花了5億元，迅雷把虎撲買了下來。

今年1月27日，迅雷官方宣布，與上海匡慧互聯網科技有限公司達成協議，計劃以5億元現金收購虎撲，如今迅雷終于完成了這筆收購事宜。這家估值一度高達77.22億元的BBS社區，最終售價卻不足當初的十分之一。

（圖源：雷科技制作）

迅雷董事長兼CEO李金波表示，收購虎撲這一舉措將充分發揮迅雷在互聯網內容傳輸領域和龐大用戶群體優勢，結合虎撲的優質體育內容和活躍社區，促進內容下載、社區互動，以及忠實用戶群體的體育消費。

在網絡下載盛行的年代，迅雷的大名如雷貫耳，但互聯網文化愈發發達的今天，影音游戲娛樂應用眾多，愛優騰、抖音快手崛起，如火如荼的流媒體浪潮讓“在線觀看”成為主流，迅雷的地位也不如從前。虎撲同樣如此，BBS社區的黃金時代已經過去，盛極一時的天涯論壇于2022年11月22日宣布停止運營，2023年3月徹底關閉了服務器。

已經過了黃金發展期的兩家企業聯姻，將會碰撞出怎樣的火花？

迅雷收購虎撲，搶占垂直社區流量入口

財報數據顯示，2025年第一季度迅雷營收為8850萬美元，同比增長10.5%，基于美國通用會計準則（GAAP）的凈虧損為90萬美元，基于非美國通用會計準則（Non-GAAP）的凈利潤為10萬美元，截止2025年3月31日持有的現金及現金等價物為2.746億美元。

虧損的迅雷日子不算好過，但擁有2.746億美元現金和現金等價物在手，購買虎撲倒不是問題。在完成收購之前，迅雷已向上海匡慧互聯網科技有限公司支付了4億元，剩余的1億元將分為12個月和24個月兩期等額支付。

迅雷收購虎撲，目標是虎撲龐大的年輕男性用戶群體。中國最具“男性用戶”標簽的兩家社區是鐵血（軍事）與虎撲（體育）。早在2020年，虎撲注冊用戶就超過了1億人，而且20歲-29歲用戶群體占比高達66.62%，90%用戶為男性，用戶群體龐大且年輕化。中銀消費金融聯合時代數據發布的《當代青年消費報告》指出，90后和00后正逐漸成為消費市場的主導力量。虎撲用戶群體不僅龐大，還是優質消費群體。

互聯網時代，流量是企業的命根子，為留住用戶，身處行業前沿的AI企業已經紛紛打起了做社區產品的心思。例如全球著名AI公司OpenAI，據科技媒體The Verge爆料，正在開發一款類似X（Twitter）的社交平臺，國內AI公司月之暗面也被爆正在開發首個內容社區產品。

在BBS社區江河日下的大環境下，獨立開發并運營一款社區產品難度頗高。迅雷收購虎撲，相當于瞬間擁有了一個注冊用戶過億的社區，可以基于此實現技術共享和雙向導流，更好地服務雙方用戶。

對于迅雷收購虎撲，虎撲平臺的網友倒是沒有抵觸情緒，許多用戶甚至在吐槽，虎撲一副很牛的樣子，結果只賣了5億元。

（圖源：虎撲截圖）

在短視頻橫行的時代，BBS社區的價值普遍下降，不只是虎撲，貼吧、知乎等平臺，都存在變現難的問題，今年第一季度知乎凈虧損1010萬元，經調整凈利潤690萬元，貼吧更是五年流失約90%用戶。BBS論壇盈利模式主要為廣告宣發，但廣告太多又可能影響用戶體驗，企業難以平衡。虎撲被迅雷以5億元收購，可能是相對體面的結局。

對于迅雷而言，虎撲是搶占垂直社區流量入口的最佳選擇。知乎、微博、小紅書、什么值得買、貼吧、豆瓣等平臺，要么迅雷買不起，要么迅雷看不上。已經收購虎撲的迅雷，將通過兩家企業的協同點，更好地服務年輕男性用戶。

