近日，雪球用戶“韭菜4年”發(fā)文看衰泡泡瑪特，引發(fā)熱議。他援引一段觀點(diǎn)指出，盲盒本質(zhì)是一種賭博行為，例如新加坡就將泡泡瑪特視為賭博企業(yè)，必須持牌才能進(jìn)入市場(chǎng)。同時(shí)，該用戶批評(píng)盲盒熱潮不過是一陣明星帶動(dòng)的潮流風(fēng)，缺乏長(zhǎng)期價(jià)值與核心護(hù)城河，稱“產(chǎn)品毫無門檻，很容易被模仿”。更將其與曾被資本熱炒的海底撈、九毛九類比，直言“公司最終都會(huì)毀滅的，有本事參與最好的一段還是本事。畢竟我們來這個(gè)市場(chǎng)是來賺錢的，不是來買公司‘結(jié)婚’的”。

步步高集團(tuán)董事長(zhǎng)、知名價(jià)值投資者段永平在雪球平臺(tái)對(duì)這段評(píng)論做出“有點(diǎn)意思”的點(diǎn)評(píng)，引發(fā)外界解讀。雖然段永平未直接表態(tài)支持該觀點(diǎn)，但其一貫強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資、避泡沫的投資理念，使得這句評(píng)語(yǔ)意味深長(zhǎng)。

值得注意的是，泡泡瑪特近期推出的LABUBU引發(fā)搶購(gòu)熱潮，門店排隊(duì)、二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)轉(zhuǎn)賣現(xiàn)象頻現(xiàn)。受此影響，其股價(jià)屢創(chuàng)新高，年初至今，累計(jì)漲幅逾200%，成為港股消費(fèi)類標(biāo)的中的“黑馬”。

然而，泡泡瑪特高估值背后也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。盲盒經(jīng)濟(jì)模式高度依賴情緒與潮流，一旦熱度退卻或被監(jiān)管限制，泡沫風(fēng)險(xiǎn)或難以回避。在此背景下，泡泡瑪特的大股東已經(jīng)開始“出逃”。2025年5月7日，蜂巧資本發(fā)文稱，“由于蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本于近一周內(nèi)通過大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票。”無獨(dú)有偶，2024年10月，王寧也減持了2170萬股泡泡瑪特股份，套現(xiàn)約15.62億港元（約合人民幣14.3億元）。王寧的持股比例從50.34%下降至48.73%，下降了1.61個(gè)百分點(diǎn)。

由此來看，段永平的“有點(diǎn)意思”，或許正是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情緒的一種冷靜提醒。