作者| 貓哥

來源| 大貓財經Pro

最近，王健林價值80億的股權被凍結了，很多人就奇怪了，王健林出讓股份換了600億，再加上已經賣了幾十個萬達廣場，連北京的總部都賣了，還債還了七八年，為啥還沒有還完呢？

很簡單，因為欠的錢太多了。

先說說這80億股權是咋回事吧。

這些股權是被鄭州中院凍結的，雖然沒有披露申請人，但根據關聯的執行文書號，這筆官司很可能是因為肇慶萬達項目。

起初執行標的是2.62億，到今年3月份，申請方加上了萬達手里的一塊土地，再后來，就是申請凍結了文化集團80億的股權。

咋回事呢？2020年，萬達在肇慶的鼎湖拿了好幾塊地，準備建萬達度假區和住宅，總投資500億，不僅規劃了萬達廣場，還有室內山體滑雪場，可以說是當年的“一號項目”。

當時覺得，大灣區的區位優勢明顯，而肇慶是大灣區的價值洼地，不少港澳人士來這里置業，所以很看好。

那時候，王健林意氣風發，萬達還曾下場救市，把不少商業項目變成了萬達廣場，再后來，萬達又和來自河南的中原資產搭上線了，要在資產處置和融資方面全面合作。

本來挺好的事，但沒多久，萬達就遇上了麻煩，肇慶萬達也就沒法獨善其身了。

先是樓盤交付逾期，2022年底應該交付的項目，到2024年還沒交付，說好的萬達度假區也沒成型。

項目不順利，合作伙伴也因為錢鬧翻了，中原資產就和肇慶萬達打起了官司，后來雖然有調解，但涉及的金額太多，所以到了現在，萬達的股權就被凍結了。

糟心事不僅這一件。

徐州萬達廣場易主，也表明王健林的無奈。

之前幾十座萬達廣場都賣給了險資，比如新華保險、陽光保險等等。

徐州萬達賣給誰了呢？

上海品寬，這是一家今年3月份新成立的公司，股權穿透之后，上海品寬背后就是新達盟。

新達盟啥來頭？

2023年底，單偉建的太盟投資聯合幾家資本組成財團，用600億和大連萬達商管組成了新達盟，太盟財團占60%，大連萬達商管占40%，而它下面的公司，就是珠海萬達，這也是沖擊上市的主體。

王老板雖然還是單一大股東，但人家都是抱團的。

這時候的萬達，除了萬達酒店發展、萬達文旅這些公司，主要有兩大塊業務，一塊是大連萬達，這是王家父子的資產，主要負責重資產運營，核心資產就是自持的小300座萬達廣場，另外一塊就是這個新達盟，下面的珠海萬達商管負責所有的輕資產運營，主要收入來自于服務費、管理費。

所以大家看懂了吧，現在500多座萬達廣場，其實各有各的不同：

1、這里面，有60%的產權是大連萬達的，收入主要是租金；剩下的有的是代建移交，有的是直接出售，產權是其他人的；

2、但這500多座萬達廣場的運營權，都在珠海萬達手里，這里王家占股40%，投資財團占60%，這是萬達最賺錢的業務，去年收入500多億。

而最近這一兩年，投資財團主要做了幾個動作：

1、新達盟的股權落定，太盟的黃德煒成為新達盟的法人和董事長；

2、新達盟突擊成立子公司，開始接手萬達廣場。

顯然，新達盟認為，經濟回暖，這是抄底的好時候，除了輕資產，也要重資產，可以預計，接下來，如果王健林被迫繼續出售萬達廣場，那主要的接盤者可能不是險資，而是新達盟。雖然王健林在里面有40%的股份，但存在感可能會越來越弱。

最大的變數，就是他到底要出售多少萬達廣場，才能把債務還清呢？

王健林曾說，有錢，是萬達的第一核心競爭力。

但是現在，還債成為萬達的一大驅動力，大連萬達有多少債務呢？

根據大連萬達商管2024年半年報，總負債是3070.8億，合并口徑有息負債1375.61億，一年內到期的短債302.69億。

但是，同期的現金和現金等價物，只有104.8億，缺口有198億，很難覆蓋短債。

而且，萬達集團的擔子也不輕松，天眼查顯示，它的被執行總金額，已經達到64億，并因此產生20多條股權凍結記錄，王老板壓力山大。

這還沒算很多來“討債”的，比如之前的戰投伙伴蘇寧、永輝、融創，有的開始跟萬達打官司，有的申請了仲裁，要求回購股份。

這都源自于上一輪的還債，萬達引入了這些小伙伴，但現在小伙伴們日子也是一天不如一天，為了自保，都要萬達還錢，那這么一來，萬達的債務又要增加300億。

所以，賣了萬達電影、游艇公司、芝加哥的地產之后，王健林無比珍視的萬達廣場，也只能擺上了貨架。

那還要賣多少萬達廣場才能還清債務呢？

因為不少交易價格都沒披露價格，只能估算，比如杭州拱墅萬達廣場曾開價14.8億，如果按照這個價格計算，還清有息負債，大約需要賣掉93座萬達廣場。

但是三四線城市城市萬達廣場，價格可能更低些，預計需要賣出100座以上。

那到時候，萬達廣場可能會被財團控制，王健林成了次要股東。

奮斗四十年，留下了一聲嘆息啊。