技術與社區“聯姻”，迅雷與虎撲真能互補？

虎撲男性用戶居多，熱點話題主要為體育和游戲賽事，例如NBA、英超、LPL等，體育賽事直播是其核心競爭力之一，被冠以“直男天堂”的稱呼。迅雷早在2015年，視頻業務便決定聚焦男性用戶，下載業務也以男性用戶居多。

迅雷的營收來源，一是會員訂閱，二是海外直播服務，三是云計算，在下載加速、云計算、區塊鏈等領域擁有雄厚的技術積累。二者合作后，有望基于迅雷的分布式傳輸技術，優化虎撲平臺用戶觀看體育賽事的體驗。

（圖源：迅雷截圖）

虎撲的盈利模式過度依賴廣告，迅雷在增值服務方面頗有心得，有可能幫助虎撲開拓新的盈利模式，例如付費高清賽事直播、會員免廣告等。虎撲賬號也有機會與迅雷賬號互通，實現會員通用。虎撲因資金不足，屢次上市失敗，競爭賽事直播權心有余而力不足，得到迅雷的支持后，將有更多實力與騰訊體育抗衡。

截至2024年第四季度，迅雷會員數量已經超過了638萬，為迅雷提供了接近一半的營收。基于虎撲龐大的用戶規模，以及年輕消費群體的下載需求，迅雷會員訂閱數量有望進一步增加。

其次，虎撲曾孵化出購物平臺得物，如今得物已成為獨角獸企業，可見虎撲用戶擁有一定的消費能力。迅雷則早已加入金融服務，兩家企業合作后，未必不能孵化出下一個購物平臺。甚至迅雷還能將其區塊鏈技術應用于虛擬電商，與各大賽事合作，結合賽事內容、選手打造定制區塊鏈紀念產品。

（圖源：得物）

中商產業研究院發布的《2025-2030年中國云計算行業深度分析及發展趨勢預測研究報告》顯示，2023年中國云計算市場規模將達到6156億元，預計2027年將增長至2.1萬億元。

2024年云計算收入達到2470萬美元的云計算業務，亦是迅雷的支柱業務。迅雷面向虎撲龐大的用戶群體進行宣發，再加上可能出現的會員合并，基于男性群體的云存儲需求，迅雷云計算業務營收或將水漲船高。

在大眾看來，似乎毫無關聯的虎撲與迅雷，其實有許多潛在的相似之處，比如都以男性用戶為主、視頻直播較為重要。

迅雷為虎撲提供的是技術、資金，虎撲為迅雷提供的，則是流量和渠道。在互聯網企業紛紛下場打造社區產品的今天，收購虎撲的迅雷占據了先機。

是一場豪賭，更是一場不能輸的聯姻

盡管小雷提到了迅雷與虎撲能夠給予對方的價值，但收購虎撲對于迅雷而言仍是一場豪賭，賭的是虎撲用戶的黏性，能夠降低迅雷下載、云計算業務獲客成本，賭的也是虎撲能夠基于體育、游戲賽事開辟變現渠道。

迅雷也好，虎撲也好，離開了黃金發展期，能夠把握到的機遇越來越少。迅雷收購虎撲花費5億元，大約相當于持有現金和現金等價物的四分之一，壓力不小。虎撲雖然與LPL賽事合作后，曝光度提高了不少，但BBS社區整體仍在衰落，能否借助迅雷的幫助，提升變現能力至關重要。

在虎撲、知乎等平臺，小雷看到的不是網友們吐槽迅雷，而是在質疑虎撲憑什么還值5億元。在網友們看來，大勢已去的BBS論壇，包括截止發稿時間市值3.37億美元的知乎，都不值5億元，能夠帶給迅雷的收益有限。

（圖源：知乎截圖）

AI公司紛紛下場做社區產品，不知道花多少錢才能擁有1億注冊用戶。僅從用戶規模來看，迅雷收購虎撲物超所值。關鍵在于缺乏運營社區經驗的迅雷，遇到了變現能力有限的虎撲，能否通過技術、流量互補，提升迅雷的營收能力，以及為虎撲開辟更多變現方案，有待時間驗證。