在國家衛健委發布的《體重管理指導原則》明確要求，食品減鹽、減油、減糖，這也推動企業加速研發符合“三減”標準的健康食品。國內保健品龍頭湯臣倍健如今產品線已經覆蓋蛋白粉、膳食纖維等健康食品。據了解，目前湯臣倍健實施“科學營養”戰略，以極致的科學精神，打造極致的科學營養產品力。依托現代營養科學，湯臣倍健目標建立全面的膳食營養補充劑科學體系，現已包括蛋白質、維生素、礦物質、天然動植物提取物及其它功能性營養補充食品。安利也推出“營養三餐+膳食補充劑”組合方案。2024年，國內代餐市場規模同比增長23%。和若飯、ffit8等主打低糖、高蛋白產品的代餐品牌市場份額逐漸擴大有一定關系。

在消費提振的基礎上，各行業都逐步復蘇，而隨著消費環境的不斷改善，減肥相關的體育用品、運動服飾、智能穿戴設備等電子產品等產業都將迎來更大的機遇。如今AI技術不斷推進，融合AI科技與傳統健康管理的相關企業都迎來新機遇，而減肥藥市場即使短期內備受資本追捧，但政策導向風險較大，體育用品、健康食品、可穿戴設備等才是可長期發展的大健康產業鏈。

2025年“體重管理年”的設立，標志著健康管理從醫療干預向生活方式轉變的重大轉折。這一政策導向不僅催生了新的消費需求，更重塑了傳統產業格局。這一趨勢的深遠意義在于推動全民健康意識的覺醒。體重管理不再局限于減肥，而是演變為一種科學的生活方式。消費者開始關注營養均衡、運動規律、作息健康等綜合因素，帶動健康管理服務向系統化、專業化方向發展。

體重管理年的影響將持續發酵，推動健康產業從單一產品向綜合服務轉型，從被動治療向主動預防轉變，最終實現全民健康水平的整體提升。這不僅是產業發展的機遇，更是健康中國建設的重要里程碑。

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作 者 |夢蕭